Долгосрочные и среднесрочные идеи. Дивиденды и кубышка «Сургутнефтегаза»
Паника на нефтяном и валютном рынке доставляет немало беспокойства российским инвесторам: спекулянты страдают от повышенной волатильности и сбоев у брокеров, долгосрочные инвесторы нервничают из-за отрицательной переоценки портфелей. Хотя это отличная возможность докупить активы по низким ценам, что некоторые с успехом и сделали.
В прошлой первой части мы обсудили, стоит ли сейчас покупать нефть и доллары. Однако паника имеет свойство заканчиваться, кризисы — разрешаться, а возможность для удачных инвестиций появляется не каждый день. Посмотрим, что может предложить отечественный рынок всем решившим инвестировать в нынешней сложной ситуации.
Повышенная дивидендная доходность
Получение дивидендов — одна из причин, по которой инвесторы покупают акции. Критики этого подхода обычно говорят, что дивдоходность ниже, чем ставки по банковским депозитам, по этой причине покупка акций — плохая идея. Однако простое сравнение дивидендной доходности со ставкой по банковскому вкладу — некорректно.
Сейчас тема повышенных дивидендов весьма актуальна. Хотя многие акции упали на 20–30% и более, нужно помнить, что прошлогодняя прибыль никуда не делась и будет распределена в виде дивидендов. Конечно, есть опасения, что из-за сложной ситуации в мировой экономике компании предпочтут приберечь деньги на счетах, но в целом дивидендная доходность должна порадовать тех, кто решится покупать акции сейчас. За примерами далеко идти не надо, просто посмотрим, как обстоят дела у компаний из Индекса Московской биржи: «Сбербанка», «Газпрома» и «Лукойла».
Максимума индекс достиг 20 января 2020 г. — 3 219 пунктов, 10 марта индекс был на уровне 2 498. Падение составило примерно 22,4%. Посмотрим, как изменилась дивидендная доходность.
Дивиденд «Лукойла» 300 руб. — только за последний квартал 2019 г., по итогам первых девяти месяцев уже выплачено 192 руб. Таким образом, общий дивиденд на акцию составляет примерно 500 руб. Тем не менее даже рассчитанные 6,59% — уже неплохо.
Как мы видим, дивидендная доходность существенно увеличилась. По остальным дивидендным акциям из Индекса Московской биржи ситуация аналогичная.
Кубышка «Сургутнефтегаза»
У компании в активах валютные депозиты объёмом более 47 млрд долл. И на них регулярно начисляется банковский процент, по итогам 2019 г. — примерно 120 млрд руб. «Сургутнефтегаз» педантично следует своей дивидендной политике: дивиденд по привилегированным акциям составляет отношение 10% чистой прибыли по РСБУ к количеству акций, составляющих 25% уставного капитала компании. Всего выпущено 43 427 992 940 акций (35 725 994 705 обыкновенных и 7 701 998 235 привилегированных). Нетрудно подсчитать, что только проценты по вкладу дадут чуть более одного рубля на акцию в виде дивидендов. Кроме валютных запасов, у «Сургутнефтегаза» есть ещё и нефтяной бизнес, приносящий 400 млрд руб. операционной прибыли, часть которой также направляется на дивиденды.
Однако не это главное. Особенности бухгалтерского учёта компании таковы, что в последние годы для владельцев привилегированных акций наиболее важным стал курс доллара, а не результаты операционной деятельности. Дело в том, что на чистую прибыль, которая распределяется на дивиденды по префам, оказывает влияние валютная переоценка кубышки. Если в течение года рубль ослабевает, то это увеличивает чистую прибыль, если рубль укрепляется — уменьшает. Исходя из того, что на валютных счетах находится 47 млрд долл., удорожание доллара на 1 рубль добавляет примерно 43 копейки к итоговому дивиденду на привилегированную акцию.
В начале 2020 г. доллар стоил примерно 62 руб., сейчас — 72. Конечно, есть немалая вероятность, что к концу года рубль укрепится, вероятно, до 64–65 руб. за доллар. Дивиденды «Сургутнефтегаза» по итогам года будут очень щедрые. Более того, если купить сейчас, ещё можно получить дивиденды за 2019 г.: ожидается примерно 1,05 руб. на привилегированную акцию (по данным личного кабинета «Открытие Брокер»).
Данная статья является личным мнением автора и не может рассматриваться как инвестиционная рекомендация.
Понравилась статья? Поделитесь ею в соцсетях, чтобы рассказать другим!
А также подписывайтесь на Открытый журнал, чтобы не пропустить новые публикации на канале!
Читать в источники