Такой вопрос задают многие начинающие и порой опытные инвесторы. И мне самому не один раз доводилось слышать, что при ценах выше номинала облигации убыточны и нет смысла их покупать.
Но так ли это на самом деле?
Отчасти возможно. Сам замечал, что бывают ситуации, как "проскальзывание" и цена облигации с относительно небольшим сроком до погашения может быть 110-120% от номинала. Приобретая их по таким ценам, мы "в моменте теряем деньги", так как купоны могут не перекрыть сумму покупки, а погашение происходит по номиналу. Думаю, это Вам понятно и останавливаться не буду.
Почему цена меняется?
Ответ прост: облигации такой же по сути товар, который пользуется спросом или не пользуется. И бывает так, что рынок очень "чувствительно" реагирует на внешний фон: санкции, эпидемия, войны и так далее... и начинаются распродажи.
А бывают противоположные моменты, когда цены растут, как "на дрожжах" и даже не представляешь, чем это обусловлено... (я так продал несколько облигаций и переложил деньги в другие, так как держать их до погашения не было смысла и купонами доход был меньше)
Однако такие случаи встречаются редко и, как правило, облигации надёжных эмитентов продаются по ценам близким к ставке ЦБ
Есть основные факторы, по которым рынок их оценивает:
- текущее значение ключевой ставки
- тип и размер выплачиваемого купона
- срок до погашения
- финансовое положение компании
Но всё же-почему большинство облигаций продаётся по цене выше номинала?
Давайте вместе разберёмся.
Рассмотрим на примере облигации федерального займа ОФЗ 26217.
Сегодня она продаётся по цене 103,366% от номинала
Посмотрим её на Rusbond.ru
Это облигация с постоянным купоном в 7,5% годовых, в то время как ставка ЦБ на сегодня 4,5%. Надеюсь, что здесь дополнительных пояснений не требуется, так как мы все очевидцы этой связи через снижение доходности вкладов и ставок по кредитам. И доходность облигаций это так же не обходит стороной.
Только как снижается доходность облигаций? Купон ведь постоянный на весь период обращения.
Очевидно, что через рост цены и происходит такое "выравнивание".
Давайте проверим.
Посчитаем доходность ОФЗ 26217 при её покупке по 103,366% от номинала
Напомню формулу для расчёта доходности к погашению:
- Доходность=(Цена погашения-Цена покупки)*100%/Цена покупки
- Цена покупки= %*Номинал+Накопленный КД (103,366%*1000+30,62=1064,28 рублей)
- Цена погашения=Номинал+КД*количество купонов
- (1000+37,4*3=1112,2 рубля)
- Доходность=(1112,2-1064,28)*100%/1064,28=4,5% получили доходность за 398 дней, но нам нужна годовая, поэтому:
- 4,5%*365/398=4,12 % (при купоне 7,5%)
Как видите доходность близка к ставке ЦБ.
Резюме: цена выше номинала, особенно для облигаций с постоянным купоном, это нормально и не стоит этого бояться. Конечно многие новички хотят покупать "подешевле" и ближе к номиналу, но это сценарий маловероятен (только на сильных распродажах). В очередной раз, напомню, что облигации нужны для защиты, а для заработка есть другие инструменты.
Спасибо за внимание! Поделитесь с друзьями.
