Все меняется на Вол Стрит в течении дня. Инвесторы, кажется, изменили свое мнение о возможности восстановления индустрии торговых центров.
Что случилось
В первые несколько минут торгов 9 июня гигантский инвестиционный фонд недвижимости (REIT) Simon Property Group (NYSE: SPG) упал на 12%, и он был не одинок. Peers Macerich (NYSE: MAC), Washington Prime Group, CBL & Associates (NYSE: CBL) и Pennsylvania REIT (NYSE: PEI) также упали более чем на 10%. Аутлет-центры Tanger Factory (NYSE: SKT) держались лучше всех, наблюдая только падение в рамках изменения одной цифры
Во всех этих REIT акции выросли за последние недели довольно драматическим образом. Акции Penn REIT выросли более чем вдвое за последний месяц. Macerich вырос почти на 80%. Акции CBL выросли на 70%. Саймон и Танжер опубликовали прибыль в размере 50% и 38% соответственно.
И что
Сегодняшнее быстрое падение показывает, что в торговом центре все еще есть большая неопределенность, и что инвесторы могут легко напугаться. Этот тип волатильности, вероятно, будет продолжаться в течение некоторого времени, возможно, пока не будет более полного понимания ситуации с COVID-19 или успешности вакцины. Пока что ничего из этого не произошло, хотя на фронте вакцин были проблески надежды.
Однако настроение инвесторов является мощной силой, и в последнее время настроение было оптимистичным. Несмотря на то, что ситуация изменилась на открытии торгов сегодня, когда инвесторы заняли позицию риска, завтра с такой же скоростью можно увидеть возвращение обилия инвесторов. Интересно, что в REITах торговых центров есть очень большие различия.
Например, CBL ведет активные дискуссии с экспертами по реструктуризации. Весьма вероятно, что в конечном итоге он окажется в суде по делам о банкротстве в попытке разобраться с балансом с высокой долей заемных средств. На другом конце спектра Тангер сказал, что в настоящее время он обладает достаточной ликвидностью, чтобы можно было использовать целых 24 месяца без взимания арендной платы, что маловероятно, если учесть, что в его вновь открытых центрах трафик восстанавливается примерно до 80% от докоронавирусных уровней. Тем не менее, он использует свои финансовые возможности, чтобы предоставить арендаторам отсрочку аренды на два месяца, без лишних вопросов, чтобы помочь им встать на ноги. Это очень реальная выгода теперь, когда торговые центры снова начинают открываться.
Промышленный лидер Simon Property Group лидировал в этом направлении, начав с открытия 49 торговых центров в начале мая. Другие быстро последовали, и Macerich объявил, что 19 мая было открыто 20 торговых центров. Penn REIT отстала на этом фронте, всего 4 торговых центра были открыты или близки к открытию 22 мая. Открытие было большой частью энтузиазма инвесторов по поводу прошедший месяц или около того. Примечательно, однако, что в этом трио есть очень существенные различия, с балансом Саймона в гораздо более сильной форме, чем два других. На самом деле, только Танжер близок к Саймону, когда дело доходит до финансового долга.
И это даже не начинает рассматривать фактические свойства, которыми владеет каждый из этих REIT. Например, у Macerich один из лучших портфелей, в то время как CBL владеет ужасной коллекцией торговых центров. Остальные находятся где-то посередине, хотя в портфолио Саймона завидное сочетание масштаба и операционной производительности, а акцент в центре продаж Tanger делает его немного сложным, поскольку бизнес-модель по своей сути отличается от закрытых торговых центров.
Что теперь
Волатильность цен в REIT торговых центров будет продолжаться, и наступит еще много хороших и плохих дней, зачастую драматических. Тем не менее, для инвесторов важно копать здесь в глубину, потому что все торговые центры REIT, несмотря на тенденцию восприниматься едиными, не созданы одинаковыми. По мере того, как бизнес возвращается к нормальной жизни, лежащие в основе различия, вероятно, будут становиться все более важными для понимания и осознания. За исключением рискованных и нерабочих дней, на этом рынке вам, вероятно, лучше придерживаться лучших имен и избегать самых проблемных.
За информацию благодарим портал The Motley Fool, Reuben Gregg Brewer