Приветствую, любезный читатель!
Как и обещал, первые несколько публикаций будут посвящены инвестиционной оценке компаний.
Инвестиционная оценка акции - это, наверное, что-то вроде фундаментального анализа, да? Тогда в чём разница?
Да, действительно, это, по сути, фундаментальный анализ. Точнее, - применительно к тому, о чём я буду писать на этом канале, - это определённая техника, способ, на фундаментальном анализе основанный. Только упрощённый для лёгкого понимания обычным человеком и быстроты получения результата - "ИнвестОценка".
(Хотя, учёные мужи, безусловно, найдут, к чему придраться!)
Можно сказать так: ИнвестОценка (ИО) - это попытка трезвого взгляда на показатели деятельности компании с учётом заведомо ограниченных, доступных нам, ресурсов.
В первую очередь, времени. И, отчасти, информации. С учётом неизбежного переизбытка эмоций.
Ещё одной особенностью ИО является её склонность трактовать анализируемые параметры в нашу - инвесторов - пользу.
Американцы это называют "the margin of safety" - залог безопасности, запас прочности.
ИО стремится не столько к объективности, сколько к безопасности. То есть, мы, скорее, недооценим бумагу, чем переоценим её.
Кстати, это совсем не означает, что покупка недооценённых акций сопряжена с меньшим риском! Бывает по-разному - поговорим об этом отдельно.
В ближайших выпусках
Мы возьмём несколько компаний из США, которые, что называется, у всех на слуху. Нашей задачей в процессе анализа будет оценить, в первую очередь, потенциал роста цены - во сколько раз стоимость компании превосходит (или не превосходит) текущую рыночную цену.
Поскольку, определяя потенциал акции, или её относительную стоимость, мы просто делим теоретическую цену на текущую рыночную, то правило очень простое:
- если потенциал акции больше единицы - и чем больше, тем лучше, - то расти ей есть куда, и стоит задуматься о её покупке;
- если в точности единица, - то текущая рыночная цена отражает внутреннюю стоимость бумаги;
- если потенциал меньше единицы (ноль с "хвостиком"), - бегите, продавайте! Ну, или, по крайней мере, задумайтесь о сокращении своей позиции, если она у вас есть. Если же вы ещё только раздумываете, покупать данную акцию или нет, то - подумайте ещё раз. Ну, вы поняли...
Пока это всё, что вам нужно знать. В процессе анализа будут появляться всё новые и новые термины и параметры. Терпение: для того я и завёл канал, чтобы, со временем, всё подробно объяснить!
Ну, что ж, начнём!
The Coca-Cola Company
Вопрос о том, знаете ли вы эту компанию, излишен, поэтому я не буду, для краткости, упоминать то, что и так все знают. Одна из любимых компаний Уоррена Баффета: портфель Berkshire Hathaway включает, на данный момент, 400 млн акций этой компании, что составляет 10% от стоимости портфеля. Это без малого 19 с половиной миллиардов долларов (американцы пишут $19.5 bn).
Очень важное замечание
Вообще говоря, стоимость любой акции определяется всего пятью факторами:
- Доходностью,
- Действующими в настоящее время (или преобладающими последнее время, или ожидаемыми в перспективе) процентными ставками,
- Средней скоростью изменения этой доходности (часто называемой ростом),
- Рискованностью (маржинальностью), определяемой долговой нагрузкой,
- Стоимостью собственного (акционерного) капитала (балансовой стоимостью) компании.
Всё остальное - от лукавого!
(Другое дело, что каждый фактор определяется своими параметрами).
Пока что просто стоит держать это в голове. Объяснение - в следующих статьях.
Вот, давайте теперь и посмотрим, что даёт каждый из этих пяти факторов в плане стоимости Coca-Cola.
А в чём разница между ценой и стоимостью?
Классический ответ дал Уоррен Баффет: "Цена - это то, что вы платите, а стоимость - то, что получаете взамен".
Price is what you pay. Value is what you get.
Доходность
Доходность - главный фактор стоимости; с него я и начинаю.
Доходность, вообще говоря, это сколько компания зарабатывает на деньги, вложенные в её ценные бумаги, за определённое время.
Наша доходность акций, стало быть, - сколько компания заработает на вложенные нами в её акции деньги, скажем, за год.
Следующее замечание
Когда я говорю "компания заработает", то имею в виду, что заработает, вообще говоря, не нам. Это важно!
Любой компании есть, куда потратить заработанное - вариантов достаточно много. Нас это не должно волновать: зарабатывает - уже хорошо!
Так вот, KO (это тикер Coca-Cola Co. на Нью-Йоркской бирже NYSE - New York Stock Exchange) зарабатывает около 9,9 млрд долларов. Сейчас не важно, откуда взялась эта сумма и что она в точности означает. Как компания зарабатывает, сколько именно и для кого - это всё отдельные большие вопросы. Поэтому на данном этапе мы об этом временно забудем. Единственно скажу, что эти $9.9 bn - реально заработанная этой компанией сумма. Реально - то есть, наличными, кэшем (cash). Потому что бывает (и сплошь применяется!) "виртуальный" заработок, который в инвестиционном сообществе принято воспринимать как более реальный, чем те наличные, что оказались в кассах продавцов в обмен на купленную покупателями, всем известную, продукцию.
Но мы на это не купимся! Будем считать заработком только те деньги, с которыми покупатели, действительно, расстались.
Доходность же считается очень просто - проще, чем всё остальное.
Просто берём денежную прибыль ($9.9 bn) и делим на так называемую капитализацию.
Капитализация - звучит солидно, но это всего лишь рыночная стоимость всех акций компании, выпущенных в обращение.
Так что, чтобы узнать капитализацию, нужно где-то узнать, сколько у KO акций, и умножить это число на рыночную цену (текущую котировку).
Поверьте, по последним данным, акций у нашей компании было 4,295 млрд штук. И при цене $48,62 за акцию, имеем капитализацию около $209 bn.
Когда поделим 9,9 миллиарда долларов на 209 миллиардов долларов, получим примерно 0,047 (или 4,7%).
4,7% - это и есть искомая нами доходность!
А теперь - внимание: мега-лайфхак!
Запомните число - 7%.
И если только что вычисленная вами таким примитивным способом доходность будет меньше семи процентов - помните: это очень подозрительно!
Это не значит, что анализируемая акция уже однозначно переоценена.
Но это значит, что чтобы оказаться для нас всё-таки привлекательной, этой акции придётся очень, очень постараться! (И не факт, что у неё это получится...)
Дорогой читатель! Мы, для первого раза, уже прилично перебрали с объёмом. Но я вам скажу, вы большой молодец (большая умница)! Однако, мы едва начали, и всё самое интересное - далеко впереди.
Наверное, излишне говорить, что на ИнвестОценку стоит подписаться. Скорее всего, вы не упустите такую возможность.
"Лайк" ставить хоть и необязательно, но так я быстрее узнаю, полезным ли оказался данный материал.
И не стесняйтесь писать комментарии - это хороший способ задать вопрос!
Да, советую заглянуть сюда - здесь анонс того, что будет твориться на канале.
