Сегодня обсудим возможность заработать на умеренно спекулятивной идее.
Возможный потенциал роста: 15% в абсолюте.
Срок реализации: около 6 месяцев
Причины роста акций: в США растет спрос на дома.
План действий: ждем спада с нынешних 90 до 65 долларов за штуку и потом покупаем. Падение возможно из-за очередной распродажи на бирже или проблем с продажей домов в Техасе.
Доходы компании
Как ни странно, но LGI Homes строит дома.
Если верить годовому отчету, то продажи домов делают 94% выручки компании. Другие 6 % выручки "другое" - возможно, финансовые услуги.
LGI Homes работает только в США. Увы, отчет не дает точных сведений о географии их продаж по штатам.
Аргументы за покупку
Растущий бизнес. LGI Homes - это растущий бизнес: доход увеличивается, прибыль также. У компании достаточно высокая маржинальность - около 10%. К слову, у других строительных компанией она варьируется в районе 5-6%.
Источник графика: Macrotrends
Рынок недвижимости растет. В 2020 году количество доступных для продажи в США домов, ощутимо ниже, чем раньше. Соответственно, на рынке будет наблюдаться дефицит предложения, который будет компенсировать LGI Homes.
Источник графика: The Wall Street Journal
Возможные помехи
А что в Техасе? У них крайне обширная география продаж. По данным LGI Homes, 43% от продаж находится в центральном регионе, 20% - на юго-востоке, 14% - на западе, 12% - во Флориде и 11% - на северо-западе страны.
Но при этом, ни один отчет компании не дает понятия о том, сколько она зарабатывает в штатах. В отчетах компании не указано, какие штаты в каких категориях посчитаны.
И из-за этого непонятно, а сколько же LGI Homes продает домов в Техасе(своем родном штате). И также нельзя определить, в какой категории числится Техас: в западном или же в центральном регионе. Может этот штат приносит всего 5% дохода, а возможно, даже целых 30%. И если Техас занимает внушительную часть дохода, то это может стать проблемой.
Снижение цен на нефть сильно ударило по экономике Техаса, так как значительная её часть связана с нефтегазовой промышленностью. Не очень большую армию нефтяников обслуживает достаточно большая армия работников сферы услуг, которая зависит от спроса нефтяников.
Плюсом в экономике штата велик процент предприятий, по которым ударил карантин. Например: розничная торговля, рестораны, транспортные услуги и энергетика.
Количество компаний банкротов в Техаса на данный момент в 2,3 раза выше, чем в тот же период прошлого года. Банкротства могут ухудшить экономическую ситуацию, также спрос на дома, что не очень хорошо для LGI Homes.
Источник: сайт компании
Источник: The Wall Street Journal
Крупный долг. В последнем отчете, компания имеет 163 млн долларов, но при этом долго у нее 859,4 млн долларов. Как мне кажется, долг великоват.
Самые обычные проблемы строителей. В таком бизнесе есть разнообразные риски. Например, могут вырасти цены на стройматериалы, такие как древесина. Или, например, придется повысить заработную плату рабочим. Хоть этот риск и снижается в связи с высокой безработицей в США, это все равно возможно.
Или покупатели просто передумают покупать. Так как цены на новую недвижимость в США упрыгали вверх, попробуют попытать удачу на вторичном рынке. И любой из вышеперечисленных факторов может оказать негативное влияние на доходы компании.
Источник: ФРС США
Итог
Терзают сомнения, что нет никаких данных о доле Техаса в выручке компании. Подозреваю, что она велика, т.к. компанию основали именно в Техасе. Соответственно, есть риск крупного снижения прибыли из-за ухудшения экономической ситуации в штате.
Дабы компенсировать риски, думаю, что будет разумным прикупить акции не по 90 долларов, как на данный момент, а по 65$. Это вполне обычное падение, так как в этом году акции компании падали до 35$ во время импульсивной распродажи на рынке.
Уверен, что акции подешевеют до уровня 65$ в ходе очередного падения фондового рынка. Или акции могут упасть из-за плохой отчетности компании. Новый отчет должен выйти примерно в конце июля или в начале августа.
И по любому бизнес очень хорош. После падения акции снова пойдут вверх, и можно будет продать их около 75$ за штуку в течении 6 месяцев.
