Думаю, вы в курсе, что Саудовская Аравия c февраля ведет нефтяные войны с РФ.
Как раз-таки в феврале был разрыв прошлой сделки ОПЕК+. Многие говорят, что это было сделано по инициативе РФ, но я все же склоняюсь к тому, что инициировали это саудиты. Они хотели отхватить себе больший кусок европейского и азиатского рынков, где они конкурируют с Россией.
После разрыва сделки началось форменное безумие. На фоне торможения мировой экономики из-за карантина саудиты сделали 3 шага, которые уронили мировые цены на нефть в пол:
- Резко увеличили объемы добычи;
- Выдали огромные скидки для покупателей с европейского и азиатского рынков;
- Сделали трехмесячную отсрочку по платежам.
За те полтора месяца, что старая сделка по ограничению добычи ОПЕК+ уже не действовала, а новая еще не была заключена, они успели заключить контрактов просто на астрономическую сумму. И все это по сверхнизким ценам, да еще и с отсрочкой по оплате.
Помимо этого, они зарядили армаду танкеров к берегам США, что было важным фактором в формировании отрицательной цены майских фьючерсов американской нефти марки WTI.
В итоге по новой сделке ОПЕК+ пришлось откладывать дату ее начала аж на 1 мая, поскольку Саудовская Аравия уже расписала безумные контракты до конца апреля.
Мировые импортеры нефти, такие как Индия, Китай, Корея, Япония и Германия воспользовались откровенной глупостью шейхов и заполнили под завязку свои хранилища нефтью по цене 15-20 долларов за баррель, где еще и доставку оплачивала Саудовская Аравия.
Россия и другие нефтяные экспортеры, к счастью, смотрели на это со стороны.
Теперь до шейхов похоже стало доходить, что коронавирус - это не очередной кредитный или валютный кризис в Азии (1997 год) или игра с пузырем цен на недвижимость в США (2008). Коронавирус с нами надолго, и еще несколько лет не позволит человечеству вернуться к показателям потребления топлива и химических полимеров уровня 2019 года.
А вот расчет арабов был как раз-таки на то, что кризис кратковременный и займет буквально 2-3 месяца.
Теперь им приходится расплачиваться за свою глупость. Бюджет Саудовской Аравии пополняется на 90% с доходов от продажи нефти.
Он моментально стал сверхдефицитным. Помимо этого, под свою нефтяную войнушку они еще и взяли огромный кредит (выпустили облигации). Так что на текущий момент у них сверхдефицитный бюджет, стремительно растет госдолг, а цены на главный их экспортный товар они закатали в пол.
Я думаю, уже абсолютно всем стало очевидно, что не будет скачкообразного потребления топлива в мире. Если мы и увидим позитивный сценарий в борьбе с коронавирусом, то он точно затянется на весь 2020 год. При этом на без того слабый спрос будут давить еще огромные запасы нефти, которые сделали страны-импортеры нефти благодаря саудитам.
Саудовская Аравия уже начала проводить политику налогового ужесточения (подняли НДС в 3 раза: с 5% до 15%) и отменили выплату прожиточного минимума для граждан (те самые знаменитые супер-пособия), а также сократили все программы инвестиций в высокие технологии (местное Сколково).
Кстати, пока нефть глубоко в экономической яме. Драгметаллы демонстрируют хорошие показатели. Впрочем, как всегда в кризис.
Всего за семь торговых дней, серебро уже +11,4%, оставив далеко позади и золото, и ETF на акции отрасли GDX. Более того, оно даже слегка опередило более специализированный ETF SIL, который состоит из акций компаний, добывающих, в основном, именно серебро, а не золото (он тут не показан и вырос на период на 10,7%).
Учитывая, что на рынке драгметаллов серебро - это что-то вроде более рискованной ставки на золото, такая динамика с его стороны не может не радовать быков. Ведь ожидания ожиданиями, но их прямая и косвенная поддержка самим рынком очень важна.
В далеком 2018 совокупный денежный агрегат М1 (денежное предложение) США+Япония+Еврозона составлял: $24 трлн
Совокупные золотые запасы этих стран были: 33 000 тонн.
О «золотом стандарте» легче всего судить по $: с 1913 по 1965 доллар США был обеспечен золотом на 40%. Как вы знаете, в 1971 Никсон отменил золотое обеспечение для $. Вывод: исторически «золотой стандарт» требует 40% обеспечения валюты золотом для поддержания рыночной уверенности.
40% от $24 трлн означает необходимость поддержания золотых резервов на уровне $9,6 трлн.
Поскольку золота было 33 000 тонн - это означает более $9000 за унцию.
Так было в далеком 2018.
Сейчас я затрудняюсь сказать, какова точная картина: все слишком стремительно развивается. Ясно одно: если в 2018 ожидались бюджетные дефициты в США на уровне $1 трлн в год, каждый год следующие 10 лет (и это казалось много), то теперь эта цифра по факту многократно занижена. Ещё полгода назад в дурном сне не мог присниться такой масштаб денежного печатания. Например появился пакет стимулов CARES Act, объемом в $2,2 трлн, из которых $454 млрд пойдут в капитал SPV, которым ФРС даст «плечо» 1 к 10, чтобы впрыснуть в рынок $4,54 трлн. А на днях Нэнси Пелоси обещала новый пакет стимулов ещё в $3 трлн...
Не стоит забывать, что не все $ в мире появляются в США. Есть ещё и евродоллары, а бывают и «теневые банки».
Иностранные банки не обязаны поддерживать резервные требования, распространяющиеся на американские банки. Иностранные банки (и фонды) выдают $ кредиты друг другу и корпорациям, создают пулы $ кредитов для секьюритизации, превращают $ кредиты в деривативы, банки дают $ леверидж инвестиционным фондам, фонды покупают $ деривативы у банков и так далее. Вывод: долларовое предложение зависит не только от ФРС.
Все вышесказанное говорит о том, что теоретически (теоретически!) справедливая цена унции золота была около $10 000 ещё два года назад.
Можно только гадать, где справедливая цена унции сегодня.
Конечно на цену золота влияет множество факторов, а не только те, что я привёл выше. Поэтому «справедливая цена» может годами отличаться от рыночной. Однако долгосрочно всем очевидно, что перспективы у $ становятся все хуже с каждым новым принятым пакетом стимулов.
Существует вероятность, что золото «выстрелит»? Решать вам.
Может оно стоить десятки тысяч долларов за унцию? Решать вам.
Могу сказать одно. Когда/если золото вдруг «переставят» на другую ступень по цене, вы его уже не купите. Не потому что дорого.
Вам его просто не продадут.
Поэтому стоит взять все нажитое непосильным трудом, выбросить оттуда квартиры, дачи, машины и все неликвидное. От оставшегося ликвидного 10% вложить в физическое золото (монеты Георгий Победоносец).
Разумеется, это не инвестиционная рекомендация, а не более чем мысли вслух.