В пятницу, 22.05.2020 СМИ облетели панические известия: после новостей из Китая нефтяной рынок ненадолго просел, но очень быстро восстановил свои позиции. Восстановлению поспособствовали известия о вынужденном сокращении добычи в Штатах, несмотря на то, что они не участвовали в новой сделке по сокращению, России и Саудовской Аравии с Катаром. Трейдеры восприняли эти действия как позитивный момент, который гарантировано приведет к сокращению предложения, а значит, и росту цен, хоть и незначительно.
Цены на нефть почти непрерывно росли с конца апреля, но их рост может подойти к концу. В пятницу цены на нефть резко упали, поставив на паузу ралли, показавшего скачок WTI Crude от -$37 за баррель 20 апреля до почти $34 за баррель 21 мая, более чем $70 за баррель всего за несколько недель. Конечно, обвал, скорее всего, был уникальным, единичным явлением. Тем не менее, возврат ралли обратно в (позитивную) зону в $30 был впечатляющим.
Следует отметить, что спрос на нефть в Китае снова вырос до примерно 13 миллионов баррелей в день (Мб/сут), стремительный скачок, который подкрепил улучшение рыночных настроений. С учетом того, что спрос Китая вернулся примерно к 90 процентам от уровня до пандемии, нефтетрейдеры явно надеются на быстрый скачок где-то еще.
Между тем, быстрое закрытие добычи в Северной Америке в сочетании с сокращением добычи ОПЕК+ означает, что сторона предложения в уравнении выполняет свою часть задачи. Согласно комментариям министра энергетики США, добыча нефти была сокращена более чем на 2,2 МБ/с в США, что является более быстрым сокращением, чем ожидалось. Существует множество прогнозов инвестиционного банка, которые предсказывают дефицит предложения во второй половине 2020 года.
Но оптимизм, окружающий нефтяной рынок, каким бы он ни был, может зайти слишком далеко . В пятницу китайское правительство заявило, что оно не будет устанавливать целевой показатель роста ВВП на 2020 год, подчеркивая серьезные проблемы, стоящие перед второй по величине экономикой мира. Пекин указал на «большую неопределенность» из-за коронавируса. Правительство также отказалось от проведения масштабного государственного стимулирования точно так же, как это было на волне глобального финансового кризиса десять лет назад.
Растущая напряженность между США и Китаем также довлеет на мировых рынках. По политическим причинам руководства обеих стран обвиняют друг друга в заражении коронавирусом. Эта ссора могла бы привести к еще большему конфликту, возможно, нарушив торговую сделку «Фаза 1» или спровоцировав некоторые другие торговые ответные меры.
В США , тем временем, запасы сырой нефти упали на 5,6 млн баррелей на прошлой неделе, но запасы бензина фактически выросли, весьма запутывая анализ перспектив. Это свидетельствует в первую очередь, о невостребованных импортерами излишках, оставшихся в стране в виде дешевого топлива для потребителей. «После нескольких недель роста спрос на бензин в США снова впервые снизился. Спрос (на нефтепродукты) также остается очень подавленным в других странах», - говорится в сообщении Commerzbank, опубликованном в пятницу. «С учетом сохраняющихся опасений в отношении спроса мы считаем последнее повышение цен на нефтяном рынке чрезмерным».
В то же время рост цен на нефть происходил наряду с наращиванием спекулятивных ставок на нефтяные фьючерсы. Это помогает росту цен на топливо, но также подвергает рынок коррекции в обратном направлении. «Крайне позитивное позиционирование инвесторов, особенно с WTI, делает нефтяной рынок восприимчивым к корректировке цен в случае возникновения любых возникающих сомнений и неопределенностей», - сообщает Commerzbank.
Несмотря на заверения чиновников администрации Трампа, V-образное восстановление крайне маловероятно. Трамп повторил это предсказание, заявив всего несколько дней назад: «Я думаю, что у вас будет «V». Я думаю, что это будет потрясающе».
Его главный экономический советник Ларри Кудлоу в четверг заявил то же самое, хотя он приберег свой оптимизм, при этом пытаясь не спорить со своим боссом.
С учетом того, что за последние два месяца более 38 миллионов человек подали заявки на пособие по безработице, а пандемия все еще свирепствует, до полного восстановления экономики еще далеко. «Новые трейдеры устанавливают цены в любой устойчивой глобальной рецессии», - говорится в отчете Standard Chartered. «Весь этот оптимизм, на наш взгляд, оставил цены немного выше вершины их устойчивого краткосрочного торгового диапазона».
В то же время, есть мало оснований полагать, что США или любая другая страна может избежать второй волны инфекции после повторного снятия карантина.
«Вторая волна – это не такая отдаленная перспектива, и новый раунд блокировок может очень быстро вернуть цены [на нефть] на гораздо более низкие уровни, и рынок это знает», - говорится в заявлении Rystad Energy в пятницу. «Поэтому более низкие цены 22.05.2020 не являются сюрпризом, и они не обязательно являются результатом рыночного события, они скорее являются коррекцией последовательных повышений, которые нефть видела в течение последних дней».
Еще на прошлой неделе стало известно, что Саудовская Аравия и Кувейт приостановят добычу на месторождении Аль-Хафджи, которое они эксплуатируют совместно, до конца июня, сообщает Reuters со ссылкой на кувейтские СМИ.
Аль-Хафджи является одним из четырех морских и одного наземного месторождений, расположенных в нейтральной зоне между Саудовской Аравией и Кувейтом. Из них только два месторождения-Аль-Хафджи и Вафра— качали полмиллиона баррелей ежедневно до 2015 года. Оперативные разногласия и ухудшение двусторонних отношений привели к приостановке производства. Ухудшение наступило после того, как Саудовская Аравия возобновила концессию Chevron'ом Вафры. По словам кувейтской стороны, Эр-Рияд сделал это, не посоветовавшись с Кувейтом.
Затем, в 2018 году, две стороны начали переговоры о перезапуске месторождений в разделенном районе, поскольку цены на нефть неуклонно росли, и президент США Дональд Трамп призвал своих союзников по Персидскому заливу держать их под контролем. Действительно, добыча возобновилась несколько месяцев назад, как раз перед началом коронавирусного кризиса.
Аль-Хафджи до 2015 года качал 300 000 баррелей в сутки на момент приостановки добычи, и к концу того года планировалось нарастить этот показатель до 325 000 баррелей в сутки. На момент подписания меморандума о перезапуске месторождений, были опасения, что эта добыча будет избыточна как для Саудовской Аравии, так и для Кувейта, но эксперты отметили, что обе страны придерживались своих квот на добычу в рамках соглашения ОПЕК+, и месторождения нейтральной зоны не добавят избыточной нефти к их общим объемам.
В то время Саудовская Аравия производила около 10 миллионов баррелей нефти в сутки, а Кувейт прокачивал около 3 миллионов баррелей нефти в сутки. Добыча из нейтральной зоны мог бы добавить полмиллиона баррелей в сутки к их общему объему, если бы эти двое не сократили добычу на других месторождениях. Саудовская Аравия также ранее в этом месяце заявила, что она сократит дополнительный 1 миллион баррелей в сутки из своего общего объема добычи, чтобы ускорить восстановление цен на нефть.