Три плохие новости для частного инвестора. Что банки должны предложить ему в ответ.
Плохие новости:
1. 25 марта было объявлено о введении налога на депозиты с 2021.
2. 25 марта было объявлено об отмене льгот на инвестиции в облигации с 2021.
3. 24 апреля ЦБ понизил ставку сразу на полпроцента до 5,5% (причём намекнул, что может понизить ещё).
Каждая новость в отдельности плоха для тех, кто хочет накопить, сберечь или заработать на fixed income.
Но в совокупности эти новости - сокрушительный удар, прежде всего, по депозитам.
Дело в том, что ЦБ понизил ставку в пятницу, значит крупные депозитные банки уже в понедельник на комитетах будут корректировать свою процентную политику: по кредитам, по депозитам и трансфертные ставки внутренних казначейств. Следовательно ставки по кредитам упадут - это хорошо для бизнесов, но ставки по депозитам тоже упадут - это плохо для вкладчиков.
Например ставки по рублям на год в Сбербанке или в ВТБ примерно 4,5%. Значит после пятничного понижения ключевой ставки ЦБР на полпроцента они станут около 4%. Это ДО налога. С 2021 ставка в 4% превращается уже в 3,48%.
Вопрос: зачем человеку рублёвая ставка 3,5%?
Не лучше ли $ под матрасом?
У Газпромбанка и РСХБ, тоже государственных, годовые ставки были выше: около 5,4%. Теперь они превратятся примерно в 5%. После налога это 4,35%. По-моему это недостаточная компенсация за риск для рубля. $ все равно лучше. Особенно если это суверенный евробонд на мосбирже, у которого валютная переоценка не облагается налогом, только купон.
Можно найти депозитные ставки и выше. Но они будут либо на срок ДО конца 2020 (банкам нет смысла повышать на более длинный срок опять же из-за налога), либо они будут в менее надёжных банках (конечно мы знаем про АСВ, но, что если человек хочет сберечь сумму от 1,4 млн руб и при этом не становиться «серийным вкладчиком»?).
Доходности ОФЗ на коротком конце сравнялись с депозитными ставками, однако ОФЗ можно всегда продать без потери процентного дохода и они априори надёжнее любого банка. Не говоря уже про существующие качественные корпоративные рублёвые облигации дающие премию по доходности к ОФЗ.
Вывод: смысла в рублевых депозитах было мало и прежде. Теперь они будут облагаться налогом, а ставки по ним упадут. Самые качественные корпоративные облигации гораздо лучше.
Та же ситуация и с $: ставки по депозитам хуже доходностей по суверенным евробондам (а вот с корпоративными сложнее: покупать можно лишь те, что торгуются на мосбирже. Иначе на доходы от инвестиций в корпоративные евробонды нельзя будет получить инвестиционный налоговый вычет спустя три года владения в размере до 9 млн рублей, а без этого вычета инвестор несёт неоправданный риск налогообложения валютной переоценки).
В ответ на эти сложности для розничных клиентов банки должны:
1. Предложить в своей линейке депозитов длинные вклады с выплатой всего процентного дохода сразу при открытии вклада, то есть в 2020. В 2021 такие депозиты станут уже неактуальны. Зато клиент, получивший весь процентный доход апфронт до конца 2020 не заплатит налога на доход.
2. Предложить клиенту дисконтные (бескупонные) облигации длинной свыше трёх лет. Тогда у клиента-держателя такой облигации не возникнет процентного дохода (купона нет, значит нет и налога), а после трёх лет владения он получит доход в размере дисконта (на размещении он купит облигацию дешевле номинала) и на весь этот доход он получит инвестиционный налоговый вычет в размере до 9 млн рублей. То есть налог платить на доход до 9 млн руб не придётся вовсе.
Итого:
1. Депозиты не интересны.
2. $ лучше держать в суверенных евробондах - у них нет налогообложения валютной переоценки.
3. Чем меньше купон у облигации - тем она интереснее. Качественные рублёвые корпоративные облигации лучше, чем ОФЗ.
Разумеется, налоговые перемены начинаются только с 2021 и пока ещё можно пользоваться существующими льготами.
