Всем привет!
На этой неделе предлагаю рассмотреть теорию мультипликаторов, а именно базовый мультипликатор Price/Earnings (Обозначают его как (P/E)). Вывести его можно с помощью модели дисконтирования денежных потоков, с помощью преобразований уравнения, но это мы обсудим в будущем и выведем это уравнение.
Сейчас же предлагаю просто познакомиться с мультипликаторами и научиться считать их для конкретной компании.
Сам коэффициент P/E показывает за сколько лет при текущей годовой прибыли окупятся вложения инвестора в компанию.Одно из главных преимуществ мультипликатора P/E состоит в том, что он быстро реагирует на изменения цены акции и представляет собой способ для сравнения компаний во время резких спадов и роста. При этом, сопоставляемые компании могут не совпадать по рыночной капитализации, объему выручки или величине активов.
Какие же значения этого коэффициента интересны инвестору? Чтобы ответить на этот вопрос, мы должны обратить внимание на сферу деятельности компании и на то в какой стране она функционирует. Для этого мы ищем максимально приближенных к нашей компании конкурентов. Среди критериев отбора могут быть: Капитализация компании (см. прошлый пост), сфера деятельности (нефть, ритейл, энергетика, IT и др.), страна (желательно ,чтобы все компании должны функционировать в одной стране), потому что при сравнении бизнесов из разных стран могут быть различия коэффициента в виду законов конкретной страны (разные налоги, поддержка государства и прочие факторы). Выписав список компаний, дальше вы начинаем считать P/E для каждой компании и отсеиваем слишком высокие или слишком низкие значения. В итоге мы получаем список компаний и коэффициент P/E для них и высчитываем среднее значение этого коэффициента. Таким образом мы можем получить рыночное значение коэффициента для конкретного сектора, с помощью которого мы можем определить недооценена или переоценена компания. Здесь опять таки есть 2 сценария:
1) P/E компании > P/E рынка. Этот случай говорит, что компания переоценена и вкладываться в нее не стоит.
2) P/E компании < P/E рынка. Этот случай говорит, что компания недооценена и в нее можно вложиться.
Перейдем от теории к практике. Попробуем найти мультипликатор P/E для американской авиакомпании Delta. О том как это сделать вы сможете узнать в моей следующей статье.
Спасибо за внимание!