Сегодня хочу показать на примере июньского фьючерса на индекс РТС как может строиться опционная позиция.
Данный материал не является обучающим - он предназначен исключительно для первоначального знакомства с опционами, для того, чтобы приоткрыть завесу тайны над этим финансовым инструментом. Я сам еще только учусь и могу не знать всех тонкостей.
Все операции ведутся с опционами на фьючерс РТС с датой экспирации 16.06.2020.
Все началось с продажи 30.04.2020 под одному дальнему страйку (80 000 за 850 и 140 000 за 230) и покупкой еще более дальних (75 000 за 600 и 150 000 за 130). На тот момент центральным был 110 000 страйк. Потенциальная прибыль составляла 350 пунктов (для перевода в рубли умножаем примерно на 1,3). Получилась вот такая позиция:
Вероятность движения вверх я оценивал как меньшую по сравнению с возможным падением, поэтому взял чуть больше риска сверху.
Не указываю начальный размер депозита по той причине, что параллельно пытался проверять возможность заработать на покупке опционов Сбербанка. С этим же связано небольшое количество проданных контрактов.
04.05.2020, когда ситуация с покупкой Сбербанка стало все более-менее ясно, я полностью переключился на эту конструкцию. Расчет депозита был (после вычета планируемых убытков по сбербанку) - 75 000 рублей.
И так, 04 мая были дополнительно проданы два контракта 80 000 страйка по средней цене 890, один контракт 140 000 страйка по 190. И куплены по одному опциону на следующий страйках: 70 000 за 540, 75 000 за 670 и 145 000 за 150. Внизу покупал разные страйки, так как на 70 000 был большой спред, и кто-то взял мой контракт по более хорошей цене.
Получилась такая картина:
При этом центральным все также оставался 110 000 страйк. Мой потенциальный доход при этом составлял 960 пунктов.
На следующий день 05 мая было дополнительно продано по одному контракту на 80 000 страйке по 500 и 140 000 страйке по 270 (кто-то удачно выхватил существенно выше теоретической цены) и куплено также по одному контракту на 70 000 страйке за 400 и 150 000 страйке по 110.
Цена фьючерса колебалась в районе 112 500 пунктов.
При увеличившейся до 1 220 пунктов потенциальной прибыли риски стали существенно превышать половину депозита.
6 июня, когда фьючерс резко пошел вниз кто-то купил мой PUT на 80 000 страйке за 800. Это еще немного ухудшило ситуацию с рисками, но еще больше увеличило возможную прибыль доведя ее до 2 020.
Так потенциальные риски с учетом размера моего депозита были неприемлемы, 13.05.20 на небольшом росте фьючерса я откупил 75 000 страйк за 250, что слегка уменьшило прибыль, но и улучшило профиль снизу.
Так продолжалось до 29 мая (тут свой вклад внесли сначала трудности на работе, а затем COVID-19, когда я не мог следить за рынком), когда вновь вернувшись терминалу, увидел, что дальние страйки сильно подешевели.
Тут я наглядно увидел действие одного из свойств опционов:
Дальние страйки дешевеют быстрее центральных.
Поэтому было принято решение продать июльские опционы на дальних страйках (здесь подробно на этом останавливаться не буду), а для того, чтобы обезопасить себя от резкого падения индекса РТС, поднял края у июньского. Для этого были куплены по одному контракту 82 500 страйка за 80, 100 000 страйка за 260 и два контракта 137 500 страйка за 230. Потенциальный доход на июньском фьючерсе уменьшился до 970 пунктов, но зато риск полностью отсутствовал:
Фьючерс при этом был в районе 122 500 страйка.
3 июня при фьючерсе в районе 127 500 я еще более сильно задрал низ, купив сильно подешевевшие страйки 102 500 за 70 и 105 000 за 90. Кроме того продал 130 000 страйк за 3 250, правда откупить более дальний в конце дня не успел, поэтому ушел в такой позиции:
Тут большую роль сыграла случайность, или может быть интуиция - совместив несколько линий на графике фьючерса мне показалось, что есть большая вероятность падения (когда-то давно я немного изучал графический анализ, но так толком и не научился по нему торговать, потому пишу "случайность").
Какова же было мое удивление, когда утром фьючерс пошел камнем вниз. Если не ошибаюсь, это было на новостях об аварии у Норникеля.
Не желая испытывать судьбу, я все-таки откупил дальний страйк (который по отношению к проданному оказался уже не таким и дальним) 132 500 за 1 230, получив такую картину:
Сложилась ситуация, при которой на страйках от 105 000 до 130 000 моя потенциальная прибыль составляла 2 830 пунктов. На страйках 132 500, 137 500, 146 500 - 150 00 она уменьшалась до 330.
С учетом существенно возросшей волатильности (за счет этого цены на опционы выросли), а также небольшого времени до экспирации 5 июня я решил продать центральный страйк 127 500 за 2 750 (PUT) и за 3 100 (CALL), откупив при этом 122 500 за 1 100 и 137 500 за 430. Получилась вот такая загогулина:
Несмотря на большую потенциальную прибыль вблизи центрального страйка (127 500) существовал больший риск движения выше 132 500 (рынок в тот день отрастал), что принесло бы мне убыток. Поэтому в тот же день был откуплен 130 000 страйк за 1 320 и при этом продан 135 000 за 440 (так как я все также не верил в возможность движения цены сильно вверх).
При этом на прямолинейном участке потенциальная прибыль составляла 1 270 пунктов.
8 июня, примерно за неделю до экспирации, с учетом того, что у меня на тот момент уже были позиции по июльским, августовским и сентябрьским опционам, на которые был выделен большой объем гарантийного обеспечения, а также с учетом информации найденной в интернете о том, что за несколько дней до экспирации ВТБ брокер существенно увеличивает ГО открытых позиций (что может привести к маржинколу со всеми вытекающими последствиями), решил разобрать центральную часть конструкции, так как ГО на покупку фьючерса (в случае исполнения опциона) у меня не хватало.
Поэтому я продал 122 500 за 740, 132 500 за 1 280 и откупил 127 500 за 2 2190 и 127 500 за 3 530. Вот что получилось:
Почти на всем участке потенциальная прибыль составляла 2 570 пунктов. На следующий день я разобрал остатки. Для этого продал 100 000 за 20, 102 500 за 20, 105 000 за 30, три CALL на 137 500 за 200 и откупил 137 500 за 390 и три CALL по 130. Вот что получилось:
С этим я и пошел на экспирацию. Прибыль составила 2 460 пунктов или 3 360 рублей. Это около 4,5% за 1,5 месяца, что мне кажется достаточно хорошо, так как этот же депозит уже был задействован на позиции на следующие месяца.
Если данный пост прочитали более опытные коллеги, хотелось бы услышать критику с их стороны.
Статьи по облигациям. Статьи по акциям.
Телеграмм канал: https://t.me/invest_my_way
