Впервые за 5 лет Центробанку придется идти на непопулярный и болезненный шаг - отпустить рубль и заткнуть дыру в бюджете. На 19 июня назначено заседание совета директоров Центробанка, однако решение о ставке оказалось известно задолго до этой даты.
Последний раз ставку на 1% снижали в 2015 году до уровня 4,5%. Аналитики, опрошенные агентством Reuters, в 19 из 31 согласны, что нас ждет снижение.
Агрессивное смягчение, по мнению Григория Жирнова из Nordea, выглядит обоснованным. Во-первых инфляция по данным Росстата ниже целевого уровня в 4%, а экономика просела с прогнозным ВВП по данным МЭР в 4,8-5,0%. По словам Жирнова, восстановление внутреннего спроса займет пару лет, но для активизации деловой активности понадобится смягчить денежную политику и ослабить рубль.
В условиях недостатка средств в бюджете и отчаянного бездействия на рынках дешевые деньги видятся экономистам спасением.
Почему так важно ослабить рубль?
По результатам мая 2020 года падение доходов по нефти и газу достигло 70%, сведя общее бюджетное падение до 43%. Уже одолжено на внутреннем рынке 715 миллиардов рублей, а впереди цели по привлечению в два раза большей суммы, раз за разом снижая доходность ОФЗ.
Чем меньше станут стоить российские деньги, тем менее интересным станет предложение инвесторам ОФЗ. По мнению Евгения Когана ("Московские партнеры") смягчение монетарной политики ударит по рынку carry-trade и приведет к оттоку инвестиций.
Снижается разрыв между ставками ФРС и ЦБ, возрастают издержки, что делает невыгодным вложение средств в российский долг. Проблема даже не в прямом обесценивании рублевой валюты, сколько в том, что дальнейшее снижение ставки при сохранении интереса к долговым обязательствам России в ОФЗ становится невозможным. А если нет прибыли, нерезиденты тут же утрачивают интерес в таким ценным бумагам.
Последний месяц рубль исключительно только крепчал, что позволило привлечь немалые деньги для латания бюджета. Однако в случае снижения ставки гениальная схема продуцирования дохода за счет разницы в ставке ЦБ и доходностью ОФЗ постепенно утрачивает смысл. нет прибыли - нет интереса банков.
Что будет с ОФЗ?
Еще неделю назад представители банковской сферы наперебой прогнозировали сильный рубль, называя курс 70-73 рубля "падением". Этот уровень грозит стать новой точкой трамплина, поскольку само государство против сильного рубля и жесткой политики Набиуллиной.
Привычная схема работы через ОФЗ, дававшей прибыль в виде разницы между ставками, почти исчерпала себя. Аналитики даже не исключают, что ставка будет падать дальше вплоть до 3,5-4,25%.
Долгое время интерес к рублю подогревался за счет работы схемы с ОФЗ, но теперь придется пробовать иные механизмы.
Кстати, итоги эмиссии по облигациям с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН), состоявшейся 17 июня 2020 года были скорректированы, поскольку Промтрансбанк не исполнил заявку на 91,7 миллиона рублей. Общий объем эмиссии после внесения изменений - 10,778 млрд рублей.
Что станет со вкладами?
Времена, когда народ мог зарабатывать и жить на проценты, прошли. По результатам мая доходность в крупнейших банках РФ опускалась до 4,95% (медианная ставка). Поскольку в прогнозах ЦБ итоговая инфляция за год
достигнет 4,7%, теряется всякий смысл в подобном хранении денег.
Кудрин еще весной предупредил, что банкам будет плохо этим летом, и страну ждет банковский кризис. В мае опасения реализовались в виде падения доходов банков в 64 раза. Неплохой провал, несопоставимый с представлениями и жизнеспособности.
Россияне продолжают снимать деньги со вкладов, однако сами банкиры пока не жалуются на отсутствие вкладчиков.
Кто будет пополнять бюджет?
По мере обесценивания нефти, отказа от российского газа, на фоне растущих проблем бюджета возникает вопрос - А кто будет его наполнять, если сырье наше никому не нужно?
Недаром россиян, послушных закону и мирно терпящих нищету, называют вторым "черным золотом" страны. Похоже, пришла очередь граждан помочь с финансированием нацпроектов, дотационных регионов, иных проектов казны. На обсуждении уже выносили вопрос о пересмотре НДФЛ, правда чиновники вовремя спохватились видимо, поскольку увеличение налога скажется и на них.
Сбербанк, приобретенный правительством в начале этого года, вместо отмены комиссии за обслуживание клиентов, наоборот стал взимать по 1% от любой суммы, переведенной гражданами в пределах собственного региона.
Вопрос о пополнении бюджета может стать острее, поскольку снизились суммы, взимаемые с оштрафованных граждан из-за отмены режима изоляции. Коммунальщики планируют привлечь суды и коллекторов, чтобы вытрясти последнее из кошельков должников после повышения тарифов (ведь его так и не отменили).
Судя по всему, россиян ждут непростые времена после 1 июля 2020 года. И нет единого решения, как пережить и защитить себя и свои сбережения от девальвационного удара. А что думаете вы?