19 июня, впервые с 2013 года, Центробанк принял решение о снижении ключевой ставки на 100 б.п. до 4,5%.
Для того, чтобы понять, какое влияние это снижение окажет на экономику в целом и на каждого из нас в частности, сначала надо разобраться в сути вопроса.
Ключевая ставка – это тот минимальный процент, под который банки могут получать краткосрочные заемные средства у государства в случае их недостатка и размещать их на депозите ЦБ в случае их переизбытка (невозможности в какой-то момент использовать на цели кредитования).
Такие заимствование и размещения, как правило, бывают краткосрочные, иногда на одну ночь, но при сумме вложенных средств, исчисляемой миллиардами рублей, полученный от размещения процент может быть весьма значительным.
Напрямую у Центробанка обычный человек или предприятие взять в кредит средства не может.
Схема выглядит следующим образом:
Центробанк кредитует банковскую организацию, а та, соответственно, перекредитует эти средства физическим и юридическим лицам.
При этом размер процентной ставки по кредиту обычного банка напрямую будет зависеть от ключевой ставки ЦБ. Процент кредитования для конечного потребителя будет складываться из КС ЦБ, к которой банк прибавит свой процент, необходимый для функционирования его структуры и процент, который включит в себя возможный невозвратный объём уже полученных кредитов.
Исходя из этой схемы видно, что, чем ниже ключевая ставка ЦБ, тем дешевле для населения и предприятий становятся заемные средства.
Основная цель ключевой ставки ЦБ – регулирование денежно-кредитной политики государства, который оказывает непосредственное влияние на рост экономики, инфляцию и курс валют.
Центральный банк может поставить цель поддержания курса инфляции на определенном уровне, то есть определить предполагаемый рост экономики страны.
Такая политика называется таргетированием инфляции и проводится в 40 странах мира, включая Австралию, Швецию, Канаду, Великобританию, Норвегию и Россию.
Почему таргетирование инфляции настолько важно для экономики?
Оно является залогом дальнейшего экономического роста страны.
Когда уровень инфляции прогнозируем, компании занимаются планированием своего развития на несколько лет вперед, инвестируют в развитие производства.
Простые граждане, в свою очередь, могут делать накопления, не опасаясь, что их деньги обесценятся.
В России достаточный и необходимый процент инфляции определен Центробанком на уровне 4% годовых.
При снижении уровня инфляции в экономике начинается стагнация – и люди, и компании пересматривают свои цели: уменьшается расходование и инвестирование, снижается потребительский спрос.
Эпидемия коронавируса и ее последствия привели к тому, что прогнозируемый уровень инфляции начал стремительно снижаться: в апреле 2020 г. он составил 3,1%, в мае и июне приблизился к 3,0%.
На фоне ограничений существенно снизилась активность в сфере услуг и промышленности, на внешнем и внутреннем рынке произошло снижение заказов, падение инвестиций.
Возросла безработица, и, как следствие всего вышесказанного, снизились доходы населения, оборот розничной торговли тоже подвергся значительному снижению.
По итогам года экономисты предрекают падение ВВП на 4-6%.
"Масштаб "экономической просадки" во II квартале будет сравним с кризисом 2008-2009 годов", - пишут аналитики Совкомбанка.
Поэтому снижение ключевой ставки в сложившихся условиях, было необходимым шагом.
Немаловажным фактором стало и то, что такую политику поддерживают центральные банки во всем мире, и в марте, например, на снижение пошли американская ФРС, банк Англии, центробанки Южной Кореи и Австралии.
На этом фоне ЦБ РФ продолжило смягчать кредитно-денежную политику. Это должно снизить дезинфляционные риски, дать возможность бизнесу выйти из стагнации.
Кредиты и ипотеки станут дешевле. Немаловажно, что предприятия и простые граждане смогут рефинансировать текущие кредиты под значительно более низкий процент, чтобы снизить долговую нагрузку и иметь возможность вкладывать высвобождающиеся средства в развитие предприятий и в потребление.
В то же время это должно обеспечить привлекательность российских гособлигаций для нерезидентов.
Рынок рублевых облигаций сразу же позитивно отозвался на решение ЦБ: доходность 3-летних ОФЗ 26215 снизилась одномоментно на 9 б.п. и составила 4,52% годовых, а 10-летних ОФЗ 26228 – 5,54%.
Как снижение КС ЦБ отразится на инвесторах?
Снижение ставки должно повысить заинтересованность инвесторов во вложения в биржевые инструментарии: доходность депозитных вкладов претерпит в очередной раз существенное снижение, и денежные средства со вкладов начнут дополнительно вливаться в различные инструменты фондовых рынков.
Увеличения интереса внутренних инвесторов поддержит ликвидность ценных бумаг, а также снизит их волатильность.
В момент, когда снижение ставки может продолжиться или остаться на прежнем уровне, инвестору очень важно правильно определить состав своего портфеля.
Да, наиболее стабильно себя будут чувствовать облигации. Они должны в портфеле просто быть.
Акции остаются достаточно ликвидным инструментом – средняя дивидендная доходность за 2019 г. превышает доходность ОФЗ. Особенно привлекательно выглядят акции компаний, которые стабильно выплачивают высокие дивиденды.
Для рынка акций снижение КС станет положительным моментом: подешевевший рынок акций привлечет дополнительных участников, в том числе нерезидентов. Но, по мнению экспертов, игроки, скорее всего, приступят к фиксации быстрой прибыли.
На этом фоне очень стабильно будет себя чувствовать алгоритическая торговля , стратегии которой ориентированы именно на получение стабильной доходности при низкой волатильности. Она будет очень чутко реагировать на изменение стоимости инструментов и совершать частые продажи и покупки, что сложно будет сделать в условиях торговли «руками».