За период с конца февраля до середины марта российский фондовый рынок обвалился на треть, а американский на 32,7%. Этот кризис уже входит в десять самых сильных падений за последнее столетие наравне с Великой депрессией 1930-х годов, «Черным понедельником» 1987 года, пузырем доткомов в 2001 году и ипотечным кризисом 2008 года (см. рисунок). На историческом периоде во время кризисных явлений рынок падал не один раз, а несколько, поэтому однозначно утверждать, что к маю 2020 года рынок восстановился, опрометчиво. Во время Великой депрессии рынок падал четыре раза, при этом второе дно произошло спустя четыре месяца, а третье – спустя еще три месяца. Во время кризиса в России в 1997-1998 года, когда был объявлен дефолт государства, рынок достигал нового дна спустя два месяца после первого падения, а затем спустя пять месяцев снова обновил минимумы. Так и во время последнего потрясения обвал начинался в 2008 году, однако сильнейшее падение было зафиксировано в первом квартале 2009 года. Возможно, в текущей ситуации, пройден только первый спад, и по результатам второго квартала последует второе падение.
В начале апреля более половины населения планеты были переведены на режим самоизоляции по причине быстрого распространения коронавируса, объявленного пандемией. По состоянию на май количество заболевших превысило 3,9 миллиона, погибли более 270 тысяч человек, по данным Университета Джонса Хопкинса.
Мера деловой активности, представленная индексом PMI, в марте и апреле 2020 года бьет антирекорды. В еврозоне данный показатель сократился с 51,6 в феврале до 29,7 в марте – наименьший показатель с начала ведения индекса в 1998 году. Стоит отметить, что значение индекса менее 50 свидетельствует о возможном сокращении ВВП до 10%.
Наиболее депрессивная обстановка наблюдается в США, на долю которых приходится почти треть заболевших. Моделирование ситуации показывает, что количество скончавшихся может достигнуть от 100 000 до 240 000 человек. Тем временем растет количество безработных, по состоянию на март 2020 года уровень безработицы достиг 4,4%, в течение последних двух недель марта более 10 миллионов граждан подали заявки на пособие по безработице, количество беспрецедентное для американской истории. За полтора месяца карантина около 30,3 миллионов человек потеряли работу – сообщает министерство труда США. Многие экономисты уверены, что к середине 2020 года уровень безработицы увеличится до 15-20%. По прогнозу Goldman Sachs, ВВП США может сократиться до 24% во втором квартале, Morgan Stanley еще более пессимистичен и прогнозирует падение до 38%.
В марте по данным Национальной федерации независимого бизнеса (NFBI) индекс оптимизма представителей малого бизнеса снизился на 8,1 пункт, что является максимальным снижением с начала ведения его расчетов, а также опустился до самой низкой отметки с октября 2016 года. Около половины компаний заявили, что при продолжении текущей ситуации смогут выжить не более двух месяцев. Пандемия значительно сократила потребление, поразила индустрии от торговли до строительства.
Сложившаяся ситуация напоминает классический медвежий сценарий, состоящий из трех этапов. Резкое падение цены, затем логичная реакция на перепроданность рынка, которую также стимулируют фундаментальные факторы (антикризисные меры Правительств и Центральных банков), во время которой происходит частичное восстановление, а затем окончательное снижение цен активов.
По мнению Международной организации труда, кризис приведет к сокращению 7% рабочих часов в мире во втором квартале 2020 года, что эквивалентно 195 миллионам человек, что превысит показатели финансового кризиса 2008 года. Наиболее уязвимыми отраслями станут гостиничный и ресторанный бизнес, пассажирские перевозки, розничный и производственный сектор. В апреле 2020 года полная или частичная остановка работы предприятий коснулась 81% от общего количества занятых в мире – 3,3 миллиарда человек.
Рецессия характеризуется сокращением ВВП в течение двух кварталов: первый квартал — это падение мирового ВВП, во втором квартале скорее всего показатель будет еще ниже. В Китае первый квартал показал рекордное падение за всю историю страны в размере 6,8%. ВВП Еврозоны сократился на 3,8% по сравнению с последним кварталом 2019 года. По оценкам ING, это сильнейшее падение с 1970 года. Во втором квартале Поднебесная может показать восстановление ввиду снятия карантина, однако Европа и США окажется в минусе.
По заявлению главы Международного валютного фонда Кристалины Георгиевой в 2020 году мировая экономика войдет в рецессию, которая будет хуже, чем мировой финансовый кризис 2008-2009 годов. С начала пандемии инвесторы вывели с развивающихся рынков более 83 миллиардов долларов.
По консервативным оценкам, падение мирового ВВП в 2020 году может составить 3%, в России снижение составит 6%, США – 5,9%, Европе – 7,5%. По оценкам Всемирной торговой организации, мировая торговля может снизиться на 13 и более процентов. При этом в 2021 году экономика восстановится и вырастет на 5,8%. По мнению финансистов из Института исследований и экспертизы ВЭБ ВВП России может сократиться на 18% из-за карантина и низкий цен на нефть, к концу года сокращение составит 3,8%.
Однако состояние экономики и рынков помимо пандемии усугубилось резким падением спроса на нефть ввиду застоя основных потребителей, а также не достижением договоренности в OPEC+ 9 марта об объемах добычи. Новое соглашение стран-участниц картеля не помогло восстановить цены на сырье и хранилища перегружены, поэтому 20 апреля цены рухнули вновь, а цена фьючерсов впервые в истории опустилась ниже нуля.
Несмотря на негативное состояние экономики, фондовые рынки и фьючерсы на нефть в мае восстанавливаются после худших дней. Основным фактором роста рынков в этот период служит поток ликвидности, или иначе «горячие деньги», вливаемые Правительством и скупка подешевевших активов инвесторами, что противоречит ожиданиям сторонников фундаментального анализа. Злоупотребление такой политикой приводит к образованию разрыва между поведением рынка согласно "здравому смыслу" и поведением под влиянием действия игроков. Индекс S&P 500 с 23 марта по 30 апреля вырос на 30,2%, апрель стал лучшим месяцем с января 1987 года. Аналогичный сценарий разворачивается с фьючерсом на нефть марки Brent. 23 марта Федеральная резервная система США объявила о денежном стимулировании, неограниченном по сумме и срокам, рынки отыгрывают приток ликвидности.
Крупнейшие игроки рынка находятся в неопределённости и расходятся во мнении: пройдено ли дно на финансовых рынках или нас ждет второй обвал-лавина. Одно ясно точно: ситуация останется в турбулентности ещё долгое время, до явных признаков восстановления экономики, впервые в истории почти полностью остановленной.