Продолжая свои размышления о перспективах фондовых рынков, хочу подчеркнуть важный факт. Цена акций - это в любом случае производная от прибыльности компаний. Вопрос лишь в сроках ожидания этих прибылей. Расчет может быть на ближайший квартал, год или даже пятилетку (привет, товарищ Сталин). К примеру, компания Авито была убыточной в течение 8 лет со своего основания. И только потом начала давать астрономические прибыли.
Безудержная печать денег мировыми Центробанками и низкие процентные ставки привели к переизбытку денег на рынке и появлению венчурного рынка таким, каким мы его знаем: когда деньги даются под идиотские бизнес-модели или вовсе их отсутствие, а компании могут быть убыточными по 10 лет (как Uber) или получить инвестиции в пару миллиардов долларов, не имея даже прототипа своего продукта (HoloLens, TON Telegram).
Все это то, что стало «новой нормальностью», и уже мало кого это шокирует.
Но это все рынок стартапов и компаний, которые еще не сделали IPO, то есть не торгуются публично на бирже. Если же говорить об американском S&P500 или российском рынке, все же большинство компаний там генерировало прибыль. Ну а американские FAANGM (Facebook, Apple, и так далее) накопили огромные кубышки по аналогии с российским ФНБ.
То есть, цена акций серьезных крупных компаний (голубые фишки) точно так же, как и раньше, зависела от прибыли. А вся та венчурно-стартаперская шелуха только и существовала в расчете на то, что сможет продаться крупняку с огромными прибылями и денежными подушками. Этот принцип (https://t.me/tlgdoc/476) хорошо описан в канале моего коллеги Игоря. Рекомендую к ознакомлению.
Что же мы имеем теперь?
В 2020 году 90-95% компаний, входящих как в S&P500, так и в российский индекс акций, не покажут прибыли и запишут себе чистые убытки, и их дальнейшие перспективы будут очень размыты.
Совсем непонятно, что будет с миром и экономикой в 2021 году. А большинство сидят на огромной долговой нагрузке.
Вся эта конструкция будет жить только на вливании денег от ФРС. Но от реальной экономики полностью убежать не удастся.
Кто-то все-таки должен генерировать прибыль. Экономика не может целиком состоять из предприятий, генерирующих отрицательную прибыль. Примерно в таком состоянии как раз-таки существовал СССР конца 80-ых. При этом ЦБ СССР безудержно печатал рубли - так, как это сейчас делает ФРС с долларом. Экономика США потеряла вообще какие-либо рыночные механизмы. И фактически управляется правительством. Точно так же, как и заработная плата (пособия) сейчас выдаются правительством. Бизнес полностью потерял автономию. Границы закрыты, с импортом товаров проблемы. А где-то за океаном вырос сильнейший конкурент (Китай).
В общем, это чистейший Советский союз на излете своего существования.
США определенно не хотят развалиться, как СССР. Поэтому ФРС и правительству придется решать, кому жить, а кому умереть. И делать это решительно: расчистить рынок таким образом, чтобы больший процент компаний стали прибыльными. Так что большому числу кредитного тухляка (по типу Ford) придется идти ко дну: банкротиться или продаваться более эффективным игрокам.
Но, конечно, не все «вечные должники» умрут. Многие за счет своих связей останутся на плаву, получат реструктуризацию кредитов и продолжат коптить небо. Но угадать, кого именно оставят в живых, сейчас принципиально невозможно.
Есть примерно равные вероятности того, что Boeing прекратит свое существование, или будет распродан по кускам. Ведь спрос на самолеты похоже появится не раньше, чем через год. С другой стороны, правительство может бесконечно накачивать его госзаказами и реструктуризировать долги. Тогда в конечном итоге он переживет AirBus и, прости господи, компанию «Сухой», и в итоге станет монополистом на мировом рынке.
На мой взгляд, ваши инвестиции в акции по типу Boeing и Ford примерно с равной вероятностью могут оказаться как полным провалом, так и сверх-успешной инвестицией (в долгосроке, конечно).
Так что лично я пока не покупаю и не держу никаких акций. С тем же успехом я могу просто поиграть в казино.