Пик - крупнейший делевопер страны, в основном работает на рынке Москвы, поэтому москвичи знают эту компанию по огромным микрорайонам, которые возводит эта компания.
На фото ниже на официальной странице в Инстаграме говорится, что компания пережила кризисы 1998, 2008 и 2014 годов. Однако, в В 2008 году в связи с экономическим кризисом компания столкнулась с финансовыми трудностями. Строительство жилья за этот год сократилось по сравнению с 2007 годом почти в два раза — с 23 000 квартир (1,5 млн м²) до 12380 квартир (813 000 м²). При этом компанию потеряли её основатели: Юрий Жуков и Кирилл Писарев. Так, сначала компания перешла к Сулейману Керимову, а потом Сергею Гордееву и ВТБ, которые в общей сумме владеют чуть больше 82 % всех акций.
За 2017 и 2018 год дивиденды выплачивались за предыдущие периоды, что наталкивает на мысль грамотного реинвестирования. Стоит отметить, что только 600 000 000 рублей было выплачено в качестве премии председателю совета директоров. Это составляет всего лишь 5% от всех административных расходов за год, отсюда напрашивается вывод, что компания не ориентирована внутренне, а значит, можно рассчитывать на дивиденды.
Однако, каждый год мы видим, что строительная отрасль остается одной из самой рискованной индустрий на рынке, даже несмотря на внедрение "эскроу-счетов", которые призваны "снизить" риски для долевого строительства. В сегодняшней ситуации, мы ожидаем снижение как номинальных, так и, в свою очередь, реальных доходов населения и рост безработицы, несмотря на все попытки государства предотвратить это. Поэтому вряд ли после окончания эпидемии вырастет спрос на новостройки. Население в первую очередь будет стремиться вернут свои доходы на прежний уровень. При этом стоит отметить, что дабы спасти свои сбережения, в начале марта многие начали судорожно скупать недвижимость, чтобы застраховать капитал. Это вполне логично, и представляет собой ещё один сигнал, что спрос на первичное жилье будет еще долго восстанавливаться, а значит, ПИК, как и большинство компаний, потеряет прибыль в этом году, будет колебаться в торговом коридоре.
Однако несмотря на все сегодняшние проблемы, компания даже стремится поддержать своих клиентов. ПИК совместно с ВТБ решила платить за ипотеку до конца 2020 года для тех, кто начинает покупать квартиры в ближайшее время. Хороший метод стимуляции, но мы не уверены, что от него будет хорошая отдача. Ведь люди просто на просто не будут брать кредит в период нестабильности, так как это дополнительные риски.
Финансовый анализ
- Прибыль от операционной деятельности увеличилась на 65 %, что не может не восхищать, и это говорит о стабильном и стремительном росте;
- В то же время, по нашим расчетам, EPS=68,3; P/E=5,64, что в среднем ниже в строительной отрасли;
- Подсчитали рыночную и теоретическую доходность ПИКа; TSR=14%, r=6,41%, что говорит о переоцененности компании и её акций на рынке;
- Провели небольшой эконометрический анализ, который показал зависимость акций ПИКа от колебаний курса доллара к рублю и цены нефти.
Вывод
ПИК - сильная компания, которая стабильно развивается в период спокойствия на рынке. Хорошие финансовые показателями обеспечиваются в том числе собственным производством строительных материалов практически на всех этапах строительства. Это не может не внушать доверия с первого взгляда. Но с точки зрения инвестиционной привлекательности компания проигрывает конкуренцию, как на своем рынке, так и более крупным игрокам рынка, входящих в индекс MOEX. Таким образом, для нас ПИК - переоцененная компания, которая опустится в цене в течение следующего года. Только после хорошей коррекции можно будет говорить о долгосрочных вложениях.
А пока подписывайтесь на нас здесь и в Telegram.
Данная информация не является рекомендацией, рекламой или призывом к действию. Сказанное в данной статье представляет собой исключительно мнение авторов