ПАО «Квадра» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.
Совокупная выручка компании выросла на 5.4% до 53.9 млрд руб. Драйвером роста выступили доходы от реализации электроэнергии, прибавившие 10.2% и составившие 13.5 млрд руб. Данный рост произошел благодаря увеличению средних цен реализации, а также объемов выработки электроэнергии. Доходы от продаж мощности потеряли 1.6%, составив 12.3 млрд руб., несмотря на ввод в эксплуатацию в феврале новой ПГУ-115 МВт Алексинской ТЭЦ.
Операционные расходы выросли на 4.5% - до 49.6 млрд руб. Основными причинами роста выступили амортизационные отчисления, достигшие 4.8 млрд руб. (+64%) после ввода в эксплуатацию ПГУ-115 Алексинской ТЭЦ, а также заработная плата (+15,5%). Кроме того, в отчетном периоде компании удалось избежать крупных обесценений основных средств и штрафных санкций. Все это привело к тому, что операционная прибыль достигла 3 млрд руб.
Финансовые расходы компании сократились на 8,7% до 2.7 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долга и большей доли капитализированных процентных расходов. В итоге чистая прибыль Квадры составила 754 млн руб.
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части более скромной динамики от реализации мощности и электроэнергии. По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых результатов компании на ближайший год, оставив их практически без изменений на последующий период. Кроме того, была учтена переоценка основных средств, которая нашла своё отражение в изменении собственного капитала.
Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2020 около 4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»