Трудно поверить, что цена любого товара, не говоря уже о нефти, может опуститься в отрицательную зону. Но это как раз то, что случилось с ценами на нефть.
КОВИД-19 спровоцировал блокировку, закрыл фабрики и остановил людей. Глобальная экономика сокращается.
- Пандемия также снизила мировой спрос на нефть примерно на 29 миллионов баррелей в день по сравнению со 100 миллионами баррелей год назад. ОПЕК и другие производители договорились сократить добычу на 9,7 миллиона баррелей в день, что намного меньше, чем снижение спроса, оставив на рынке огромный излишек нефти и отсутствие покупателей.
Вместимость хранилищ на суше быстро заполнилась. Многие страны-импортеры нефти хранят большие объемы нефти, пользуясь преимуществами дешевых цен, которые могут оказаться недолговечными.
Некоторые производители нефти, надеясь сохранить свою долю рынка, взялись за хранение излишков нефти в море, арендуя танкеры по высокой цене. Считается, что некоторые из них платят более 100 000 долларов США в день за каждый танкер.
Цены на нефть вновь поднимутся
Так как же цены на нефть Альберты и даже фьючерсные цены на Западно-Техаскую Промедийную (WTI) соскользнули на отрицательную территорию?
Это начинается с фьючерсных контрактов на WTI - нефть, которая будет поставлена через несколько месяцев по сегодняшней цене. В понедельник она потеряла 6 долларов за баррель, получив 11,66 доллара, но завершила день с -37 долларами, так как держатели фьючерсных контрактов пытались свалить свои контракты до того, как нефть фактически была доставлена, а хранить ее было негде.
Но нефть из Альберты, в основном добываемая из нефтеносных песков (называемых Western Select), обычно продается по цене от 10 до 15 долларов США ниже цены WTI, потому что ее приходится добывать из глубоких каменистых пород. Это затрудняет рафинирование, и ее также приходится транспортировать за тысячи километров на американские нефтеперерабатывающие заводы.
- И поэтому цены на нефть Альберты стали отрицательными в том смысле, что сейчас эталонная цена ниже, чем себестоимость добычи, транспортировки и хранения.
Нельзя ожидать, что такое положение дел продлится долго. Производители в краткосрочной перспективе могут принять цены ниже их переменной стоимости до тех пор, пока они в состоянии оплатить часть затрат, которые они понесут, даже если добыча нефти прекратится.
С течением времени все больше и больше буровых установок прекратят работать (технически некоторые из них будут оставаться в рабочем состоянии, чтобы избежать компромиссов), и будет установлен новый баланс между спросом и предложением по ценам, превышающим общие средние затраты. Но это не сулит ничего хорошего ни Альберте, ни Соединенным Штатам.
Покровительный ущерб
Нефть Альберты теперь является побочным ущербом от нефтяной войны между Россией и Саудовской Аравией, а КОВИД-19 нанес дополнительный удар. Любой из этих двух факторов мог бы нарушить добычу нефти в Альберте. Но военные действия между Россией и Саудовской Аравией в сочетании с глобальной пандемией оказались катастрофическими для Канады и могли бы привести к аналогичному исходу для американской энергетики.
Россия и Саудовская Аравия в значительной степени зависят от своих нефтяных доходов для поддержания своей экономики. Конечно, экономика Саудовской Аравии менее диверсифицирована, чем экономика России, но у обеих стран есть схожие перекосы, когда доходы от нефти составляют очень высокую долю в их ВВП (Саудовская Аравия - около 50%, Россия - 38,9%), в бюджетах (Саудовская Аравия - 87% и Россия - 68%) и в экспорте (Саудовская Аравия - 90% и Россия - 59%). Трудно поверить, что любая из стран может справиться с такими низкими ценами.
России нужна цена в 60 долларов США за баррель, чтобы сбалансировать государственный бюджет, и еще более высокая цена, чтобы сбалансировать текущий счет, то есть экспорт товаров и услуг за вычетом импорта товаров и услуг, плюс чистые краткосрочные трансферты капитала.
Саудовская Аравия нуждается также в гораздо более высокой цене на нефть.
Саудовская Аравия, которая остается самой дешевой нефтедобывающей страной в мире, может зарабатывать, когда цена барреля превышает 20 долларов США, а Россия - 40 долларов США.
Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз ибн Салман аль-Сауд (Prince Abdulaziz bin Salman Al-Saud) возглавляет недавний виртуальный саммит министров энергетики "Группы двадцати" в своем офисе в Эр-Рияде (Саудовская Аравия). (Министерство энергетики Саудовской Аравии через АР)
Но получения прибыли, когда цены выше затрат, недостаточно. Саудовская Аравия нуждается в цене в 80 долларов США за баррель, чтобы сбалансировать свой бюджет, реализовать свои планы по диверсификации экономики и поддерживать сильно субсидируемую экономику. В балансе находится стабильность как российской и саудовской политической системы, так и нынешнего режима.
Чем дольше длится пандемия КОВИД-19, тем больший ущерб будет нанесен производителям нефти. Сейчас трудно сказать, насколько поднимутся цены на нефть после того, как пандемия утихнет. Скорее всего, они будут расти по мере того, как будут ликвидированы маргинальные производители, но не надолго. Использование нефти и других видов ископаемого топлива уже не соответствует ожидаемым катастрофам, связанным с изменением климата. Нефть становится все более дефицитным активом.