Трейдеры и инвесторы спустя какое-то время начинают интересоваться закономерностями на рынках, чтобы получить "сверхприбыль". В этой статье мы поговорим про теорию эффективного рынка. Насколько можно прогнозировать будущее изменения цены? Реально ли это?
Что такое гипотеза эффективного рынка простыми словами
Гипотеза эффективного рынка ("efficient market hypothesis", EMH) — это теория говорящая, что рыночная цена справедлива и уже учитывает всю текущую информацию. Например, эт могут быть стихийные бедствия, государственные перевороты, кризисы, инсайдерская информация.
В теории считается, что вся информация доступна в равной части каждому участнику торгов и что она поступает моментально каждому. А также, что инвесторы действует рационально с точки зрения получения собственной прибыли от своих действий.
Сама гипотеза возникла из-за вечных споров является ли рынок прогнозируемым? Можно ли получать сверхдоход только лишь изучая какие-то новости или делая анализ по графику цен?
Получить прибыль больше средне рыночной можно лишь в случае, если прогноз будет работать. То есть инвестор будет обыгрывать рынок за счет своих специфических знаний.
В период после второй мировой войны и вплоть до конца ХХ века рынки были во много не такие эффективные как сейчас. Это подтверждают многие их участники. С развитием телевиденья, интернета, появления смартфонов сделало информацию доступной для всех. Сейчас любой трейдер и инвестор получает мгновенную информацию о каких-либо важных решениях, срочных новостях.
Под эффективностью рынка во многом понимают "информационную эффективность". Чем быстрее информация расходится по всем инвесторам, тем эффективнее будет рынок.
Впервые об EMH заговорили в начале ХХ века. В 1960-ых годах Фама развил дальше теорию. Он считал, что рыночная эффективность - это способность быстро адаптироваться к новой информации. Он предполагал, что цены на акции всегда соответствуют фундаментальным факторам, лежащим в основе ценообразования.
Существует также понятие "операционной эффективности рынка". Она отображает скорость реакции цены на поступающую информацию. Чем развитие рынок, тем быстрее информация будет отображена в цене актива.
Если рынок не информационно эффективен, то у более быстрых инвесторов появляется возможность обыграть рынок, получив сверхприбыль.
Ключевые моменты гипотезы эффективного рынка
Необходимые условия, при которой говорят про гипотезу рыночной эффективности.
- Все участники торгов обладают одинаковой информацией. Отсутствует какая-либо инсайдерская информация.
- Участники действуют рационально. Их ожидания о будущей стоимости однородны.
- Все получают среднюю рыночную доходность
- Движение цены возникают в результате потока новых новостей. Технический и фундаментальный анализ не работают
- Инвесторы имеют одинаковое виденье на горизонт инвестирования
Постулаты теории эффективности
- У рынка нет памяти. Прошлое никак не влияет на будущие цены.
- Рыночная цена справедлива и уже учла все новости, риски.
- В краткосрочной перспективы цены изменяются случайно
- Поступающая информация быстро учитывается котировками
- Технический анализ не работает
Три формы эффективности
Выделяют следующие три формы рыночной эффективности (классификацию предложил Е. Фейма):
- Слабая. Это прошлая информация, которая уже включена и отыграна в текущей стоимости. Такая информация доступна и известна.
- Средняя. Цена включает в себя текущую публичную информацию.
- Сильная. Внутренняя (или служебная) информация, которая не доступна широкой публики. Цена может не всегда учитывать ее моментально, поскольку про неё знают лишь инсайдеры.
На последок хотелось бы еще также отметить на чем базируется нерациональность поведения некоторых инвесторов:
- Психологические особенности мышления инвесторов
- Отношение к риску
- Эффект толпы
- Различие доступа к рыночной информации