Действием противоположным выкупу акций будет дополнительный выпуск акций. В отличие от сплитов и обратных сплитов, которые не изменяют EPS, дополнительный выпуск меняет. Разберемся в деталях.
Фото: facebook.com
Определимся с понятиями
Дополнительный выпуск акций (дополнительная эмиссия акций) – выпуск дополнительного числа акций к уже имеющему количеству. Например, компания много лет тому назад провела IPO, а теперь испытывает потребность в дополнительном капитале, чтобы профинансировать проект развития.
Результатом выпуска дополнительных акций является разводнение акций. Почему в финансовой сфере используется термин из уроков химии в средней школе? Все просто. Если в большую кастрюлю вылить стакан с крепким чаем, а потом долить сверху 3 литра кипятка (как делали в советских столовых), то получившийся в результате «чай» будет сильно разбавленным, разводненным. С акциями примерно такая же история.
Если на рынке есть 1000 акций у 1000 акционеров, то каждый акционер владеет одной тысячной компании или 0,1% компании. Акции продаются на рынке по 1000 рублей. Общая капитализация компании равна 1 млн рублей, а каждый акционер обладает капиталом в 1000 рублей, так как у каждого 1 акция.
Однако компания решили выпустить еще 1000 акций. Теперь в обращении находится 2000 акций у 2000 человек, но ведь стоимость компании от этого не изменилась, поэтому теперь котировки акций будут по 500 рублей вместо 1000 рублей. Теперь акционерный капитал каждого акционера стал 500 рублей вместо 1000 рублей. Как вы можете догадаться, разводнение акций не нравится текущим акционерам. Однако способов разводнения гораздо больше, чем просто выпуск дополнительной эмиссии.
В момент основания фирмы все 100% принадлежат основателям, давшим свои капиталы на ее открытие и первичное развитие. Потом, чтобы ускорить развитие, компании делают первичное размещение акций (IPO), а когда и этого финансирования начинает не хватать, прибегают к дополнительным эмиссиям долевых ценных бумаг.
Способы разводнения акций
Первый и самый очевидный способ – выпустить еще акций такого же типа, что были в обращении ранее. Да, выпуск акций сопряжен со значительными расходами на все согласования и юридические аспекты, но после того как компания продала новые акции, она ничего более не должна акционерам. Кто думает иначе, прочитайте наш материал о свойствах акций.
Другим популярным на Западе способом будут опционы на акции, которыми выплачивается заработная плата во многих стартапах и не только. Пока опцион не исполнен акций как бы и нет, а вот после его исполнения, число акций разводняется на размер исполненного опциона работника.
Третьим весьма оригинальным способом являются конвертируемые облигации. Сам по себе инструмент шикарен. Его изобретателю нужен отдельный памятник. Ведь так изящно превратить долговое бремя и необходимость выплаты тела долга в ничего не стоящую лично вам бумажку – дорогого стоит. Итак, конвертируемая облигация может превращаться в акцию по заранее известной схеме, сроках и пропорциях. Прелесть для фирмы – не надо возвращать долг, «прелесть» для текущих акционеров – потеря стоимости ценных бумаг за счет разводнения стоимости.
Четвертым способом является выпуск варрантов, т.е. опционов на покупку акций компании по заранее определенной цене в будущем. Варранты часто идут как бонус к облигации или привилегированной акции, чтобы дать потенциально большую доходность покупателю, но при этом при сокращении доходность по основной ценной бумаге, что выгодно эмитенту.
Что случается с финансовыми показателями фирмы?
Очевидно, что падают все показатели, которые отталкиваются от числа ценных бумаг в обращении. Главным из которых будет EPS. Ведь прибыль компании от числа акций не зависит, поэтому, когда их становится больше, то и значение EPS также падает. Такая же участь постигнет размер дивидендов.
Однако если рынок в целом верит в то, что новые денежные ресурсы от выпуска акций, компании может эффективно потратить на развитие и закрепление рыночной позиции, то котировки акций могут даже подняться. Именно такая реакция была на дополнительную эмиссию Яндекса на последней неделе июня 2020 года.
Прибыльных инвестиций и здоровья!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org