Утверждение о стремлении государства к сильному рублю ошибочно. Государство заинтересовано в относительно слабой национальной валюте, особенно в кризис.
На протяжении практически всего постсоветского периода российский рубль был всегда занижен относительно его курса по паритету покупательной способности (ППС). Различия разных периодов заключались лишь в степени недооцененности рубля. При этом девальвация (плавная или резкая) происходила в моменты чрезмерного сокращения разницы с курсом по ППС, либо в период экономических кризисов.
В данный момент Россия, как и остальной мир, переживает тяжелейший глобальный экономический кризис за последнее почти столетие, как считают многие известные ученые и инвестдома (исходя из размеров падения экономик по всему миру, резкого роста безработицы, отсутствия экономической активности во многих сферах деятельности во время карантинных мер).
Проявления кризиса в России имеют много общих черт, если учесть экономические потрясения 1998-99, 2008-09, 2014-16 гг. Это резкая девальвация рубля, падение экономики, рост безработицы, увеличение инфляции. Рост инфляции зачастую происходил из-за удорожания импорта, потребление которого у российских семей всегда было велико.
Каковы причины падения национальной валюты России в кризис и почему это выгодно государству?
Российская экономика не является в значительной мере экспортоориентированной, как например в ряде стран Азии, однако зависимость страны от экспорта сырья и полуфабрикатов огромна: на эту продукцию приходится больше 2/3 российского экспорта в стоимостном выражении. Любой кризис приводит к сильному падению цен на мировом рынке сырьевой продукции практически по всему спектру. От этого сильно снижаются поступления валютной выручки.
При этом падение импорта в кризис происходит гораздо медленнее, из-за чего положительный торговый баланс страны снижается до нулевой отметки или уходит в минус. Иначе говоря больше валюты уходит из страны для оплаты импорта, чем приходит за проданные товары (в основном сырье).
В период кризисов резко усиливается отток спекулятивного капитала (вложенного в ценные бумаги) из развивающихся рынков, к которым относится и Россия. Таким образом мы получаем двойной отток: по торговым операциям и операциям с движением спекулятивного капитала. Это приводит к повышенному спросу на иностранную валюту при ограниченном (или даже снизившемся) предложении, что вызывает падение рубля к более крепкой иностранной валюте.
Но при чем тут выгода государства от девальвации рубля?
В кризисы возникает неприятная ситуация, совершенно нетипичная для нашей страны в спокойное время (за последние 20 лет), – дефицит бюджета. Решать проблему дефицита бюджета можно двумя путями: финансировать его или сокращать расходы (проводить секвестр бюджета).
Финансировать дефицит бюджета в свою очередь можно тремя основными способами: увеличением госдолга (Россия в последние два десятилетия старалась минимально использовать этот путь), повышением налогов (в кризис метод, «убивающий» экономику) и девальвация национальной валюты (позволяет не только на каждый доллар проданного товара за рубеж получить больше рублей, но и сбалансировать внешнюю торговлю, поскольку импорт становится дорогим и спрос на него снижается).
Есть еще четвертый способ – использование резервных фондов, если они у страны есть. В России это фонд национального благосостояния (ФНБ) и в кризис он активно используется для залатывания дыр в бюджете. Однако от предыдущих способов российские власти не отказываются и используют комплекс мер (рост госдолга, девальвация рубля, резервы ФНБ), чтобы не оказывать чрезмерную нагрузку на один из инструментов. Такой подход можно называть разумным.
В условиях текущего кризиса мы также видим использование всех трех инструментов, однако мартовская девальвация рубля сменилась уверенным укреплением национальной валюты, причем до уровня, предшествующего резкое падение рубля 9 марта (68 рублей за доллар). При этом кризис никуда не уходил и дефицит бюджета за прошедшие месяцы только вырос.
Если мы не увидим второй волны девальвации рубля, то в финансировании дефицита бюджета нагрузка увеличится на такие инструменты как увеличение госдолга и использование резервов ФНБ. Увеличение темпов роста госдолга для нашей страны – явление опасное. В 1998 году это привело к дефолту. Использование преимущественно средств ФНБ опасно его быстрым истощением, при этом уверенности в преодолении кризиса в этом году нет ни у кого. Есть немалая вероятность того, что кризисные (или депрессивные) тенденции в экономике могут сохраниться на несколько лет, аналогично периоду Великой депрессии. Поэтому резервы будут расходовать с разумной осторожностью
Все это свидетельствует о том, что если рыночные условия не будут способствовать ослаблению рубля, то государство будет стараться обеспечить девальвацию своими усилиями (с активным привлечением Банка России). В прошлом месяце глава Минэкономразвития Решетников уже заявил, что его ведомство видит курс доллара к концу года на уровне 75-76 рублей. Сегодня курс доллара на 7-8 рублей ниже. Каждый может сделать из этого свой вывод.
Удачных всем инвестиций!
Еще больше интересного от ученого-экономиста доступным языком на канале автора: https://zen.yandex.ru/expert2020
Подписывайтесь, чтобы не пропустить главное!
