Во времена кризиса и радикальной неопределенности поиск альтернатив, способных улучшить повседневную жизнь, активизируется. Проект Bitcoin был запущен в октябре 2008 года, всего через шесть недель после того, как Lehman Brothers подали на банкротство, и финансовый кризис превратился из плохого в ужасное. С тех пор появилось много других частных криптокурсов, и даже центральные банки начали рассматривать свои собственные цифровые валюты. Однако ни одна из этих цифровых валют не стала широко доступной и не была принята.
Пандемия коронавируса и ее серьезные социальные, политические и экономические последствия дают цифровым валютам еще один шанс засиять. В отличие от наличных денег, цифровые валюты не станут потенциальным источником передачи вируса и не потребуют от людей забывать о социальном отчуждении при осуществлении платежей. Цифровая валюта центрального банка, доступная для населения, могла бы, кроме того, позволить правительству посылать деньги непосредственно населению в рамках плана стимулирования без необходимости отправлять чеки по почте.
Но смогут ли цифровые валюты, частные или государственные, наконец, выполнить свои обещания и изменить деньги к лучшему? Не похоже, что это так.
Во-первых, криптовалюты - это элитарный тип денег. Bitcoin (BTC), до сих пор царящая криптокоррекция, может быть привлекательна для технарей и богачей, но не может удовлетворить потребности людей, борющихся за выживание. Как сообщает энтузиаст биткойнов Питер Маккормак из недавнего визита в Венесуэлу, люди, которые могли бы извлечь наибольшую выгоду из биткойна, не могут его использовать. Бедные и менее образованные, которые полагаются на наличные деньги и больше всего страдают от стремительного роста инфляции, не имеют регулярного доступа к смартфонам, подключению или даже электричеству.
Вот урок для центральных банков. Если они планируют выпускать цифровую валюту, которая может быть использована как банками, так и населением, то им необходимо будет применить подход "все или ничего". Либо все - независимо от того, насколько бедными, необразованными или старыми они могут быть - будут иметь полный доступ, либо он не готов к запуску.
Нестабильность - это вторая причина, по которой крипто-валюты все еще не готовы к революционным деньгам. Даже если люди из страны, столкнувшиеся с монетарным беспорядком, могут бежать за bitcoin в поисках защиты от гиперинфляции, они будут продолжать сталкиваться с ценовой нестабильностью. Во время вспышки коронавируса, bitcoin потерял половину своей стоимости в долларах за несколько недель - не то, что ожидается от "цифрового золота" и будет дальше корректироваться. Как обычно, ликвидность и безопасность были найдены только в американских облигациях и долларах.
Таким образом, эмитент или люди, стоящие за валютой, все еще имеют значение. Столкнувшись со сценариями судного дня, как сложные инвесторы в Токио, так и обычные люди в Хараре доверяют, прежде всего, Казначейству США и Федеральной резервной системе. Значит ли это, что правительства более надежны, чем эмитенты частных денег? Не обязательно.
БАНКОВСКИЕ ДЕПОЗИТЫ НАИБОЛЕЕ БЛИЗКИ К ЦИФРОВОЙ СУВЕРЕННОЙ ВАЛЮТЕ - И ОНИ ВЫДАЮТСЯ ЧАСТНЫМ ОБРАЗОМ.
Как могут сказать аргентинцы и бразильцы, некоторые правительства не будут думать дважды, прежде чем замораживать банковские счета и ограничивать снятие средств во время кризиса. Представьте, что они могут сделать с CBDC! Более того, около девяти из 10 долларов в обращении уже созданы частными лицами: коммерческими банками. Банковские депозиты ближе всего к цифровой суверенной валюте - и они выпускаются частными лицами.
Безусловно, как хорошо подчеркивают профессора права Корнелла Роберт Хоккетт и Сауле Омарова, современная финансовая система - это государственно-частное партнерство, в котором суверенное правительство принимает на себя частную эмиссию обязательств (банковские депозиты) в качестве собственной (денежной) ответственности. Это франчайзинговое соглашение также означает, что, когда дела идут не так, суверенное правительство должно оказывать поддержку в виде помощи ликвидности и санации. В конце концов, на карту поставлена "полная вера и кредит суверена".
Частная цифровая валюта могла бы представлять собой надежную альтернативу этой государственно-частной модели, существующей в настоящее время, только если бы она могла избежать недостатков bitcoin. Глобальные технологические компании, такие как Google или Facebook, находятся в наиболее выгодном положении для того, чтобы придумать вариант в краткосрочной перспективе. Они могут воспользоваться своей обширной базой пользователей и географической разбросанностью, чтобы быстро предоставить общественности цифровую валюту, которая будет способствовать не только местным сделкам, но и трансграничным платежам.
Действия Фейсбука были начальным шагом в этом направлении. Однако, как я утверждаю в другом посте, libra больше похожа на ценную бумагу, чем на валюту, и вполне может быть недолговечным проектом из-за своего несовершенного дизайна. Чтобы избежать этой участи, ассоциация должна уклониться от модели stablecoin, которая требует, чтобы цифровая валюта была подкреплена корзиной суверенных валют. Эта особенность может быть полезна для того, чтобы помочь цифровой валюте сохранить свою стоимость на стабильном уровне. Но она также превращает валюту в цифровую претензию на портфель активов, подобно акциям фонда денежного рынка.
Если ассоциация хочет создать по-настоящему цифровую валюту, она должна приблизить ассоциацию к модели bitcoin где могут иметь определенного эмитента, но они также должны иметь свою собственную расчетную единицу и не полагаться на суверенные валюты, которые будут созданы, переданы или оценены. В этом случае Весы могли бы приносить пользу как государственным, так и частным деньгам без лишних хлопот.
Благодаря 2,4 миллиардам пользователей Facebook, обновленная версия libra была бы легко доступна более чем 1/3 населения мира. Богатые или бедные, старые или молодые, образованные или неграмотные, если эти пользователи уже имеют доступ к Facebook, то они также могут легко использовать libra. Кроме того, если за этим стоит известный и надежный эмитент, которые могут завоевать доверие общественности - до тех пор, пока Ассоциация может преодолеть сложную историю Facebook с помощью защиты конфиденциальности. И чем надежнее эмитент, тем стабильнее и безопаснее валюта.
Если, резюмируя то, этом фоне Facebook кажется единственным учреждением, готовым запустить альтернативную валюту в цифровом формате, которая могла бы быть широко доступна и потенциально стабильна. В любом случае, поиск денег выбора в конечном итоге сводится к ответу на один важный, но старый вопрос: Кому вы доверяете больше всего (или меньше всего) кто заботиться о своих деньгах?
