Уважаемые читатели Яндекс.Дзен,
Рад вновь приветствовать вас на канале «Инвестиции и здравый смысл»!
В предыдущем выпуске мы вместе с вами попытались разобраться в представителях мировой индустрии компьютерных — и видеоигр, а также определиться с отраслевым фаворитом в портфель долгосрочного инвестора.
Что из этого получилось, вы вспомните, перейдя по этой ссылке:
«Биржевые акции 3 производителей видеоигр: диверсифицируем «портфель»?
Сегодня же мы вместе с вами продолжаем изучать обширную «картотеку» с американскими и китайскими компаниями, «ценные бумаги» которых торгуются на фондовых биржах США.
Сегодня у нас с вами не будет долгих и местами нудных (признаю) лирических отступлений, зато — много аспектов, связанных с экологией, изменением климата и загрязнением окружающей среды.
Мы поговорим с вами о «зеленой» энергетике, проанализируем некоторые компании этой перспективной (?) отрасли и, как всегда, в завершение постараемся выбрать фаворита для долгосрочных инвестиций, поставив тем самым «запятую» в заголовке в нужном месте.
Для вашего удобства, дабы не перегружать материал статистическими данными и сделать его более «читабельным», мы разделим статью на две части:
В первой — мы посмотрим на 8 североамериканских (США и Канада) компаний сектора возобновляемой энергетики;
Во второй — на их коллег из Китая (3) и Израиля (1).
Итак, приступим!
В начале — немного «матчасти»:
В обзорном отчете об отраслевых перспективах на период после 2020 года эксперты Управления энергетической информации Министерства энергетики США (EIA) прогнозируют, что сектор возобновляемых источников энергии останется самым быстрорастущим в плане объемов выработки электроэнергии. Причем, такая динамика, по мнению специалистов ведомства, сохранится, как минимум, до 2050 года. В частности, уже в 2021 году «альтернативщики» окончательно опередят по этому показателю уголь и ядерную энергию.
По еще одним прогнозам все того же Министерства энергетики США, только в одной Северной Америке совокупная мощность ветровой генерации достигнет 404.25 ГВт в перспективе до 2050 года.
По оценкам аналитиков одной из крупнейших инвестиционных компаний США — Raymond James, по итогам 2020 года 20% всей выработанной на территории США электроэнергии будет приходиться на генерирующие мощности компаний «зеленой» энергетики. Этот авторитетный прогноз указывает на солидный потенциал для роста бизнеса «альтернативщиков» в средне — и долгосрочной перспективах.
Еще несколько интересных фактов по теме:
- В Техасе и Калифорнии (США) солнечные панели и ветровые установки уже генерируют электричество с более низкой конечной стоимостью в сравнении с углем и природным газом. Этот факт, в определенной степени, «развенчивает» бытующий «миф» о том, что традиционные углеводороды дешевле, чем возобновляемые источники энергии.
- Сектор альтернативной энергетики, как свидетельствуют результаты iShares Global Clean Energy ETF (ICLN), по состоянию на март с.г., в целом превзошел S&P 500, снизившись за последние 12 месяцев на 9.7% по сравнению с индексом широкого рынка США (-13,9%).
еперь давайте перейдем непосредственно к инвестиционному обзору представителей отрасли.
В наш список попали не только представители «зеленой» энергетики, непосредственно генерирующие энергию при помощи возобновляемых источников, но и также: производители отраслевого оборудования, электросервисные (по аналогии с нефтесервисными) корпорации, а также один инвестиционный фонд и одна технологическая компания.
С одной стороны, сравнивать разные по типу бизнеса компании не совсем корректно. С другой — такая разноплановая выборка позволит под более широким углом взглянуть на сектор альтернативной энергетики и выбрать, в итоге, более качественные активы для инвестирования.
Наши сегодняшние конкурсанты:
1.Nextera Energy Inc. — энергетический «гигант» из США, по совместительству — глобальный лидер в секторе альтернативной энергетики по объемам вырабатываемой солнечной и ветровой энергии. В своем роде, ExxonMobil среди «альтернативщиков». Корпорация регулярно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере не менее 5% и планирует ежегодно увеличивать этот показатель на 12-15%, как минимум, до 2024 года. Долгосрочная стратегия руководства компании: покупать приносящие прибыль активы, продавать энергию своим клиентам на основе долгосрочных контактов.
Основные «мультипликаторы»:
- P/E — 31
- P/S — 5.7
- Рентабельность чистой прибыли — 19.7 %
- Рентабельность EBITDA — 54 %
- Общие обязательства / акционерный капитал — 2.1
- Общие обязательства / EBITDA — 7.6
- Коэффициент текущей ликвидности — 0.7
- Коэффициент ДДЭ / краткосрочные обязательства — 0.04
- Рыночная капитализация — 112 млрд. долл.
По состоянию на 08 мая с.г. акции Nextera Energy Inc. торговались на 20% ниже ценовых максимумов середины февраля с.г., когда началось масштабное падение мировых фондовых индексов из-за пандемии Covid-19.
