#PHOR #ФосАгро
Компания «ФосАгро», с начала года наращивает объем продаж, но все еще низкие цены на удобрения, относительно 1кв.2019 г. не позволяют показать положительные темпы роста финансовых показателей. Однако, в начале года, на мировых рынках удобрений и сырья наблюдается постепенное восстановление. Так же рост курса доллара по отношению к рублю оказывает положительное влияние на показатели компании, из-за большей части экспорта продукции. Теперь перейдем к финансовым показателям:
Выручка = 64.058 млрд.р. (-11% кв. к кв.) – основной причиной стало снижение цен на фосфорные и азотные удобрения относительно 1кв2019г., однако, рост объемов продаж на 10% нивелировал часть снижения показателя.
EBITDA = 18.502 млрд.р. (-25% кв. к кв.) – очень сильное влияние на показатель оказало снижение цен на удобрения, не смотря, на снижение цен сырья и увеличения объемов продаж, себестоимость готовой продукции увеличилась, и уменьшилась маржинальность.
Чистая Прибыль (без учета влияния курсовых разниц) = 14.355 млрд.р. (+6% кв. к кв.) – без учета валютных переоценок, компании удалось нарастить прибыль по отношению аналогичного квартала прошлого года, за счет увеличения сезонного спроса на внутреннем рынке.
Так как компания выплачивает дивиденды исходя из свободного денежного потока, рассмотрим и его. FCF остался на уровне 1кв.2019г. не смотря на снижение цен удобрений, менеджменту удалось более эффективно распределить оборотный капитал и снизить запасы готовой продукции.
Долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA = 2.2 против 1.7 в предыдущем квартале. Рост показателя не связан с увеличением долга. Это вызвано обесценением рубля относительно доллара США в течение марта 2020 г.
Не смотря на рост долга, менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды за 1кв.2020г. в размере 78р. на акцию, что при текущих ценах дает почти 3% доходности.
Стоимость и эффективность:
Р/Е = 9
EV/EBITDA = 7
ROE = 36%
Маржинальность EBITDA = 29%
После падения рынка в марте текущего года, мы имели возможность купить акции «Фосагро» по сниженной цене, рынок быстро отреагировал, и цены восстановились. Теперь, стоимость компании высокая. Эффективность остается на высоком уровне, не смотря на небольшое снижение маржинальности.
В текущей ситуации, «ФосАгро» держится очень уверенно, и это не смотря на мировой кризис, и низкие цены на удобрения! Инвест. программа выполняется по плану, без всяких сокращений. Все это говорит о том, что «ФосАгро» подтверждает статус одной из самых эффективных компаний отрасли.