В пятницу, когда Московская биржа была закрыта по случаю празднования Первомая, курс рубля на западных площадках резко опустился в район 75,6, создавая риски дальнейшего падения российской валюты в район 77 руб за доллар. Причем нерезиденты продавали рубль, несмотря на растущую нефть.
Однако вчера с возвращением на торги Банка России со своими валютными интервенциями ситуация нормализовалась. Пока желающих играть против российского ЦБ не много, и ему удается держать курс в нужных для него рамках.
Итак, в ближайшие дни рубль в паре с долларом по-прежнему будет находиться в диапазоне 72,7-75. По-прежнему Банк России будет тратить накопленные доллары и евро, и пресекать все попытки опустить курс рубля.
Сейчас российским монетарным властям нужно успеть как можно больше занять денег. Самый быстрый и дешевый вариант – разместить евробонды. У России самый маленький внешний долг среди не только развивающихся, но и развитых рынков, и валютные облигации России на мировом рынке разойдутся как горячие пирожки зимой.
Но этот механизм для нас фактически закрыт. В середине февраля в апелляционный суд Гааги подтвердил решение о взыскании с России более $50 млрд в качестве компенсации экс-акционерам «Юкоса». Теперь сидящий в Израиле Леонид Невзлин, приговоренный в России к пожизненному заключению, вполне сможет через какой-нибудь суд наложить арест на российские активы.
То есть может возникнуть ситуация, что Россия разместит евробонды, но эти деньги сразу будут арестованы, в результате чего мы останемся без денег, но с обязательствами по их погашению.
Поэтому Россия имеет возможность занимать только на внутреннем рынке, продавая ОФЗ. Но ни один дурак не будет покупать рублевые обязательства при высоких рисках девальвации рубля. Вот поэтому ЦБ и будет стараться как можно дольше удерживать курс в указанном нами диапазоне.
Но и укреплять рубль сильно нельзя, иначе и так ставшие мизерными рублевые доходы бюджета от продажи сырьевых товаров сократятся.
Но в ближайшее время давление на рубль будет усиливаться. Как только начнет ослабляться режим самоизоляции, сразу же оживятся импортеры, которые увеличат покупки зарубежных товаров. Причем не только конечных, но и комплектующих, нужных для работы «отечественного производителя».
Резко сократится приток валюты в страну из-за падения цен на нефть. Этот эффект мы начнем наблюдать уже в ближайшие дни. Сейчас российские нефтяные компании продают нефть по контрактам, заключенным в марте, то есть по цене около $20 за баррель. При этом на четверть сократится объем поставок нефти на мировой рынок из-за вступивших в силу ограничений в рамках соглашения ОПЕК+.
Поэтому вопрос девальвации рубля – дело лишь времени. В какой-то момент у Банка России просто не хватит сил для удержания рубля, поскольку на поддержку курса придется тратить намного больше, чем будет привлекать Минфин от размещения ОФЗ.
Однако девальвация рубля, скорее всего, будет иметь плавный характер, поскольку резкий обвал курса вызовет волну недовольства населения и так уже понесшего огромные финансовые потери в результате падения нефтяных цен и режима самоизоляции.
Мы всегда рады обратной связи с читателями! Если Вам понравилась публикация - ставьте лайки и пишите комментарии. Будем очень благодарны за подписку на наш канал!