-----------------------------------------------------------------------------------------
2. First Solar Inc. — еще одна крупная компания из США, претендующая на глобальное лидерство в сфере производства солнечных панелей, а также сервисных услуг для представителей отрасли альтернативной энергетики. По заявлениям ее руководства, корпорация полностью обеспечена заказами на производство солнечных панелей и другого сопутствующего оборудования на 2020-2021 годы.
Основные «мультипликаторы»:
- P/E — n/a
- P/S — 1.5
- Рентабельность чистой прибыли — negative
- Рентабельность EBITDA — 3.6 %
- Общие обязательства / акционерный капитал — 0.4
- Общие обязательства / EBITDA — 21
- Коэффициент текущей ликвидности — 3.75
- Коэффициент ДДЭ / краткосрочные обязательства — 1
- Рыночная капитализация — 4.7 млрд. долл.
По состоянию на 08 мая с.г. акции First Solar Inc. торговались на 30% ниже ценовых максимумов середины февраля с.г., когда началось масштабное падение мировых фондовых индексов из-за пандемии Covid-19.
-----------------------------------------------------------------------------------------
3. Renewable Energy Group Inc. — компания из США, занимающаяся производством и поставками различного вида биологического топлива, возобновляемых химикатов и реагентов, а также других сопутствующих продуктов. По итогам 2019 года, Renewable Energy Group реализовала своим клиентам более 700 миллионов галлонов топлива, что на 7.9% больше по сравнению с 2018 годом.
Основные «мультипликаторы»:
- P/E — 2.8
- P/S — 0.4
- Рентабельность чистой прибыли — 14.3 %
- Рентабельность EBITDA — 16.5 %
- Общие обязательства / акционерный капитал — 0.6
- Общие обязательства / EBITDA — 1.5
- Коэффициент текущей ликвидности — 1.9
- Коэффициент ДДЭ / краткосрочные обязательства — 0.1
- Рыночная капитализация — 1 млрд. долл.
По состоянию на 08 мая с.г. акции Renewable Energy Group Inc. торговались на 35% ниже ценовых максимумов середины февраля с.г., когда началось масштабное падение мировых фондовых индексов из-за пандемии Covid-19.
-----------------------------------------------------------------------------------------
4. Enphase Energy Inc. — компания со штаб-квартирой в г.Фремонте (штат Калифорния, США). Занимается разработкой программно-управляемых технологических решений, прежде всего — для розничных клиентов, т.е. домохозяйств, при помощи которых осуществляется мониторинг и контроль процессов выработки и распределения энергии, получаемой с солнечных батарей. Кроме того, Enphase Energy Inc. производит современные микро преобразователи переменного тока, которые успешно реализует в Северной Америке, Европе и Австралии.
Основные «мультипликаторы»:
- P/E — 34
- P/S — 9.7
- Рентабельность чистой прибыли — 26 %
- Рентабельность EBITDA — 27 %
- Общие обязательства / акционерный капитал — 2.2
- Общие обязательства / EBITDA — 4.2
- Коэффициент текущей ликвидности — 3.2
- Коэффициент ДДЭ / краткосрочные обязательства — 1.3
- Рыночная капитализация — 7.2 млрд. долл.
По состоянию на 08 мая с.г. акции Enphase Energy Inc. торговались всего на 3% ниже ценовых максимумов середины февраля с.г., когда началось масштабное падение мировых фондовых индексов из-за пандемии Covid-19.
-----------------------------------------------------------------------------------------
5. Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital — крупная международная инвестиционная компания со штаб-квартирой в г.Аннаполисе (штат Мэриленд, США). Первое публичное акционерное общество в Северной Америке, основная часть бизнеса которого направлена на финансирование (в том числе, венчурное) перспективных, либо уже приносящих прибыль, «зеленых» проектов.
Основные «мультипликаторы»:
- P/E — 24.5
- P/S — 14.6
- Рентабельность чистой прибыли — 57.7 %
- Рентабельность EBITDA — 63.5 %
- Общие обязательства / акционерный капитал — 1.5
- Общие обязательства / EBITDA — 16
- Коэффициент текущей ликвидности — 5
- Коэффициент ДДЭ / краткосрочные обязательства — 0.2
- Рыночная капитализация — 2 млрд. долл.
По состоянию на 08 мая с.г. акции Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital торговались на 35% ниже ценовых максимумов середины февраля с.г., когда началось масштабное падение мировых фондовых индексов из-за пандемии Covid-19.
-----------------------------------------------------------------------------------------
6. Ballard Power Systems Inc. — первая в нашем списке, крупная компания из Канады, которая разрабатывает, производит и продает водородные топливные элементы (батареи) для применения в различных сферах. По итогам 4 квартала 2019 года выручка компании увеличилась на 47% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 41,9 млн. канадских долларов.
Основные «мультипликаторы»:
- P/E — n/a
- P/S — 22.6
- Рентабельность чистой прибыли — negative
- Рентабельность EBITDA — negative
- Общие обязательства / акционерный капитал — 0.4
- Общие обязательства / EBITDA — negative
- Коэффициент текущей ликвидности — 3.5
- Коэффициент ДДЭ / краткосрочные обязательства — 2.3
- Рыночная капитализация — 2.4 млрд. долл.
