В среду после полудня укрепление рубля завершилось. Поводом для ослабления российской валюты стала окончившая восходящее ралли нефть. В результате, рубль не дошел лишь 20 копеек до отметки 68 руб за доллар, которую мы прогнозировали как предельную для роста российской валюты.
Однако пока сильных распродаж рубля на рынке Московской биржи мы не видим. Скорее, можно говорить о том, что идет фиксация прибыли рублевыми «быками».
С завтрашнего дня Минфин уменьшит продажу валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила. Всего в период с 5 июня по 7 июля ежедневно будет продаваться долларов и евро на 10,2 млрд руб в эквиваленте. Это на 11% меньше, чем сейчас, несмотря на то, что в мае цена на нефть выросла примерно на 50%. Однако небольшое снижение валютных интервенций вызвано тем, что Россия примерно на четверть сократила добычу нефти в рамках бюджетного правила.
Валютный рынок снижение объемов интервенций ощутит, поскольку в последние дни мы замечаем небольшое увеличение спроса на валюту. Скорее всего, наращивают активность валютные импортеры, которые с восстановлением функционирования экономики и оживлением потребительского спроса пытаются возобновить поставки в страну импортных товаров и комплектующих.
Эти факторы и далее будут оказывать угнетающее действие на рубль.
Кроме того, под угрозой вновь находятся нефтяные цены. В последние недели они росли в ожидании того, что страны ОПЕК+ продлят еще на какое-то время ныне действующие ограничения на добычу. Но планировавшийся на 4-5 июня саммит участников картеля не состоится и перенесен на середину месяца.
Все говорит в пользу того, что соглашение ОПЕК+ изменено не будет, и с июля картель нарастит поставки нефти на мировой рынок на 3 с лишним миллиона баррелей в сутки: 2 млн поступит непосредственно в рамках увеличения лимитов добычи по договору ОПЕК+, а еще 1,2 млн – за счет того, что Саудовская Аравия, Эмираты и Кувейт не станут продлять добровольное сокращение добычи.
Лишние 3 млн баррелей – значительный объем в нынешних условиях. Частично, в пределах 0,5-0,8 млн баррелей, он будет компенсироваться падением добычи в «некартельных» странах, таких как США, Канада, Норвегия.
Однако рост предложения окажет и психологическое воздействие. Поэтому нефть вполне может отправиться в диапазон 33-35 долларов за баррель, где ей самое место до тех пор, пока не возобновятся полноценные авиасообщения по миру.
Частично рубль будет поддерживаться высоким спросом на ОФЗ. На аукционе 3 июня Минфин сумел вновь разместить своих бумаг на сумму более 100 млрд руб. Если конкретно, то на 108,5 млрд. Правда, за такой успех пришлось заплатить премии к рыночной цене в 1-3 базисных пункта.
Однако фактор спроса на рублевые бонды России не будет иметь существенного влияния на курсообразование российской валюты. Более значимое влияние на рубль и российские акции в последние дни оказывает нефть, которая, как мы уже отметили, исчерпала драйверы роста.
Не следует забывать и про «фактор Трампа». Как только он разберется с внутренним восстанием быдла, вполне возможно, что на мировую повестку дня вновь встанут американо-китайские отношения. Если конфликт будет разгораться, это приведет к уходу инвесторов с развивающихся рынков, в том числе распродаже рублевых активов.
Поэтому приобретать валютные активы сейчас еще не поздно.
Мы всегда рады обратной связи с читателями! Если Вам понравилась публикация - ставьте лайки и пишите комментарии. Будем очень благодарны за подписку на наш канал!