Падения на фондовых рынках происходят постоянно. Цены на активы могут меняться непредсказуемо, поэтому обычные стратегии торговли не работают.
Почему случаются кризисы
Как правило, кризисы на фондовом рынке случаются после того, как лопаются пузыри в экономике или на рынке ценных бумаг. В это время на рынке может происходить снижение индекса и стоимости значительной части компаний на десятки, а иногда и на сотни процентов.
Яркий пример кризиса — «пузырь доткомов» 1995 — 2001 годов, когда компании-владельцы коммерческих сайтов в зоне .com быстро наращивали капитализацию. Например, с начала 1998 года по конец 1999 года акции Amazon выросли на 2,1 тыс. %, а недельный рост часто превышал 50%. В итоге индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite в 2001 — 2002 гг. снизился в 3 раза.
Что делать во время кризиса обычному инвестору
Прежде всего, сохранять спокойствие. Если вы инвестируете на долгий срок, то иногда лучше ничего не делать: рынок может быстро восстановиться.
Как правило, к докризисным значениям индексы возвращаются очень быстро. В 2018 году аналитики инвестфонда Columbia Threadneedle Investments на примере американского индекса Dow Jones рассмотрели 20 кризисов за последние 90 лет. Снижение продолжалось от нескольких дней до нескольких недель. В острую фазу кризиса (от первого снижения до достижения минимального значения) индекс снижался в среднем на 10,6%. Но уже через год индекс вырастал в среднем на 16% по сравнению с минимальным значением.
За 120 лет американский индекс Dow Jones в среднем рос на 5,42% в год, хотя за это время в экономике было несколько серьезных кризисов: Великая депрессия, две мировых войны, кризис 2008 — 2009 гг. и другие.
Небольшие снижения котировок происходят со многими компаниями, потому что на них влияют новости. Например, 23 августа 2019 года президент США Дональд Трамп в Твиттере потребовал от американских компаний переводить производство из Китая в США и меньше продавать товаров в Китае. Акционеры Apple начали продавать акции, потому что компания зависит от китайских поставщиков, а на Китай приходится 20% ее выручки. За тот день акции Apple подешевели с $212 до $202.
Правда, затем президент США пообещал вновь отложить введение торговых пошлин против Китая, стоимость акций Apple начала увеличиваться, а 10 сентября компания представила новую линейку iPhone. На следующий день акции компании подорожали с $217 до более чем $223, а общая капитализация Apple впервые за год преодолела отметку в $1 трлн.
Изменения в рыночных ценах могут происходить и без видимых причин. Например, 25 декабря 2018 года нефтяные фьючерсы на Московской бирже обвалились на 11% за час. Тогда аналитики и трейдеры не усмотрели новостей, которые могли бы на это повлиять. Но затем за 2 дня котировки восстановились.
Как ведут себя активные инвесторы
У активных инвесторов, которые торгуют на бирже постоянно, есть несколько стратегий (о них — ниже). Но нужно помнить, что торговля на снижающихся рынках связана с повышенными рисками.
Скупать подешевевшие активы в надежде на дальнейший рост
Нужно учесть несколько факторов:
1. Точно неизвестно, когда начнется продолжительный рост.
Во время кризиса на рынке долгое время сохраняется высокая волатильность (нестабильность). В этом случае на индекс влияют все больше новостей и факторов. Такое случалось совсем недавно: в октябре — декабре 2018 года американский индекс S&P500 по-разному реагировал на развитие торговой войны с Китаем, изменение политики Федеральной резервной системы (американского Центробанка) и макроэкономическую статистику.
Поэтому на фоне продолжительного падения иногда может происходить краткосрочный рост, после которого — еще одно снижение индексов. В этом случае график индексов может напоминать букву W.
Самый известный пример кризиса с «двойным дном» — Великая депрессия. В его начале, осенью 1929 года, индекс Dow Jones обвалился в 1,5 раза, затем отыграл половину падения, но уже весной 1930 года снова начал падать и за 2 года уменьшился в 5 раз. На докризисный уровень лета 1929 года Dow Jones вернулся лишь к 1954 году.
Чтобы определить, достиг ли рынок низшей точки, трейдеры и опытные инвесторы используют технический анализ. Если коротко, технический анализ — это прогнозирование стоимости активов в будущем на основе их данных об изменениях в прошлом. Об основных методах технического анализа мы рассказывали в этой статье. Трейдеры, которые используют технический анализ, следят за количеством покупателей и продавцов на рынке в реальном времени и делают вложение, когда продавцов становится меньше.
2. Нужно учитывать фундаментальные показатели компании, в которую хотите инвестировать, иначе можно потерять деньги. К ним относятся:
— долговая нагрузка,
— прибыль на одну акцию,
— отношение капитализации (стоимость всех акций вместе) к прибыли.
Для этого нужно читать отчетность, разбираться в особенностях бизнеса компании и считать мультипликаторы.
