Gap (произносится Гэп, NYSE: GPS) — американская компания, крупнейший ритейлер одежды в США и владелец третьей по величине в мире (после испанской Inditex и шведской H&M) сети магазинов по продаже одежды.
Штаб-квартира компании расположена в Сан-Бруно, Калифорния (США)
Штат компании 129 000 человек.
Рейтинги аналитиков
Средняя целевая цена составляет $ 8.66, MAX - $ 15,00 MIN - $ 5,00 Котировки уже выше средних прогнозов на данный момент.
Очень интересная оценка с сайта самой компании Gap:
17 оценок hold и 6 sell. Это остро негативный прогноз.
Оценка от Zack
Сильные стороны компании
- Всемирно известный как бренд Gap, так и бренды, принадлежащие компании OldNavy, Banana Republic и другие.
- В начало кризиса компания вошла с отрицательным чистым долгом.
Слабые стороны и риски
- Компания работает на насыщенном высококонкурентном рынке
- Чистая прибыль компании падала даже без влияния коронавирусной инфекции. В последнем квартале, завершившемся 30 января 2020 компания показала чистый убыток $184 млн, против прибыли $140 месяцем ранее. При этом компания показала операционный убыток $245 млн.
- В условиях закрытия магазинов компания несёт постоянные издержки не поддерживаемые выручкой от продаж
- Компания считалась дивидендным аристократом выплачивая регулярные с 1980 года, отказ от выплат в данный момент может повлиять на мнение инвесторов от компании и часть из них выйдут из бумаг Gap.
- В последних сделках сотрудники компании только продают бумаги
Влияние коронавируса на бизнес компании
15 марта компания объявила о временном закрытии 100 магазинов, сокращенные часы работы в других магазинах.
30 марта компания объявила, что, несмотря на стремление открыть свои магазины в Северной Америке и Европе, компания ожидает, что закрытие продлится после ранее объявленной даты 1 апреля. Компания закрыла большинство своих магазинов в Соединенных Штатах и Канаде. Также компания приняла решение сократить численность персонала по всем своим корпоративным функциям по всему миру. Кроме того, всей руководящей группе Gap Inc. вместе с Советом директоров снизила заработную плату.
7 мая объявила о размещении $2,250 млрд. облигаций (с длинными сроками погашения в 2023 - 8.375% , 2025 - 8.625% , 2027 - 8.875% годах ) и о получении возобновляемую кредитную линию на $1,868 млрд. Из этих средств была погашена предыдущая кредитная линия на $500 млн.
В пресс-релизе также отмечено:
- Компания продолжает продажи онлайн, в 2019 году они составили $4 млрд. или четверть продаж.
- Компания сокращает операционные расходы по всем направлениям организации, в том числе посредством ранее объявленного сокращения заработной платы руководителей и сокращения численности персонала в штаб-квартире.
- Начиная с апреля, компания приняла решение приостановить арендные платежи на период закрытия магазинов в результате местных и государственных мандатов.
- Компания приостановила выплату дивидендов и выкуп акций на оставшуюся часть финансового года, сократила капитальные затраты примерно на $300 млн долларов и увеличив заработную плату большинству своих продавцов.
- Часть поступлений по облигациям будет использованы для погашения ранее выпущенных необеспеченных облигаций на сумму $1,25 млрд. срок погашения в апреле 2021 года.
Отчёт за 1 квартал 2020 года компания представит 4 июня.
Технический анализ
Месячный график даёт только понять, что бумага находится в большом падающем тренде с 2014 года с уровней около $46.
Бумаги после падения с $19 торговались в коридоре $6,74 - $9,36. Было 2 провала ниже этих уровней, на одном из них бумага показала минимум $5,24.
В последние дни бумага вместе с другими рисовыми акциями отскочила вверх уйдя выше $10, откуда последовала распродажа и бумаги вновь спустились к $10, ожидая отчёта компании.
Таким образом в техническом смысле интересны покупки при снижении ниже $7 с набором позиции частями и возможностью усреднения, а выход из позиции выше $8 , спекулятивно $9-10.
Сайт finviz рисует восходящий канал.
Фундаментальный анализ
Текущее значение trailing P/E несколько выше среднего за последние кварталы. Коэффициент P/B = 1 говорит о том, что компания оценена по стоимости своих чистых активов, без особых перспектив.
Сравнивая с конкурентами Gap имеет один из лучших показателей P/E.
Отчётность 4 квартала 2019 года, закончившегося 1 февраля 2020 года
При незначительном росте продаж, и незначительном росте gross profit, компания нарастила операционные расходы на 51% г/г , что привело к квартальному убытку в сумме $184 млн. Более того, компания показала операционный убыток, то есть убыток от текущих операций на уровне $245 млн.
Чистый долг г/г сократился на $285 млн.
Как я указывал выше компания привлекла дополнительную кредитную линию и разместила облигации для финансирования текущей деятельности в условиях пандемии, что несомненно негативно скажется на балансе компании.
Это типичная сейчас ситуация для многих компаний.
Прогнозы по прибыли на акцию с сайта Gap Inc
Ожидается, что отчёт, который выйдет на днях покажет квартальный убыток, а также следующий отчёт будет около 0.
Резюме
Поделюсь своим опытом с Gap. Я покупал бумагу по $26 в расчёте на высокие дивиденды, которые тогда платила компания. В портфеле акции GAP пробыли у меня около года. Дивиденды были действительно высокие, но цена неуклонно падала и на новостях о том, что компания не будет выделять OldNavy в отдельную компанию, я вышел по $19 с убытком.
Компания на данный момент опасна к покупкам. 4 июня выйдет отчёт, а также комментарии менеджмента как принимаемые компанией решения позволяют пройти кризис, как обстоят дела с онлайн продажами, открытием магазинов и прочее.
Никто не ждёт хорошего отчёта, но он может оказаться даже хуже ожиданий. Кроме того пока не ясно как быстро будет восстанавливаться спрос и покупательские расходы.
Поэтому как я писал ранее покупки спекулятивно интересны ниже $7.
Текущее восстановление к $10, я оцениваю как необоснованный рост с рынком и на фоне отчёта ожидаю откат.
Надеюсь понравилось прочитанное, не забудьте поставить лайк, чтобы я понял, что такие обзоры вам полезны.
Спасибо за внимание!
Кто готов поддержать автора, welcome.