По данным на начало апреля 2020 годы рынок мусорных облигаций превысил $1,2 трлн только в США. Риск их покупки велик, но велика и доходность. А спрос, как известно, рождает предложение.
Фото: facebook.com
Определимся с понятиями
Облигации имеющие рейтинг ВВВ- и выше относятся к облигациям инвестиционного уровня, а те облигации чей рейтинг упал ниже ВВВ- называются «мусорными облигациями» или облигациями спекулятивного рейтинга. Доходность государственных ценных бумаг наименьшая, а рейтинг будет наивысшим для данной страны. Инвесторы покупают такие бумаги, чтобы полностью обезопасить свой основной капитал, а также получить небольшой процент (так 3-месячные американские t-bills в настоящий момент приносят доходность 1,56%). Доходность мусорных облигаций в США на середину марта доходила до 8,92%. В связи с повышенным риском, такие облигации продаются с существенным дисконтом (т.е. дешевле) номинала. 90% и даже 80%. Дисконты еще выше должны наводить вас на мысль о скором дефолте и слишком высоком риске такой инвестиции.
Мусорные облигации и государство
Не надо думать, что мусорные облигации могут быть только каких-нибудь заштатных никому не известных полулегальных компаний, которые таким образом хотели обмануть инвесторов. Ничуть. 27 апреля 2010 года рейтинг государственных ценных бумаг Греции опустился ниже инвестиционного, такая же участь постигла государственные бумаги Португалии 5 июля 2011 года, а Италия остановилась в шаге от мусорного рейтинга годом позже. ЕЦБ владеет 4% рынка мусорных облигаций еврозоны, как результат кризисов, потрясших еврозону за последние 10 лет.
В США идут разговоры о «спасительном круге» помощи со стороны FEDа, который может выкупить на свой баланс мусорные облигации, если того потребуют чрезвычайные экономические обстоятельства. Скептики опасаются, что такая помощь будет оказана зря, так как никак не решит причины появления преддефолтного состояния ряда эмитентов долговых бумаг. Во всем нужно видеть экономический смысл. Ведь в свое время спасать целые экономики Греции и Португалии решились не сразу, так как была точка зрения оставить их помирать, но возобладал разумно-прагматичный подход.
Король мусорных облигаций
Нельзя не упомянуть и громкое имя, связанное со становлением рынка мусорных облигаций в 1970-х годах. Майкл Милкен, некоронованный король мусорных облигаций, был задержан в 1989 году по обвинениям в рэкете, махинациях с ценными бумагами, а также за инсайдерскую торговлю. В 1990 году был осужден на 10 лет и штраф $600 млн. В 1991 году Милкен получил первую Игнобелевскую (Шнобелевскую) премию по экономике. За хорошее поведение и сотрудничество со следствием в деле выдачи своих сообщников, Милкен был отпущен на свободу уже через 2 года. Стал заниматься филантропией и меценатством. Личное состояние в $3,7 млрд позволяет ему входить в седьмую сотню Forbes, а 18 февраля 2020 года президент Дональд Трамп снял судимость с Милкена. Почитать историю создания рынка мусорных облигаций можно в книге Конни Брук «Бал хищников».
Инвестиции в мусорные облигации
Зная рейтинги ценных бумаг, вы можете купить мусорные облигации точно таким же образом, как и облигации более высоких рейтингов. Никакой разницы.
В качестве отправной точки можно посмотреть на ICE BofA US High Yield Index, который включает ряд мусорных облигаций номинированных в долларах США, выпущенных в США из стран с «инвестиционным рейтингом».
Можно рассмотреть инвестиции в ETFы, которые специализируется на мусорных облигациях.
Помните, что высокая потенциальная доходность мусорных облигаций идет рука об руку с высоким риском. Причем есть риск потерять не часть инвестиций, а весь объем инвестиций в мусорные облигации.
Прибыльных и разумных инвестиций. Будьте здоровы!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org