Тучи над рублем сгущаются. Крах нефтяного рынка и последствия сокращения потребления в глобальном масштабе не осталось без последствий для национальной экономики.
Прошедшая неделя с одной стороны показала рост курса до 71 рубля за доллар США, с другой стороны выявила новые симптомы слабости, которые указывают на снижение в среднесрочной перспективе.
Прежде всего ещё раз систематизируем факты:
- Из-за обвала на рынке энергоносителей нефтегазовые доходы бюджета сократились на 40%
- Иностранные фонды выводят деньги из ОФЗ и акция российских компаний
В результате мы имеем дефицит бюджета, который уже превысил сумму Фонда Национальной Безопасности.
Если еще недавно, в марте Минфин заявлял, что резервов ФНБ хватит на 6-10 лет, то сейчас факты говорят о том, что это далеко не так.
А теперь давайте порассуждаем, чем правительство может закрыть “дыру” в бюджете. Существует не так уж много вариантов.
- Пополнить бюджет через экспортные поступления от продажи нефти, газа, золота и других сырьевых
- Занять на открытом рынке через выпуск облигаций ОФЗ
- Напечатать деньги
- Девальвировать национальную валюту
Первый вариант не подходит, по той простой причине, что не только цены на нефть и газ упали, но и сократились объемы продаж.
Нынешний экономический кризис абсолютно уникален. Если раньше нефтедолларовые доходы падали только из-за низких цен при сохранении или даже увеличении поставляемых объемов. То сейчас мы получили двойной удар, или даже, лучше сказать, “удар в квадрате”.
Если в обозримом будущем цены на энергоносители вырастут, то это не сможет компенсировать потери.
Что касается рынка госдолга. Привлечение иностранного капитала и инвестиций в экономику страны был бы идеальным вариантом. На повышение привлекательности вложений в рубли работал ЦБ, сдерживая инфляцию и курс рубля всеми возможными способами. Но как говорится, чудеса бывают, только в сказках.
На прошлой неделе мы наблюдали подъем на рынке акций и ОФЗ. Причиной стали ожидания по снижению базовой ставки Центробанком на июньском заседании. Но вместо увеличения вложений иностранные инвестфонды воспользовались ростом, чтобы сбросить облигации и акции российских компаний.
Правительству не нужен дорогой рубль
Получается что из инструментов остались только два: эмиссия рублей и девальвация валюты. Оба имеют очень негативные последствия для экономики страны в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Таким образом правительству просто не нужен дорогой рубль. На текущий момент провести девальвацию не позволят из-за политической конъюнктуры. А вот словесные интервенции по сдерживанию неожиданного укрепления рубля ниже 70 мы получили сразу от двух министров.
Глава Минфина Антон Силуанов в заявил о том, что кабмин не планирует пересматривать бюджетное правило и продавать на бирже больше валюты.
Глава Минэкономразвития Максим Решетников отметил, что ожидается восстановление экспорта, импорт также будет расти, но более активно, что приведёт к "умеренному ослаблению рубля". В ведомстве рассчитывают, что курс доллара к концу года составит порядка 75 - 76 рублей.
После таких высказываний рубль прекратил свое ралли и отскочил к отметке 71 рубль за доллар. Судя по всему, ниже 70 рубль мы не скоро увидим, возможно никогда.
Интересное по теме:
Почему рубль упадет?
Почему не стоит вкладываться в доллар
Оставайтесь на связи.
Не забывайте ставить 👍 , если статья понравилась.