Рубль падает до четырехлетнего минимума в марте на фоне обвала цен на нефть
Российский рубль еще больше упал против доллара США в последние недели, пораженный обвалом мировых цен на нефть и ухудшением экономического фона на фоне пандемии Covid-19. 3 апреля рубль завершил день на уровне 76,6 доллара за доллар, что на 13,6% меньше, чем в тот же день в прошлом месяце. Кроме того, рубль обесценился на 19,1% по отношению к доллару США в годовом выражении и снизился на 14,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Испаряющийся спрос на нефть из-за пандемии коронавируса и стремительного роста мировой добычи на фоне продолжающейся ценовой войны между Саудовской Аравией и Россией ударил по мировым ценам на нефть в течение последнего месяца и отправил рубль рухнуть до более чем четырехлетнего минимума 80,9 руб. за доллар 18 марта. Кроме того, растущие опасения, что последствия вируса могут подтолкнуть российскую экономику к сокращению в ближайшие месяцы, заставили инвесторов бежать в сторону безопасных активов, что еще больше удручает рубль. В результате Центральный банк вмешался, впервые за пять лет запустив продажи иностранной валюты и приостановив свои покупки иностранной валюты как минимум на 30 дней. Кроме того, банк приостановил свой цикл смягчения денежно-кредитной политики 20 марта для дальнейшей стабилизации валюты.
Комментируя меры ЦБ по сдерживанию ослабления рубля, главный экономист ING Дмитрий Долгин отметил:
"Решение об активизации валютных интервенций за пределами требований бюджетного правила представляет собой ответ не на падение цен на нефть, а скорее на массовый глобальный натиск на активы в долларах США, наблюдаемый [...] дополнительная валютная ликвидность от российского Центрального банка может решить более высокую волатильность рубля по сравнению с его эмиссионными аналогами [...] валютные интервенции не снимут чувствительность рубля к цене на нефть, но могут несколько снизить ее с текущего 1 рубля за $2/барр.”
В дальнейшем, по мере приближения рецессии в отечественной экономике и снижения внешнего спроса на экспорт, в начале второго квартала ожидается дальнейшее резкое ухудшение конъюнктуры мировой экономики. Однако более позитивно то, что Россия и Саудовская Аравия, похоже, приближаются к соглашению о сокращении добычи нефти, что должно снять некоторое давление с цен на нефть и тем самым поддержать рубль. Тем не менее, пандемия Covid-19, вероятно, предотвратит значимое восстановление рубля во II квартале, как согласен Дмитрий Долгин:
“Мы видим высокий риск волатильности в ближайшей перспективе, поскольку как ожидания по предложению нефти, так и спрос на нее подвержены значительной неопределенности, связанной с внешнеполитической напряженностью и вспышкой Covid-19. По данным ING house view, Brent все еще может упасть до$20/барр.во 2Q20, прежде чем увидеть некоторое восстановление во 2H20. Исходя из этого, мы все еще видим высокий риск входа USDRUB в диапазон 80-85 в 2Q20. Однако для 2H20 мы более оптимистичны по нескольким причинам. Помимо ожидаемой стабилизации цен на нефть, рубль может извлечь выгоду из вероятного падения импорта товаров и услуг, снижения дивидендного оттока, а также продажи валюты в рамках бюджетного правила и отсутствия дополнительного давления со стороны местных потоков капитала. В результате, на данный момент в качестве базового варианта мы сохраняем наши ожидания по USDRUB 70-75 к концу года.”
Группа FocusEconomics прогнозирует, что рубль завершит этот год на уровне 72,2 за доллар, прежде чем повысится до 68,7 за доллар к концу 2021 года.
