Вообще-то говорить о том, что у саудов совсем уж ничего не получится со своими замыслами неправильно. Если предположить, что это - не только саудовские замыслы, но коллективные с США и - что особенно важно - Уолл стрит.
Все это важно с точки зрения торговой стратегии.
Фундаментальная задача саудов, которую не может не разделять Белый дом - изменить структуру цен так, чтобы вернуть ее в состояние бэквардации, а не контанго, как сейчас. Бэквардация - это когда цены форвардных фьючеров последовательно ниже предыдущих (от слова "backward" - наоборот, задом наперед), контанго (от "contingent") последовательно продолжающиеся вверх. На примере фьючеров Брент на данный момент: августовский - 40, сентябрьский - 40,22, октябрьский - 40,51, ноябрьский - 40,82, декабрьский - 41,14..., мартовский 2021 - 42,06, ..., июньский - 42,91 и так далее все выше. Это и есть контанго. В чем здесь проблема. Производители придерживают нефть, отправляя ее на хранение, в расчете продать ее дороже в будущем, запасы нефти растут, это оказывает давление на цены, в первую очередь спотовые. Если изменить структуру на бэквардацию, то хранить становится невыгодно, запасы разгружаются. Структура цен с бэквардацией, как считают сауды, будет одновременно уменьшать объемы программ хеджирования производителей нефти, реализация которых приводит к падению цен.
И вот они взялись морочить всем голову с регулированием объемов производства чуть ли не каждый месяц, одновременно используя ценовое оружие - свои официальные цены продажи, которые они устанавливают сами к трем маркерам - Брент, Дубай и ASCI. Почему они загнали свои цены в небеса на июль? - Чтобы потребители не брали спотовые грузы (контракты на срок и так будут исполняться), это приведет к падению цен маркеров - здесь главное Брент и Дубай. Установив высокие дифференциалы к Брент и Дубай сауды тем самым несколько компенсируют падение самих маркеров (а тот кто не устанавливает дифференциал в виде официальных цен продажи, а торгуется за размер дифференциала, как Россия, оказываются в невыгодном положении, и это важно с точки зрения борьбы за долю рынка). Заодно сауды спокойно будут заливать нефть на хранение, чтобы потом, в удобный момент (при правильных ценах), опять выбросить ее на экспорт, как это было сделано в апреле и мае. К тому же летом самим нужно больше нефти для прямого сжигания при производстве электроэнергии - сезон кондиционирования.
Эта часть затеи саудов с контанго и бэквардацией и разгрузкой запасов очень даже подходит США, они только за.
С хеджированием же свежо придание. Совсем уж дураков на рынке мало, кто понимает роль хеджирования и умеет это правильно делать, будут продолжать реализовывать программы даже в условиях ценовой бэквардации. Главное - это реальный уровень цен форвардных фьючеров (и правильная арифметика при покупке форвардных опицонов пут).
Другими словами, что может получаться дальше на рынке. Главный приз - это более или менее точно определить момент начала реализации программы хеджирования мексиканским минфином, считается, что это самая большая программа (имея в виду, что про саудов никто ничего не знает, но есть основания полагать, что под прикрытием Мексики они делают то же самое), реализация которой приводит к значительным движениям цен вниз. У Пемекс программа небольшая. Но она - индикатор. Как правило, Пемекс идет раньше (февраль-апрель) минфин позже (волнами с июня до сентября и даже октября и иногда ноября). В этом году из-за обвала цен по причине коронавируса в этом доме все смешалось. Как уже говорилось, мексиканцы, как и Бразилия, продали банкам свои опционы пут обратно, зафиксировав прибыль по хеджам. Но было бы глупо не перехеджировать цены второго полугодия. А уж хеджировать цены 2021 г. - это обязательно, главное - правильно поймать момент. Причин страховаться много. А особенно - выборы в США с достаточно реальной перспективой Байдена, который грозился запретить гидроразрывы и вообще позеленеть. Для нефти Байден очевидный минус. И для банков Уолл стрит программы хеджирования - большое и важное, вкусное дело. Эти будут планировать цены. Один раз подогнали к отличному диапазону 40-45. Возможно, подгонят и еще раз - для мексиканского минфина (и саудов).
И вот поскольку сауды сильно хотят намутить так, чтобы сломать нынешнее контанго и будут стараться это сделать, а от хеджирования никто никуда не денется, возникает тема открытия позиций шорт в дальних фьючерах. Показательно: фьючеры Брент 2021 г. по 43-44 падают вчера-сегодня больше, чем ближние. Вуаля... Но это, конечно, для тех, кто любит долгие взрослые игры. Главное - поймать момент.
Понравилась статья? Тогда обязательно ставьте лайк и подписывайтесь на наш канал, чтобы не пропустить выхода новых материало