Компания «Лукойл» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Общая выручка компании снизилась на 10,0%, составив 1,7 трлн руб. на фоне сокращения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов. В отчетном периоде добыча нефти увеличилась на 2,3%, составив 22,1 млн тонн. Основным фактором роста добычи стали международные проекты компании (приобретение доли в проекте Marine XII в Республике Конго), а также увеличение доли в общей добыче по проектам, реализуемым на основе СРП, в Казахстане и Азербайджане в связи со снижением цен на нефть.
Увеличение реализации нефти на 22,6% до 25 млн тонн, в первую очередь, связано с ростом продаж на международных рынках до 24,6 млн тонн (+27,3%). Средняя цена реализации на внешних рынках сократилась на 15,8% - до 3 520 руб. за баррель. Доходы от продаж сырой нефти выросли на 3,7% до 640 млрд руб.
Производство нефтепродуктов сократилось на 7,2%, составив 16,0 млн тонн., на фоне плановых ремонтов российских НПЗ. Доходы от реализации нефтепродуктов сократились на 16,2%, составив 2,4 трлн руб. на фоне снижения объемов продаж на 4,8% - до 27,1 млн тонн. Средняя оптовая цена на нефтепродукты на внутреннем рынке снизилась на 0,8 % до 29,5 тыс. руб. за тонну, экспортная цена уменьшилась на 15,9%, составив 31,2 тыс. руб. за тонну. Средняя розничная цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 2,1% до 48,8 тыс. руб. за тонну, экспортная цена сократилась на 3,2%, составив 80,4 тыс. руб. за тонну.
Операционные расходы уменьшились на 1,9%, составив 1,6 трлн руб. Налоги (кроме налога на прибыль) снизились на 12,4% до 193,7 млрд руб. в результате сокращения отчислений по НДПИ и НДД (налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья), что было связано со снижением цен на нефть, а также по причине роста капитальных расходов на некоторых лицензионных участках.
Акцизы и экспортные пошлины выросли на 1,0%, составив 112,7 млрд руб. Примечательно, что в отчетном периоде демпфирующий фактор стал отрицательным результате снижения цен на автомобильный бензин и дизельное топливо на международных рынках ниже уровня фиксированных внутренних цен.
Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов уменьшились на 1,6% вследствие сокращения цен на нефть и нефтепродуктов. Транспортные расходы выросли на 9,3%, составив 80,0 млрд руб., главным образом, вследствие повысившихся расходов на транспортировку нефтепродуктов в результате роста ставок на фрахт и увеличения объёмов поставок по базисам, включающим транспортный компонент.
В итоге операционная прибыль компании сократилась на 79,3%, составив 40 млрд руб.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания потратила 10,3 млрд руб. на обслуживание своего долга, составившего 689,2 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде составили 14,9 млрд руб. против положительных разниц 1,9 млрд руб., полученных годом ранее.
Значительный убыток – 44 млрд руб. – стал следствием обесценения активов сегмента «Разведка и добыча» в России и за рубежом (8 млрд руб.), а также основных средств и прочих внеоборотных активов сегмента «Переработка, торговля и сбыт» за рубежом (36 млрд руб.).
В результате, чистый убыток Лукойла составил 46,0 млрд руб. против прибыли годом ранее.
Согласно заявлениям менеджмента компания планирует сократить капвложения на текущий год с 550 млрд руб. до 450-500 млрд руб. как ожидается, это должно помочь сохранению финансовой устойчивости и высокой ликвидности в свете обязательств по выплате дивидендов согласно утвержденной дивидендной политике.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив более медленное их восстановление в последующие годы. Одновременно с этим мы уточнили размер ожидаемых дивидендов, а также понизили величину требуемой доходности от вложений в акции компании за счет пересчета базовой ставки. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Акции компании обращаются с P/BV 2020 около 0,9 и продолжают оставаться одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»