Газ в Европе дешевеет ,а у нас растет

Газ в Европе продолжает дешеветь рекордными темпами.

На крупных хабах цены падают уже до 1$/MBtu. Это аномально низкие цены, для сравнения в США газ стоит в среднем на 70% дороже, в районе 1,7$/MBtu, хотя, исторически всё наоборот, в Европе газ стоил гораздо дороже. Reuters написал статью о том, что цены на газ в Европе могут уйти в отрицательную зону по аналогии с ценами на нефть в США.

В отличие от американской нефти, цены на газ в Британии уже падали ниже нуля в 2006 году, из-за затоваривания рынка и недостатка мощностей для хранения, после того, как норвежский трубопровод начал перекачивать газ в Великобританию. 

Газовый рынок сильно отличается от нефти, например в Европе нет ликвидного бейнчмарка по аналогии с нефтяным сортом Brent, поэтому отрицательные цены возможны, но это будет локальная история, но на рынке долгосрочных контрактов это тоже скажется. Благодаря долгосрочным контрактам с формулами, привязанными к ценам на нефть и нефтепродукты, «Газпром» продает газ на экспорт по ценам выше спотовых европейских. В 2019 году эта премия составляла $35–47 за тысячу кубометров.

Старший директор группы по природным ресурсам и сырьевым товарам агентства Fitch Дмитрий Маринченко вот так описывает уровень цен для рентабельных продаж Газпрома на экспорт:

«Себестоимость газа, если под себестоимостью понимать уровень цены реализации, при которой EBITDA становится нулевой, составляет около $100 за 1 тыс куб. м. Это если включать транспортировку по России, экспортную пошлину и транспортировку по Европе. Но внутри этих $100 есть постоянные издержки, например, транспорт по «Северному потоку» или через Украину. Поэтому экономически поставки для «Газпрома» в Европу выгодны, пока цена дополнительной 1 тыс. куб. м составляет более $50–60 [на хабах]. Цена на хабах сейчас существенно ниже «бухгалтерской» себестоимости (около $100) и близка с предельным издержкам по поставке дополнительных тысяч куб. м»

Чтобы снизить ущерб от падения цен, «Газпром» начал сокращать поставки в Европу. В январе—апреле 2020 года они уже снизились на 21,4% к аналогичному периоду прошлого года, эти объемы замещает СПГ. Больше Газпрома от этой газовой ценовой войны страдают только местные производители, прежде всего Норвегия и Британия.

Но вообще, на рынок газа я смотрю более оптимистично чем на нефть. Закат нефти и постепенный отказ от ДВС мы наблюдаем прямо сейчас и это реальный тренд, а вот газ будет замещать твердое топливо из энергетического баланса. Другой вопрос, что это не отменяет того, что сейчас рынок очень затоварен.