Принимая решение о целесообразности инвестиций в акции, инвестор должен оценить риск, присущий этим активам и их ожидаемую доходность.
В применении к управлению портфелем ценных бумаг понятие “риск” принимает совершенно определённое значение.
Оценка риска инвестиционного портфеля-это основа управления портфелем ценных бумаг. Риск акции показывает, насколько её курс подвержен колебаниям. Даже курс двух акций с одинаковой средней доходностью могут быть различными, если волатильность одной акции больше другой.
Риск-или вариация доходности акции может быть рассчитана с помощью таких статистических показателей, как среднеквадратическое отклонение, дисперсия и тд. Поскольку как доходность, так и риск отдельной акции рассматриваются с позиции портфельного инвестирования, а не для каждого актива в отдельности, то необходимо определить, как же эти показатели влияют на изменение доходности и риска всего портфеля в целом.
Управление инвестиционными рисками
Доходность портфеля напрямую зависит от показателей доходности входящих в него активов и может быть рассчитана по формуле средней арифмитической взвешенной. Это значит, что чем больше в портфеле доля наиболее доходной акции, тем выше доходность и самого портфеля, и наоборот. Поэтому самый доходный портфель будет состоять из одной самой доходной акции, но и риск такого портфеля несоизмеримо больше по сравнению с диверсифицированным портфелем.
В тоже время взаимосвязь между риском портфеля и риском входящих в него активов не столь очевидна и не описывается формулой средней арифмитической.
Например, актив, имеющий высокий уровень риска, может оказаться практически безрисковым с позиции портфеля и при определённом сочетании входящих в этот портфель активов. Теоретически можно подобрать два финансовых актива, каждый из которых имеет высокий уровень риска, но которые будучи объединённые вместе составят абсолютно безрисковый портфель.
Третье ключевое понятие при управлении инвестиционными рисками-это корреляция (взаимосвязь) между курсами (доходностью) акций. Одни акции на рынке одновременно растут, другие одновременно падают. Это устойчивая взаимосвязь или независимость между курсами различных акций учитывается при управлении портфелем и позволяет достигать значительного снижения риска портфеля. Корреляция между акциями может быть оценена с помощью статистических методов.
Итак, доходность, риск и корреляция акций-вот три основных понятия, которые необходимо учитывать при анализе инвестиционных рисков. Комбинируя активы с различными показателями доходности, риска и взаимосвязью между активами, можно сформировать портфель с приемлемым соотношением “доходность/риск”, портфель с минимальным риском при заданном уровне доходности или портфель с максимальной доходностью при заданном уровне риска.