Доллар близок к своим минимальным значениям с начала кризиса, потенциал укрепления рубля почти исчерпан.
Велик процент граждан нашей страны, кого волнует перспективы национальной валюты на предстоящее лето. Для держателей иностранной валюты – это обеспокоенность ее падением в последние 2 месяца и надежда на изменение тренда, для потенциальных инвесторов (у кого имеется хоть какой-то капитал), кто сидит в рублях – это дилемма: стоит ли покупать валюту или еще подождать. А для граждан, никак не связанных с вложением в иностранную валюту валютный курс имеет важное значение по причине факта потребления иностранных товаров и услуг (в том числе и отдыха за рубежом): если инвалюта растет, то импорт дорожает и личные траты на тот же объем товаров и услуг увеличиваются.
Постараемся оценить перспективы доллара (как наиболее популярной денежной единицы среди россиян) по отношению к рублю на предстоящее лето.
Исходить будем из двух критериев: вероятности того или иного сценария и потенциала движения.
Вероятность дальнейшего падения доллара безусловно есть, особенно учитывая предстоящие выплаты по дивидендам российских компаний-экспортеров, которые перед этим событием ежегодно продают часть ранее полученной валютной выручки.
На вероятность падения доллара может сказаться скорый выход экономики страны из кризиса. Однако мало кто в мире ожидает роста своей экономики уже в ближайшее время и изменения настроения с негативного на позитивный. Российская экономика на фоне общемировой едва ли может оказаться в лучшем положении и раньше остальных стран преодолеть экономический кризис.
Также вероятность снижения доллара и рост рубля заметно повышается при достижении нефтью отметки в 40$ за баррель и закрепление выше этого уровня. При этом данный фактор напрямую связан с предыдущим, а восстановление потребления нефти в мире растет отнюдь не теми темпами, которыми оно снижалось в середине весны.
Вместе с тем потенциал для падения доллара крайне не велик. С отметки в 70-71 рубль потенциал падения составляет 1-2 рубля. Это объясняется несколькими моментами:
1. Доллар падал 2 месяца с отметки почти в 82 рубля до примерно 70 рублей, снизившись более чем на 2/3 от предыдущего (мартовского) роста. Такое крайне редко случается в столь короткий временной промежуток и дальнейшее снижение доллара крайне ограничено без каких-либо серьезных драйверов роста для рубля.
2. Дивидендные выплаты достигнут своего апогея примерно через месяц и этот фактор перестанет давить на доллар и поддерживать российскую валюту. Более того, нередко «дивидендная отсечка» является важным сигналом для фиксации прибыли инвесторами, которые продают ценные бумаги и вместе с полученными дивидендами переводят средства в инвалюту, повышая на нее спрос, а значит повышая и цену.
Какова же вероятность роста доллара летом текущего года?
Вероятность подобного события выглядит более предпочтительной, учитывая ряд обстоятельств:
1. В мире бушует кризис глобального масштаба. Спрос на высокорисковые активы поддерживается огромными вливаниями средств на финансовые рынки со стороны центральных банков. Но искусственно вызванный спрос на такие активы почти всегда приводит к их падению через некоторое время.
2. Предстоящие президентские выборы в США скорее всего пройдут с уделением повышенного внимания к России и вряд ли в позитивном ключе. То есть вероятнее всего принятие очередных санкций в отношении России или ужесточение ранее принятых. Инвесторы очень чутко реагируют на такие события. Тем более надо признать, что давненько США не принимали подобного рода мер в отношении России и многие участники рынка почти исключили подобный фактор как вполне реальный. Тем сильнее будет реакция в случае развития нездоровых антироссийских настроений в американском истеблишменте.
3. Дорогой рубль не выгоден российскому правительству, главная задача которой в кризис – обеспечить сбалансированность бюджета, который по итогам 2020 г. окажется дефицитным на уровне примерно 5% ВВП (примерно 5,5 трлн. рублей). Минэкономразвития ранее уже обозначило ориентир по доллару на конец года на уровне 75-76 рублей. Сегодня текущий курс отличается уже на 5-6 рублей, что должно оказывать давление на рубль в среднесрочной перспективе.
Что касается перспектив роста доллара, то стоит выделить несколько уровней:
· 75-76 рублей – ожидаемый уровень правительства РФ, достижение которого – вопрос времени и судя по всему не очень продолжительного (вероятность очень высокая).
· 80-82 рубля – уровень выхода за ориентир правительства. Почти всегда диапазон изменения валютного курса в течение года бывает гораздо шире обозначенного таргета в обе стороны: и если сейчас ниже на 5-6 рублей, то вполне можно ожидать, что в момент будет на 5-6 рублей выше (вероятность высокая).
· 85-86 рублей – уровень предыдущего исторического максимума. При каждом кризисе доллар обновляет максимум в отношении рубля. Как минимум тестирование прежнего максимального уровня вполне можно ожидать (вероятность умеренно высокая).
· 90-100 рублей – уровень ожидания в начале кризиса. Сейчас многим кажется, что этот уровень остался лишь в виде «хотелок» определенного круга граждан, однако он вполне остается актуальным в условиях кризиса (вероятность средняя).
· 100-120 – уровень, куда потенциально мог бы уйти доллар в случае отсутствия поддержки со стороны ЦБ и ряда гос.органов. Для достижения долларом такого уровня должна произойти целая череда негативных событий (вероятность ниже среднего).
· выше 120 – уровень, после которого «полетит» вся отечественная финансовая система. ЦБ и госорганы сделают все возможное, чтобы доллар такого уровня не достиг, даже несмотря на возможное «апокалиптическое» развитие событий (вероятность низкая).
Из вышеизложенного можно сделать вывод, что к началу лета при курсе доллара около 70 рублей потенциал для дальнейшего укрепления рубля близок к исчерпанию и вероятность заметного падения доллара низка. Тогда как вероятность разворота по доллару в течение двух месяцев выглядит довольно высокой, в том числе на факте чрезмерного укрепления рубля в условиях продолжения погружения экономики страны в кризис.
В целом же потенциал роста доллара к рублю в среднесрочной перспективе выглядит очень хорошим (в среднем 15-20%).
Удачных всем инвестиций!
Еще больше интересного от ученого-экономиста доступным языком на канале автора: https://zen.yandex.ru/expert2020
Подписывайтесь, чтобы не пропустить главное!
