#RTKM #Ростелеком
Компания «Ростелеком» завершила консолидацию мобильного оператора Tele 2, и теперь, мы с вами можем увидеть, как начинает реализовываться основная цель данного слияния – создание крупнейшего в стране интегрированного провайдера цифровых сервисов.
Прошедший квартала выдался удачным для «Ростелекома», на фоне самоизоляции, люди увеличили потребление интернет ресурсов, а так же сопутствующих услуг предоставляемых оператором. Так же, были пересмотрены результаты за 2019 г. в связи с добавлением в отчетность данных от Tele 2. Давайте перейдем к основным показателям и разберемся, как чувствует себя обновленный бизнес.
Выручка = 121.613 млрд.р. (+10% кв. к кв.) – практически все сегменты бизнеса показывают рост, кроме проводной телефонии. Больше всего, на темпы выручки оказали влияние сегменты мобильной связи, цифровых сервисов и широкополосного доступа. Очень сильно прибавили в росте сервисы видеонаблюдения и умного дома.
OIBDA = 47.082 млрд.р. (+12% кв. к кв.) – основной рост за счет выручки и хорошей маржинальности. Однако, увеличение персонала из-за присоединения Tele 2, повлияло на увеличение операционных расходов, и, как следствие, замедление темпов роста показателя.
Чистая Прибыль = 7.712 млрд.р. (+1% кв. к кв.) – прибыль практически не изменилась, не смотря на хороший рост операционки. Сдерживающим фактором стали увеличившиеся амортизационные отчисления, из-за роста бизнеса, увеличились выплаты по основному долгу, так как долговая нагрузка Tele 2 перешла «Ростелекому», а так же было получено «бумажное списание» из-за курсовыхразниц.
Долговая нагрузка, как говорилось выше, выросла: NetDebt/EBITDA = 2.2 против 1.9 в предыдущем квартале. Долг на приемлемом уровне, а с учетом роста финансовых показателей в период кризиса, компания чувствует себя вполне комфортно.
Менеджмент рекомендовал СД выплатить стандартные дивиденды за 2019г. в размере 5р. на одну обычную и привилегированную акции, при текущих ценах это 6% и 7% доходности соответственно.
Стоимость и эффективность:
Р/Е = 9
EV/OIBDA = 3
Р/В = 1.2
ROE = 13%
Маржинальность OIBDA = 36%
Судя по исторической динамике мультипликаторов, в цене компании виден дисконт, хоть и не большой. Эффективность повышается – очень хороший знак.
Пока, обещания и прогнозы менеджмента осуществляются, интеграция бизнеса проходит успешно, что очень хорошо отражается на показателях и мультипликаторах «Ростелекома». Бизнес привлекателен для инвестирования.