В этой статье мы поговорим про такой термин, как рыночная капитализация. Рассмотрим какая она бывает и какую информацию может дать для инвесторов.
Что такое рыночная капитализация простыми словами
Рыночная капитализация (от англ. "market capitalization") — это финансовый показатель, который отображает текущую цену компании на основе биржевой цены её акций. При этом не учитываются выпущенные облигации, долги и другие ценные бумаги.
Проще говоря, рыночная капитализация — это общая цена, в которую рынок оценивает компанию на основании последних сделок с акциями.
Нельзя сказать, что стоимость компании ("enterprise value") и рыночная капитализация — это одно и то же. Поскольку первые включают в себя все долги и другие ценные бумаги.
Формула рыночной капитализацииCAP = [Цена акции] x [Количество акций]
В теории можно сказать, что это та цена, за которую можно купить все компанию целиком. Однако рыночные котировки могут скрывать панические настроения или наоборот, эйфорию. Поэтому далеко не всегда можно рационально судить о реальной стоимости, опираясь лишь на цену акции.
Как показывает статистика на фондовой бирже за день обращаются всего 0,15%-0,50% акций компании, которые и определяют цену всего бизнеса.
Примечание
Привилегированные акции (если они выпущены) не учитываются в рыночной капитализации.
В финансовых мультипликаторах можно часто увидеть использование капитализации:
- P/E = [Кап.] / [Прибыль компании] (PE Ratio Price-Earnings Ratio)
- P/S = [Кап.] / [Продажи компании] (PS Ratio Price-Sales Ratio)
- P/BV = [Кап.] / [Активы компании] (Price Book Ratio Price Book Ratio)
В 2018 году единственной компанией, чья рыночная капитализации составляла более $1 трлн. является Apple. На 2020 стоимость Apple и Microsoft уже составляют 1.4 трлн долларов.
В своей инвестиционной стратегии инвесторы опираются в первую очередь на абсолютные цифры. Например, если компания имеет капитализацию $1 млрд долларов, то в мировом масштабе она является относительно маленькой. Вкладывать в нее крупные деньги означает фактически купить ее. Поэтому большинство крупных фондов инвестируют только в крупные компании (дороже $30 млрд.)
В целом сравнивать между собой компании имеет смысл только в одной отрасли и только в пределах каких-то близких значений по стоимости. Не имеет смысла сравнивать показатели Apple и Газпрома. Это разные сектора, разные цели.
Рыночная капитализация отражает ожидания будущих прибылей. Также есть фактор и спекулятивной составляющей. К примеру, если все фондовые рынки растут, то инвесторы начинают вкладывать деньги и в рисковые активы тоже. В итоге все растет, несмотря на то, что ожидания "натянуты за уши".
Никогда не знаешь, кто плавает голым, пока не начинается отлив. Уоррен Баффетт
Например, пузырь доткомов это доказал. Многие компании вместо прибылей имели убытки, но это не мешали им стремительно расти на всеобщих ожиданиях и рыночной эйфории.
Виды капитализацией
- Достаточная. Считается нормальной ситуацией.
- Недостаточная, тонкая (thin capitalization). Возникает в случае, финансирование деятельности компании осуществляется за счёт заёмных средств.
- Излишняя (свободные средства компании не инвестируются, что вызывает недовольство инвесторов из-за неэффективного использования ресурсов).
Из википедии:
Капитализация по расщеплённой ставке (от англ. Split rate capitalization) — для оценки прогнозируемых потоков денежных средств по одному и тому же объекту используются две различные процентные или дисконтные ставки.
Прямолинейная капитализация (от англ. Straight line capitalization) — метод расчета коэффициента капитализации для недвижимости путем прибавления к ставке процента нормы прямолинейного возврата капитала.
Прямая общая капитализация (от англ. Direct overall capitalization) — метод основан на делении чистого операционного дохода на коэффициент, полученный в результате анализа сопоставимых объектов и сравнения доходов от этих объектов с ценами их продажи.