#Нижнекамскнефтехимик #NKNC
Сектор химического производства в моменты кризиса страдает меньше всех на текущий момент, в основном из-за того, что большинство продукции уходит на экспорт. Но в 2019 году, курс доллара был ниже и результаты НКНХ снизились, хоть и не сильно. Сейчас разберем отчет подробнее и посмотрим чего нам ждать от компании в будущем:
Выручка = 179 млрд.р. (-7,5% год к году), снижение за полугодие -17% относительно 2п2018г – у компании снизились продажи по всем основным направлениям как внутри страны, так и за границей. Напомним, что на долю экспорта у компании приходиться 50% выручки, что очень положительно скажется в 1п2020 года из-за высокой стоимости доллара.
EBITDA = 34 млрд.р. (-2% год к году), снижение за полугодие -27% относительно 2п2018г. – компания значительно снизила себестоимость выпускаемой продукции в 1п2019 года за счет уменьшения трат на сырье и расходные материалы. Поэтому операционная прибыль практически не просела.
Чистая Прибыль = 24 млрд.р. (-3% год к году), снижение за полугодие -27% относительно 2п2018г. – аналогично операционной прибыли, практически так же, снизилась и ЧП, нет никаких разовых статей и переоценок. Здесь все понятно.
По итогам 2019г. компания увеличила долговую нагрузку для реализации инвестиционной программы, а так же для пополнения оборотного капитала. Net Debt/EBITDA = 0,46 против 0,06 в 2018 году. При такой долговой нагрузке, компания чувствует себя очень комфортно, и при текущей ситуации с мировым кризисом, серьезных проблем возникнуть не должно.
В 2019г. компания уже выплатила по 9р. дивидендов на обычные и привилегированные акции, размер итоговых дивидендов будет утвержден 9 апреля 2020г. на ГОСА. Сейчас, доходность составляет 9% и 10% на одну обыкновенную и привилегированную акцию соответственно.
Стоимость и эффективность:
Р/Е = 8
EV/EBITDA = 6
Р/В = 1,27
ROE = 15%
Маржинальность EBITDA = 19%
Исходя из показателей и исторической динамики, компания торгуется с премией, а эффективность ниже всех компаний сектора химии. Но сейчас в цену компании, помимо высоких дивидендов, заложен и запуск нового завода, который увеличить производство. У НКНХ хорошая диверсификация рынков сбыта продукции, а так же очень низкий долг, что позволит очень уверенно пережить кризис. Мы считаем НКНХ хорошей компанией для инвестирования.