Спекулянты на финансовых рынках зачастую подвергаются критике и осуждению, в особенности шорт-селлеры. Критика шорт-селлеров слышна с разных сторон: и "возмущенная общественность" и центральные банки периодически высказываются против "спекулянтов, выигрывающих от чужого горя".
После каждого кризиса появляется множество исследований, в которых шорт-селлеры представляются чуть ли не главными виновниками. Существуют и исследования, подтверждающие противоположную точку зрения. Это очень важный и интересный вопрос, но сегодня мне бы хотелось обратить внимание на одну функцию шорт-селлеров, о которой часто забывают или просто не знают.
Если рассмотреть инфраструктуру финансового рынка оказывается, что всем кроме шорт-селлеров выгоден растущий рынок. Центральные банки, правительства, инвестиционные фонды, рейтинговые агентства, пенсионные фонды, частные и другие институциональные инвесторы выигрывают от бычьего рынка. Ни у кого из этих участников не будет стимула "добираться до правды", если они не смогут на этом заработать.
Представьте, что вы инвестор и решаете вопрос об инвестициях в компанию Х. Проанализировав качество менеджмента и инвестиционные проекты компании вы понимаете, что компания переоценена. В случае отсутствия коротких продаж, единственное, что вы можете сделать- не купить акции этой компании. Отсутствие возможности заработать на падении с одной стороны значительно снижает ваши стимулы в том, что бы разобраться, насколько все плохо у компании и какая у неё справедливая цена. Но самое главное, при запреет коротких продаж у вас нет возможности (да и стимулов) поделиться этой информацией с рынком. Каждый раз, когда кто-либо осуществляет короткую продажу, он даёт рынку важную информацию: он своим рублём "голосует" за то, что компания переоценена. Вот и получается, что запрещая короткие продажи, мы значительно ограничиваем силу рынка, что потенциального может привести к его искажению.
Повторюсь, вопрос регулирования коротких продаж крайне сложный и интересный. Мне просто хотелось обратить внимание на важную функцию шорт-селлеров, о которой не стоит забывать.
Ещё можете почитать, о том как шорт-селлеры предупреждали рынок о проблемах в печально известной Enron: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2018-02-09/short-sellers-do-good-so-leave-them-alone