#MAGN #ММК
Неудачное начало года не оставило в стороне и ММК, помимо снижения мировых цен на сталь, снижения промышленного производства, а так же наступлениемирового кризиса из-за пандемии, компания выводит на ремонт и реконструкцию свой основной прокатный стан. И уже сейчас менеджмент прогнозирует падение операционной прибыли в следующем квартале. Но как компания справляется с текущим положением сейчас, проследим подробнее.
Основные финансовые показатели были переведены в рубли по курсу 73,72р. за доллар США.
Выручка = 126,061 млрд.р. (+4,8% кв. к кв.) – компания уменьшила объемы продаж из-за снижения мировых цен на сталь, однако высокий курс доллара вызвал положительный эффект при переводе долларовой выручки в рубли.
EBITDA = 119,886 млрд.р. (+13% кв. к кв.) – не смотря на более низкие цены на сталь относительно аналогичного периода прошлого года, компании удалось снизить себестоимость на 7% благодаря снижению цен на топливо (газ).
Чистая Прибыль = 9,657 млрд.р. (-34% кв. к кв.) – падение прибыли вызвано расходами по курсовой разнице из-за девальвации рубля на фоне мирового кризиса..
Долговая нагрузка увеличилась незначительно, и по-прежнему остается самой низкой среди отечественных сталеваров: Net Debt/EBITDA = 0,02 против -0,13 в предыдущем квартале. Здесь все в норме и долг на очень хорошем уровне.
Свободный денежный поток остался положительным, но тоже очень сильно просел, в основном, из-за увеличения оборотного капитала. Компания, в связи со сложившейся ситуацией, планирует поставлять продукцию в кредит своим основным клиентам, это вызовет отток в оборотном капитале. Для того что бы сохранить ликвидность, компания приняла решение о наращивание оборотки за счет свободного денежного потока.
Ожидая падения прибыли во 2 кв. 2020г., а так же падения спроса на продукцию из-за мирового кризиса, менеджмент принял решение воздержаться от выплаты промежуточных дивидендов, и отложить их до сентября, когда негативное влияние кризиса пойдет на спад.
Стоимость и эффективность:
Р/Е = 9
EV/EBITDA = 4
Р/В = 1,3
ROE = 15%
Маржинальность EBITDA = 24%
Судя по общей динамике мультипликаторов, можно сделать вывод: стоимость растет, эффективность падает. Компания немного переоценена.
Пока ММК неплохо справляется с кризисом, часть продукции с внутреннего рынка переправляют на экспорт, так как начинается восстановление цен на сталь. Так же менеджмент снижает капитальные затраты, что бы комфортнее переносить кризис. Остановка прокатного стана на ремонт, очень сильно повлияет на показатели компании, но как мы видели выше, компания к этому готова. После падения показателей, менеджмент прогнозирует востановление уже в 3 и 4 кв. 2020г.
