Если в первой части я рассказывал о её истории и структуре бизнеса. то здесь речь пойдёт непосредственно о её финансовых результатах, прогнозе цен, оценке перспектив.
Чем известна AT&T? Прежде всего среди инвесторов компания известна как дивидендный аристократ, то есть компания выплачивает дивиденды стабильно на протяжении длительного периода времени. Посмотрим?
И так можно продолжать до 1985 года, с начала деятельности текущей AT&T. Форвардная дивидендная доходность по текущим котировкам $2.08 (7.05%). В долларах это мягко говоря довольно не плохо. Именно это в основном, а также стабильные финансовые результаты и безоблачное в целом будущее привлекает инвесторов в этой компании.
1. Собственники компании
В основном крупные инвестиционные компании Vanguard(8%), BlackRock(7%), State Street(4%).
2. Отчётность компании
При том, что выручка в 1 квартале 2020 года сократилась на 4,6%, чистая прибыль выросла на 14,1%.
При это компания сформировала отрицательный денежный поток в 1 квартале 2020 в сумме - $2,255 млрд. против + $1,230 годом ранее.
Теперь посмотрим как дела обстоят по сегментам:
- COMMUNICATIONS SEGMENT
Выручка этого сегмента составляет 80% выручки компании.
Выручка в целом сократилась на 2,6%, operating contribution +2,4%.
При этом выручка сократилась по всем направлениям, кроме Mobility с условным ростом 0,2% кв/кв.
Направление Entertaiment выручка -7%. Число подключений Premium TV и AT&T Now г/г снизилось на 17%.
Направление выручка Business Solutions +1,7% , operating contribution -2.9%
Business Wireline выручка +2,6%, operating contribution -11.8%
- WARNERMEDIA SEGMENT: TURNER , HOME BOX OFFICE , WARNER BROS
Этот сегмент составляет 17,2% в выручке компании.
Выручка г/г сократилась на 12,2% , operating contribution -25,8%
- LATIN AMERICA SEGMENT
Выручка составляет 3,7% от выручки компании.
Выручка г/г сократилась на 7,5% , operating contribution -6,4%
-XANDR SEGMENT
Xanrd составляет достаточно скромную долю в выручке компании, +14,8% г/г, operating contribution +18,2%.
Отдельно стоит обратить внимание на долг компании в основном связанный с приобретением Warner bros.
Величина долга практически равна величине чистых активов компании, хотя постепенно снижается.
Общая картина: хуже всего дела обстоят в сегменте WARNERMEDIA,
сегмент COMMUNICATIONS в целом на уровне.
3. Оценка компании через коэффициенты
Возврат вложений
Если бы вы 5 лет назад купили акции компании, то с учётом дивидендов заработали бы только 12,8%, тогда как рынок в целом прибавил 43,2%.
Оценка справедливой стоимости:
Справедливая стоимость компании оценена на уровне $85, то есть по текущим уровням бумага недооценена на 65%.
Показатель P/E на уровне 14,9 соответствует среднему среди телекомов и не сильно отличается от среднего по рынку значения.
Показатель PEG 1.8 несколько выше медианы по отрасли 1.53x , но мне кажется это не критичное отклонение. Считается как P/E 14.95x ÷ Future Growth 8.0%
Price to book это соотношение стоимости чистых активов и стоимости акций на бирже Share Price ÷ Book Value per Share = 1.18x То есть это означает, что компания оценена на 18% дороже стоимости чистых активов.
Аналитики предполагают среднегодовой рост выручки 8% (млн $)
2020 - 171 172
2021 - 176 047
2022 - 176 768
2023 - 169 055
2024 - 178 670
EPS Growth Forecasts даёт довольно большой разброс:
2020 - $1,99 - $ 2,48
2021 - $ 3,85 - $ 1,53
2022 - $ 4,13 - $ 1,45
2023 - $ 3,31 - $ 1,3
2024 - $ 3,5 - $ 3,26
Для такого рода бизнеса не высокий темп роста выручки не является чем-то удивительным.
4. Прогнозы компании на ближайший квартал
Компания отозвала прогноз на 2020 год. Дословно это звучало так:
" В связи с неопределенностью, вызванной вирусом COVID
и преодолением последствий, мы отозвали все предыдущие финансовые прогнозы. Никто не знает всей продолжительности и масштабов ситуации, но мы провели несколько различных сценариев стресс-тестов.
Тесты показали, что наш денежный поток позволит нам продолжать инвестировать в области роста, обеспечить достаточное покрытие дивидендов и позволить нам погашать долги."
В общем и целом звучит не очень обнадёживающе.
5. Инсайдерские сделки
Работникам компании принадлежит довольно небольшое количество акций. Поэтому покупки/продажи скорее показывают уверенность в будущем. А покупок больше продаж за последние 6 месяцев, что позитивно.
6. Оценки Yahoo finance и Tipranks
Текущие оценки ещё пока не в полной мере отражают вышедшую отчётность 1 квартала, так что стоит более подробно их рассмотреть где-то в начале мая.
А так 6 strong buy - 3 buy - 20 hold. Средняя оценка 2.6 нечто среднее между hold и buy ближе к hold.
Прогноз EPS на 2 квартал $0,79 против $0,85 за 1 квартал. При этом средняя цена в прогнозе $34,66 , минимальная $17, максимальная $47.
Tipranks
Оценка 8/10, что в целом неплохо. Прогноз по прибыли $0,84, таргет $33,40, и оценки 6 buy, 13 hold и 2 sell. Минимальный $23, максимальный $47.
Добавлю ещё оценку Simply Wallstreet
О всех этих моментах отражённых, я писал ранее.
7. Новости
Компания планирует запустить сервис HBO Max 27 Мая. Сервис предполагает конкуренцию с Netflix.
Также компания продолжает инвестировать в сети формата 5G в 2020 году.
8. Риски и возможности
Компания испытывает отток подписчиков, что сказывается на выручке и долгосрочные прогнозы.
Запуск HBO Max позволит привлечь новых подписчиков.
Ввиду ограничений вызванных коронавирусом часть проектов Wanrer bros. остановлена.
Сети 5G перспективное направление, и то, что компания продолжит инвестировать в их развитие не вызывает сомнений, а в будущем должно принести ощутимую выгоду и преимущества перед конкурентами.
9. Резюме
У компании устойчивый бизнес генерирующий постоянный денежный поток достаточный для покрытия расходов по обслуживанию долга и выплат высоких дивидендов.
Дивиденды на уровне 7%+, что значительно лучше рынка в США.
Компания торгуется значительно ниже справедливой стоимости, но это происходит продолжительное время, поэтому ожидать быстрой переоценки не стоит.
У компании высокий уровень долга, тем не менее он пока не критичен и компания в состоянии его обслуживать.
Текущие цены близки к 10-летним минимумам ($26,08).
Я бы рекомендовал присмотреться и приобрести в пределах 5-7% от портфеля на длительную дистанцию.
Понравилось прочитанное, поставьте лайк.