#AGRODR #РусАгро
В кризис, который мы сейчас наблюдаем, есть компании, которые чувствуют себя не просто хорошо, но и умудряются неплохо зарабатывать. Одна из таких компаний – это «РусАгро». В 1кв.2020г. компания показала отличные результаты, рост выручки наблюдался во всех сегментах бизнеса, кроме аграрного. Не смотря на снижение цен на сахар и мясную продукцию, компания увеличила объемы продаж на фоне пандемии, и сопутствующего роста спроса на данные товары. Далее рассмотрим подробнее основные финансовые показатели и разберемся, как бизнес работал в отчетном периоде.
Выручка = 32.933 млрд.р. (+18% кв. к кв.) – Весь бизнес компании показал рост, но выручка от аграрного сегмента показала отрицательную динамику, из-за высокой базы 1кв2020г. на фоне распродажи остаточных запасов сохраненных с 4кв.2018г.
EBITDA = 5.163 млрд.р. (+58% кв. к кв.) – компания сильно нарастила маржинальность, в частности мясного сегмента бизнеса не смотря на снижение цен готовой продукции. Была уменьшена средняя закупочная цена свинины, а так же себестоимость выращивания. В масложировом сегменте увеличились продажи майонеза, а так же продажи промышленных жиров. В сахарном сегменте увеличились объемы продаж на фоне пандемии коронавируса.
Чистая Прибыль = 3.225 млрд.р. (+230% кв. к кв.) – помимо роста выручки и операционки, на такой рост чистой прибыли повлияла переоценка биологических активов компании.
Компания постепенно сокращает долговую нагрузку: NetDebt/EBITDA = 2.73 против 3.08 в предыдущем квартале. В текущей ситуации бизнес чувствует себя очень хорошо, и данная долговая нагрузка не доставляет проблем, уровень комфортный.
Стоимость и эффективность:
Р/Е = 7
EV/EBITDA = 7
Р/В = 0.8
ROE = 11%
Маржинальность EBITDA = 15%
Историческая динамика цен показывает небольшой дисконт, эффективность показывает восходящую динамику за счет увеличения маржинальности масложирового и мясного сегментов.
Компания «РусАгро» находится на завершающих этапах строительства своих проектов мясного бизнеса на Дальнем Востоке, это прибавит маржинальность данного сегмента. Так же мы видим, что в условиях кризиса, компания чувствует себя превосходно, возможно после карантина, объемы продаж немного снизятся, но и цены начнут повышаться с ростом инфляции.