В книге "100-baggers" есть актуальный отрывок про критерии акций, которые не восстановятся после кризиса. Их опубликовал управляющий фондом Third Avenue Value Fund в одном из писем акционерам.
По его мнению, не стоит ждать восстановления на докризисные уровни, если:
1) Акции были переоценены до падения.
Вернуться к завышенным оценкам после кризиса будет сложно, в этом боль тех, кто покупает на ажиотаже без оглядки на фундаментальные показатели. Автор приводит и контрпримеры из своего портфеля - акции, которые могут вырасти в 2-3 и все еще остаться дешевыми по отношению к стоимости чистых активов.
2) Компания понесла необратимые потери.
Речь о том, что кризис нанес долговременный негативный эффект на компанию. Это могут быть слишком большие убытки, которые приводят к уходу из бизнеса, банкротство, потеря ключевых активов и т.п.
3) Произошло существенное размытие старых акционеров.
Компаниям в кризис зачастую нужны деньги, чтобы покрывать убытки, расплачиваться по долгам. В некоторых случаях они прибегают к дополнительной эмиссии акций, в результате которой доля текущих акционеров уменьшается, что негативно для акций. Подобное может произойти и в рамках государственной программы спасения (bailout) бизнеса.
Подписывайтесь на Телеграм-канал @finstrategy, чтобы не пропустить следующие посты.