Несмотря на последние события, рассчитывать на поворот к росту рубля пока не стоит
Завершающаяся рабочая неделя прошла под лозунгом нефтяного оптимизма. Заявление Саудовской Аравии о готовности дополнительно сократить добычу и зафиксированное вопреки всем прогнозам сокращение американских нефтяных запасов толкнули сырьевые котировки вверх - к пределам обрисовавшегося ещё в марте диапазона 30-36 долларов за баррель Brent и даже чуть выше. Отражая нефтяную динамику, рубль вышел на двухмесячные максимумы: курс доллара опускался до 70,63, евро - до 77,56.
Выход российской валюты из диапазонов, в которых она провела первую половину мая, заставляет скорректировать ожидания, но незначительно. В среднесрочной перспективе (скажем, к осени или к концу года) рост рубля не вызывает сильных сомнений, однако в ближайшие недели он представляется маловероятным. Во-первых, практически все аналитики сходятся во мнении, что оптимизм нефтяного рынка оказался преждевременным. Говорить о глобальном выходе из карантина (и, соответственно, росте потребления сырья) пока не приходится: напряжённой остаётся эпидемиологическая ситуация в таких крупных странах как Бразилия, Индия, Иран, Великобритания и др. Да и в уже «выздоровевших» странах деловая активность далека от восстановления: это показала, например, немецкая статистика, вышедшая на этой неделе. Политические страсти, бушующие между США и Китаем, дают дополнительный повод для тревоги: новый виток торговой войны или санкции означают замедление воюющих экономик, а значит - меньшее потребление ими сырья.
В то же время проблема нефтяного избытка никуда не делась. Сокращение американских запасов на этой неделе, скорее всего, связано с действиями неких крупных (и обладающих собственными хранилищами) покупателей, которые решили запастись нефтью по дешёвке. Очевидно, что даже если они не завершили свои покупки, то приостановят их по мере роста цен. А значит, в ближайшее время запасы снова начнут расти, а котировки падать.
Во-вторых, силы рублю придаёт спрос на российские ценные бумаги со стороны иностранных инвесторов. Однако вскоре действие этого фактора может ослабеть. Ведь на российский рынок спешат либо те, кто сбежал с него в марте, а теперь убедился, что опасения преувеличены, либо те, кто намерен зафиксировать относительно высокие ставки прежде, чем ЦБ РФ возобновит серию понижений. Поток таких инвесторов ограничен, а появление новых сомнительно в условиях глобальной нестабильности.
Учитывая эти соображения, наиболее вероятным на конец мая - начало июня представляется сценарий умеренного ослабления рубля. Доллар вернётся в диапазон 73-75, возможны локальные взлёты к более высоким отметкам, но с быстрым откатом назад. Евро будет выглядеть послабее и уже не вернётся к уровням начала мая, оставаясь в пределах 79-82 рублей.
Другой сценарий предполагает закрепление рубля в достигнутом на этой неделе диапазоне даже в случае падения нефтяных котировок до 28-30 долларов. В этом случае доллар будет колебаться в рамках 70-72,50 по доллару, а евро может опуститься к 76. Однако такое развитие событий представляется гораздо менее вероятным.
Дальнейший рост рубля к отметкам ниже 70 по доллару в ближайшее время практически исключен, хотя к середине лета это станет вполне реальным.
Все прогнозы о повторном обвале рубля в район 80 за доллар основаны на ожидании второй волны пандемии, новых карантинов и нового обесценивания нефти. Однако из всех стран, начавших выход из карантина, со второй волной заболеваний столкнулся пока только Иран, да и там эта вторая волна гораздо слабее первой. Поэтому подобные прогнозы представляются излишне пессимистичными.
Ссылка на статью