Было понимание, что рост доллара будет резким, но не долгим (практика предыдущих кризисов показывает, что это продолжается от нескольких дней до 2 недель), поэтому «лесенкой» ставил заявки на продажу.
Не будучи профессиональным трейдером на бирже за годы наблюдений за финансовыми рынками и анализа движений на них приобрел небольшой, но уже довольно неплохой опыт от операций на валютном рынке.
Несмотря на то, что брокерский счет я открыл 11 лет назад, а валютными проблемами занимаюсь со времен учебы в аспирантуре университета (лет 17), однако до покупок валюты на бирже как-то дело не доходило, поскольку интересы личных инвестиций были ориентированы на фондовый рынок. Однако по мере приближения кризиса стали актуальны инвестиции в иностранную валюту.
Кризисы носят циклический характер и происходят в среднем раз в 10 лет (что касается среднесрочных мировых или региональных кризисов). Поэтому начиная с конца 2018 г. предполагал вероятность начала нового кризиса. И постепенно начал выводить в кэш средства от продажи тех ценных бумаг, по которым доходность достигла желаемого уровня. Первую валюту на бирже приобрел еще в конце 1 квартала 2018 г. (правда совсем немного), когда доллар опускался ниже 56 рублей, не сомневаясь в том, что с наступлением кризиса доллар наверняка обновит свой исторический максимум 2016 г. к рублю на уровне 86 рублей.
Время для кризиса вроде наступало, а оснований было совсем не много. Российская экономика топталась на месте (для кризисного падения должен быть по идее предшествующий рост), фондовые индексы были далеки от тех высот, с которых можно было хорошо упасть. И только валюта радовала: 56 рублей за доллар – это на 30 рублей ниже максимума двухлетней давности на тот момент. Были ожидания, что дешевый доллар до конца весны продержится и были планы хорошо им закупиться в мае под ожидаемый рост личных доходов.
Но все планы обгадили США, которые в начале апреля ввели санкции в отношении Русала и других компаний О. Дерипаски. На этих новостях доллар за одну неделю ушел на уровень 65 рублей. Желания так дорого покупать доллар уже не было. Оставил затею с приобретением ин.валюты до лучших времен. А тем временем наблюдал, как осенью того же года доллар превышал уже 70 рублей и даже успел на росте доллара продать часть купленной валюты ниже 56 рублей в конце февраля 2018 г.
Наступление кризиса откладывалось как минимум до конца 2019 г. И к концу лета того года произошел первый серьезный «звоночек» предстоящего кризиса: случилась так называемая инверсия кривых доходности по федеральным облигациям США, которая в 100% случаях в своей истории приводила к рецессии в США с временным лагом от 6 до 18 мес. Стало понятно, что до кризиса на финансовых рынках остается совсем немного времени. Поэтому с осени 2019 г. начал «лесенкой» (по мере снижения валюты) прикупать доллары США как денежной единицы, отлично себя чувствующей при наступлении экономических кризисов. Постепенная покупка долларов продолжалась до конца декабря по мере вывода средств из акций российских компаний, которые показывали приличный рост. Средняя цена приобретения доллара оказалась примерно на уровне 63-63,5 рубля.
Поскольку за всю историю кризисов весной они случались крайне редко, больше ставку делал на вторую половину 2020 года, ожидая в тот период как сильный рост доллара, так и стремительное падение фондовых индексов. Однако пандемия коронавируса внесла свои коррективы. В первые недели коррекции на рынках (конец февраля-начало марта) еще не было понятно, перерастет ли это в полноценный финансовый кризис, или только очередной сигнал к его наступлению в обозримой перспективе, поэтому первые продажи доллара я начал делать по уровням предыдущих локальных максимумов (в частности на 70 руб.).
Но развал соглашения ОПЕК+ (привет И. Сечину) привел к рекордному дневному падению нефти (10 марта 2020 г.) за всю историю торгов (более 30% снижения), что спровоцировало резкое падение фондовых индексов и стремительный рост доллара.
Было понимание, что рост доллара будет резким, но не долгим (практика предыдущих кризисов показывает, что это продолжается от нескольких дней до 2 недель), поэтому так же «лесенкой» ставил заявки на продажу. Максимально удалось продать по 81 рубль. Также было ожидание обновления исторического максимума в 86 рублей, но не было уверенности, что это произойдет с первого раза. Так и произошло. Не дойдя немного до 82 рублей, доллар развернулся вниз и наступила фаза коррекции.
На сегодняшний день коррекция достигла примерно половины от своего роста с конца февраля 2020 г. Это означает, что для дальнейшего укрепления рубля нужны очень сильные факторы. Даже рост цены на нефть и выход к 18.05.20 на локальные максимумы за более чем месяц пока не привел к новому минимуму по доллару с начала коррекции после бурного мартовского роста.
Над финансовыми рынками давлеет фактор мая: «Sell in may and go away». Фондовые индексы после рекордного 1,5-месячного роста находятся на таких уровнях, с которых они могут «улететь» ниже мартовского минимума. А при распродаже рисковых активов (акций, сырьевых товаров, валют развивающихся рынков) всегда растет доллар в цене.
Исходя из этой логики, считаю целесообразным наращивать позиции в валюте, приобретая доллар и евро в соотношении приблизительно 60:40. И делать это опять же «лесенкой»: по мере просадки валюты, увеличивать покупки, таким образом усредняя уплаченную цену за актив. Доллар интересен при цене 73 рубля и ниже, евро – 79 рублей и ниже.
Насколько может просесть доллар? Вполне вероятно до локального минимума в 72,63 рубля. Возможно на сей раз попробует этот уровень пробить и уйти на 72-72,5. Движение вниз по доллару будет прежде всего зависеть от продолжительности роста цены на нефть на мировом рынке и наличия аппетита к риску. Потенциально может быть и снижение доллара и до 70-71 рублей (помним уровень максимума 2018 г.), но достижение этого уровня выглядит в кризис маловероятным (хотя ничего исключать нельзя).
Каких уровней по доллару можно ждать при возобновлении роста и в течение каких сроков? Многое будет зависеть от того, когда (именно когда, а не если!) фондовые индексы в США, а вслед за ними и в России рванут вниз: в конце мая-начале лета или осенью. Вполне возможно, что это случится лишь после периода выплаты дивидендов, который в России закончится в августе. Если же это произойдет до июля, то будет прекрасный шанс продать дорогой доллар и прикупить дешевые акции, по которым еще можно успеть получить дивиденды этим летом.
Полагаю, что максимальных значений за текущий кризис доллар к рублю достигнет лишь тогда, когда превысит максимум прошлого кризиса (2014-16 гг.) на уровне 86 рублей. И велика вероятность похода доллара на 90-100 рублей и даже непродолжительное превышение этого диапазона (то есть выход за 100 рублей).
Чем больше и дешевле сейчас удастся взять доллар на уровнях около 72-73 рублей, тем раньше начну доллар продавать, но едва ли целесообразно это делать раньше 80 рублей.
В конце хочется напомнить, что инвестиции в финансовые активы сопряжены с высокими рисками потерь (чаще всего в краткосрочной перспективе) и имеет смысл инвестировать лишь те средства, с которыми вы можете временно расстаться на срок от 1 года.
Удачных всем инвестиций!
Еще больше интересного от ученого-экономиста доступным языком на канале автора: zen.yandex.ru/id/5e8606835423ab6a10c6da0b
Подписывайтесь, чтобы не пропустить главное!