По состоянию на 08 мая с.г. акции Ballard Power Systems Inc. торговались на 40% ниже ценовых максимумов середины февраля с.г., когда началось масштабное падение мировых фондовых индексов из-за пандемии Covid-19.
-----------------------------------------------------------------------------------------
7. Brookfield Renewable Partners — вторая в нашем списке компания из Канады. Специализируется на преобразовании энергии водного потока в электрическую энергию. По данным на 2019 год, гидроэнергетика является крупнейшим источником возобновляемой энергии в США, что может свидетельствовать о благоприятной конъюнктуре для дальнейшего роста бизнеса BRP. Кроме того, одна из основных целей руководства корпорации — к 2024 году выйти на размер дивидендов в 12%. Что не может не радовать акционеров.
- P/E — 150
- P/S — 2.75
- Рентабельность чистой прибыли — 0.3 %
- Рентабельность EBITDA — 60.5 %
- Общие обязательства / акционерный капитал — 5.4
- Общие обязательства / EBITDA — 15.3
- Коэффициент текущей ликвидности — 1
- Коэффициент ДДЭ / краткосрочные обязательства — 0.07
- Рыночная капитализация — 5.2 млрд. долл.
По состоянию на 08 мая с.г. акции Brookfield Renewable Partners торговались на 20% ниже ценовых максимумов середины февраля с.г., когда началось масштабное падение мировых фондовых индексов из-за пандемии Covid-19.
-----------------------------------------------------------------------------------------
8. TPI Composites — еще один конкурсант из США. Крупный производитель оборудования для энергетических компаний, в первую очередь — солнечных панелей и ветровых установок. Крупные клиенты: Vestas, GE Wind (дочерняя структура General Electric's Renewable Energy ), Siemens Gamesa Renewable, Nordex, а также Enercon.
Основные «мультипликаторы»:
- P/E — n/a
- P/S — 0.4
- Рентабельность чистой прибыли — negative
- Рентабельность EBITDA — 3 %
- Общие обязательства / акционерный капитал — 3
- Общие обязательства / EBITDA — 11.5
- Коэффициент текущей ликвидности — 1.3
- Коэффициент ДДЭ / краткосрочные обязательства — 0.2
- Рыночная капитализация — 650 млн. долл.
По состоянию на 08 мая с.г. акции TPI Composites торговались на 40% ниже ценовых максимумов середины февраля с.г., когда началось масштабное падение мировых фондовых индексов из-за пандемии Covid-19.
-----------------------------------------------------------------------------------------
В тех отраслях, в которых правительствами и/или другими политическими силами возводятся искусственные барьеры (например, в США), сдерживающие естественное развитие экономических трендов, и возникают наилучшие инвестиционные возможности.
Рано или поздно сработает «эффект сжатой пружины».
Неважно как это случится: будет ли это изменение политики администрации Д.Трампа, неблаговолящей возобновляемым источникам энергии, либо по результатам предстоящих президентских выборов к власти в США придут более лояльные «зеленой» энергетике силы.
Но это обязательно произойдет.
Если исходить из вышеуказанного соображения, то инвестировать в альтернативную энергетику безусловно стоит.
Какую компанию выбрать в качестве объекта для инвестирования?
Если мы вместе с вами посмотрим на расположенную чуть выше по тексту сводную таблицу, то мы увидим, что компания Renewable Energy Group Inc. смотрится предпочтительнее своих конкурентов по основным финансовым показателям и «мультипликаторам». Единственный коэффициент, значение которого настораживает — это «деньги и денежные эквиваленты / краткосрочные обязательства» (0.1).
Все остальные — в пределах нормы.
Но здесь необходимо понимать, что указанный коэффициент — достаточно жесткий в части, касающейся методики его расчета. В частности, в компонент «ДДЭ» не входят «краткосрочные финансовые вложения», «общая дебиторская задолженность», «товарно-материальные запасы» и другие оборотные активы, влияющие на способность компании оперативно погасить все краткосрочные обязательства. Только «денежные средства и их эквиваленты». Все.
Если все-таки «закрыть глаза» на значение этого «мультипликатора» и учитывать при оценке инвестиционной привлекательности компании исключительно коэффициенты «срочной» (1.5) и «текущей» (1.9) ликвидности, в этом случае Renewable Energy Group Inc. является практически образцовым объектом для инвестирования.
Согласно указанной выше логической цепочке именно Renewable Energy Group Inc. мы назовем сегодня в качестве фаворита для долгосрочного инвестора.
На этом на сегодня все.
В следующем выпуске мы проанализируем оставшуюся «тройку» китайских компаний и одну израильскую корпорацию из сектора альтернативной энергетики, а также сделаем общий вывод по итогам двух статей.
Спасибо большое за ваше внимание.
Подписывайтесь на канал "Инвестиции и здравый смысл"!
Вступайте в сообщество «Инвестиции и здравый смысл» Вконтакте!
Ставьте «лайки», делитесь своим мнением в комментариях.
Прибыльных вам инвестиций.
До новых встреч,
Пока!