Не все компании, в отличие от рынка в целом (что показывает история), могут восстановиться после кризиса. Например, акции легендарного концерна General Electric (GE) в 2000 году стоили $60 за акцию, но после «пузыря доткомов» котировки обвалились. Не успев подняться выше $40, они рухнули и в кризис 2008 года. С 2009 по 2016 гг. стоимость акций GE выросла с $7 до $32, но затем за 2 года снова упала до $7. Проблема, как считают аналитики, в плохом менеджменте, который не смог изменить компанию в цифровую эпоху. 10 декабря 2019 года акция GE стоит примерно $11.
Открывать короткие позиции
Короткая позиция (или «шорт») — продажа не принадлежащего вам актива с целью заработать на падении его стоимости. Работает это так: допустим, одна акция компании стоит ₽1000. Вы даете брокеру поручение открыть по ней «шорт»: одолжить вам эту акцию и продать по текущей цене на открытом рынке. На вашем счету теперь есть ₽1000. Если стоимость акции снижается, например, до ₽800, то вы ее выкупаете на рынке и возвращаете брокеру. Прибыль в ₽200 (без учета комиссии) остается у вас.
Подробно о рисках короткой позиции мы писали здесь. Главный риск — что котировки пойдут не в том направлении, как вы ожидаете. А комиссию брокеру за то, что он дал вам акцию в долг, все равно придется платить.
Увеличивать долю защитных активов в портфеле
Защитные активы — это инструменты, цена на которые растет тогда, когда на все остальные — падает. Профессиональные инвесторы в таких случаях говорят, что у актива отрицательный бета-коэффициент.
Начинающему инвестору доступны несколько основных видов защитных активов.
Золото. Как объясняют аналитики World Gold Council, золото почти не связано в экономической цепочке с большинством других активов, при этом как драгоценный металл обладает ценностью в любом случае. Поэтому, как правило, цена на золото растет, когда падает стоимость остальных активов.
Например, последний раз американские индексы снижались несколько недель подряд — с 10 октября по 24 декабря 2018 года. Причина — торговая война между США и Китаем, которая тогда только начиналась. Кроме того, ФРС решила повысить ключевую ставку, что означало более дорогие кредиты для американского бизнеса. За это время индекс S&P 500 потерял 19%, а цена на золото выросла на 7%.
Чтобы вложиться в золото, не обязательно покупать слитки или монеты. На Московской бирже торгуются акции биржевого фонда (ETF) FinEx Gold, их цена привязана к котировкам золота. Можно также вложиться в акции золотодобывающих компаний (чем дороже золото, тем больше выручка компаний). В России на Московской бирже торгуются, например, акции «Полюса» и «Полиметалла». За указанный период в конце прошлого года котировки «Полюса» прибавили 28%, «Полиметалла» — 39%.
Привилегированные акции. У некоторых компаний на бирже обращаются 2 типа акций: обычные и привилегированные. Держателям привилегированных акций компании гарантируют выплату дивидендов независимо от того, что происходит на рынке и в экономике. Взамен компании отбирают у владельцев «префов» (так эти акции называют на рынке) право голоса на собрании акционеров по большинству вопросов (обычно — кроме реорганизации или ликвидации компании). Выплаты же дивидендов по обычным акциям зависят от финансовых показателей .
Поэтому дивидендная доходность (отношение выплаты за год к стоимости акции) у привилегированных бумаг обычно выше: например, за 2018 год обычные акции «Башнефти» принесли инвесторам 7,7% дивидендной доходности, а привилегированные — 8,9%. У Сбербанка — 6,4% и 7,3% соответственно. «Префы», как правило, стоят дешевле обыкновенных акций той же компании: для крупных инвесторов важно участие в голосованиях, поэтому и спрос на «префы» меньше. Отсюда большая дивидендная доходность по «префам», чем по обычным акциям.
Облигации. Это условно-защитный инструмент. По облигациям платят купонный доход в любом случае, а государственные облигации относятся к самым надежным инструментам. Правда, при серьезных кризисах номинальная стоимость облигаций может снижаться.
В какие компании советуют вкладываться аналитики в кризис
Если вы хотите вложиться в компании во время падения рынка, стоит выбирать акции предприятий, доходы которых не зависят от ситуации в экономике. Скорее всего, это компании, чья выручка в ближайшие годы будет расти из-за объективных тенденций и спроса, который не зависит от кризисов. Например, это могут быть компании из медицинской отрасли: население в мире увеличивается, а доля пожилого населения в западных странах растет. Чтобы выявить такие отрасли, нужно разбираться в экономике, поэтому принцип больше подходит опытным инвесторам.
Какую часть портфеля вкладывать в защитные активы
Это зависит от вашей склонности к риску.
Аналитики крупнейшей в Австралии управляющей компании Paterson выделяют6 стратегий инвестора: от самой консервативной до самой агрессивной. Доля защитных активов в портфеле должна составлять от 0% до 85%. Сбалансированный портфель разделен пополам на консервативные и агрессивные активы.
Но вкладываться в защитные активы стоит не только в кризис. Защититься от рисков можно также с помощью диверсификации. Если вы вкладываетесь в акции, то лучше выбирать компании из разных отраслей и стран.
Начинающим инвесторам, не уверенным в своей торговой стратегии, стоит начать с вложений в облигации. Они относятся к консервативным инструментам: по ним обеспечен регулярный купонный доход. В конце срока обращения эмитент обязуется выкупить облигацию по номинальной стоимости.
