Читаем данные по некоторым акциям и видим высокий процент шортов. Ведь это, наверное, означает, что имеет место быть отложенный спрос, ведь акции придется выкупить, тем, кто их шортил? Все немного сложнее, давайте разберемся.
Фото: facebook.com
Определимся с понятиями
Шорт или короткая продажа или продажа без покрытия – это продажа ценных бумаг (и любых других активов), которые не являются собственностью владельца на момент продажи. Это возможно через услугу маржинального кредитования и является одним из классических способов спекуляции ценными бумагами. Это главный инструмент медведей фондового рынка.
Процент шортов ценной бумаги
Давайте почитаем биржевые сводки по нескольким ценным бумагам, чтобы понять, как считать процент шортов и каким она бывает. Например, на момент написания статьи у «модной» в эпоху коронавируса Moderna Inc. (SPB: MRNA) процент шортов был 9,45%, а у не менее, в целом, модной Amazon.com Inc. (SPB: AMZN) всего 0,83%. Что означают данные числа и как они были подсчитаны?
Поясним на примере Amazon.com Inc. (SPB: AMZN). В публичном обращении находится 423,27 млн акций (из 498,78 млн имеющихся), а в шорте находятся 3,51 млн акций, что дает 0,83% акций в шорте.
Что ждут медведи? Медведи ждут падения котировок и именно таким способом планируют заработать деньги. Логично предположить два пункта одновременно:
- Чем больше процент шортов, тем больше вероятность того, что акция пойдет вниз. Ведь не может столько медведей ошибаться одновременно.
- Если медведи правы, то они будут вынуждены купить акции, тем самым поддержав цены, которые могут даже пойти вверх.
Давайте подумаем над первой мыслью. У ModernaInc. (SPB: MRNA) шортов больше, чем у Amazon.com Inc. (SPB: AMZN), значит коллективный разум трейдеров считает, что акции будут падать с большей вероятностью у первой компании, чем у второй. Но ведь людей, которые не стали шортить больше, чем тех, кто стал. Пойдет ли акция на самом деле вниз? Не факт! Формально, тот факт, что акции имеют шорт меньше 50% говорит в пользу версии о том, что большинство инвесторов думает о потенциальном росте. А, кстати, каковы бывают предельные значения процента шортов? Об этом чуть ниже по тексту. Более того, многие короткие позиции носят хеджирующий характер, а сами инвесторы скорее делают ставку на рост, а шорт нужен как страховка.
Также при большом проценте шортов, их реализация потребует массовой покупки акций, что приведет к росту котировок.
Сколько всегда акций может быть в шорте?
История знает примеры, когда в шорте было больше акций, чем обращалось на рынке. Классической стала история Volkswagen, который в октябре 2008 года был через деривативные сделки выкуплен на 74% компанией Porsche, до этого официально владевшей 35% акций немецкого гиганта автомобилестроения. Учитывая, что только 5% акций компании находились в обращении на бирже, а хедж-фонды сильно зашортили Volkswagen на 13% как компанию, у который были проблемы с ослаблением бизнеса, то получился парадокс. После объявления Porsche (современное название Porsche Automobil Holding SE (FWB: PAH3)) о новом владении Volkswagen, акции Volkswagen пошли вверх, ведь чтобы закрыть убыточные короткие позиции хедж-фондам не хватало 8% (13% -5%) акций в свободном обращении, то цена акций Volkswagen взлетела в 5 раз! У такого явления есть даже свой термин – «шорт сквиз» (отсюда и заглавная картинка статьи, так как сквиз по-английски означает сжать или выжать.).
О чем говорит высокий процент шортов?
Учитывая, что ни вы, ни трейдеры хедж-фондов не обладаете принципиально разными данными о компании, то вы должны смотреть на другие параметры бизнеса, чтобы понимать, что означает высокий процент шорта.
Каковы риски шортов?
Стратегия шорта может быть рискованной стратегией по сравнению с противоположной если:
- Ценная бумага имеет хорошую и продолжающуюся историю роста;
- Ценную бумагу бывает сложно взять в долг;
- Комиссия за взятие в долг очень высокая;
- И не забываем историю Volkswagen.
Прибыльных вам инвестиций и будьте здоровы!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org