Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.
Совокупная выручка компании увеличилась на 2.4%, составив 932.3 млрд руб., что стало следствием роста объемов реализации нефтепродуктов. Доходы от реализации сырой нефти сократились на 6.6% – до 515.5 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 1.1% до 20.1 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти составила 54%.
Выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась на 3.6% до 403.9 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 12 млн тонн, показав увеличение на 6%, главным образом, из-за роста продаж на внутреннем рынке. Средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках упала на 7.4%, а на внутреннем – на 5.4%.
Выручка от реализации нефтехимической продукции сократилась на 6%, составив 47.9 млрд руб., что было вызвано в основном снижением объемов реализации шинной продукции в текущем периоде. Данное падение производства шин было связано с ценовыми разногласиями между Татнефтью и ТАИФом (НКНХ), что привело к задержке пролонгации контракта на 2019 год и простоям шинного комплекса Татнефти.
Увеличение прочей реализации на 29.8% за отчетный период произошло в связи с ростом транспортных услуг и реализации некоторых товаров.
Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 5.1% до 678.9 млрд руб., что связано с увеличением статьи налоги (кроме налога на прибыль) на 4.9%, в частности НДПИ – на 5.1%. Чистые расходы на акцизы снизились на 14%, составив 15.6 млрд руб. Напомним, что с начала года введен «обратный акциз» на нефтяное сырье в рамках завершения налогового маневра, что частично компенсировало компании 23.3 млрд руб.
Затраты на приобретение нефти и нефтепродуктов сократились на 23.6%, главным образом, по причине снижения объемов закупок нефтепродуктов (-25.2%). Величина амортизационных отчислений выросла на 15.2%, составив 35.2 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств. Нельзя пройти мимо признания обесценения поисковых активов и основных средств в размере почти 31 млрд руб. против 6 млрд руб. годом ранее. Также расходы на содержание социальной инфраструктуры увеличились с 5.6 до 9.3 млрд руб.
В итоге операционная прибыль снизилась на 4.3% составив 253.4 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим получение отрицательных курсовых разниц по валютным активам в размере 207 млн руб., против положительных значений в 8 млрд руб. годом ранее. Прибыль от банковских операций (банковская группа Зенит) составила 2.3 млрд руб. (рост более чем в 4 раза).
В итоге чистая прибыль компании составила 193.1 млрд руб., снизившись на 8.8%.
Отчетность вышла в целом в рамках наших ожиданий. Мы незначительно подняли прогноз финансовых результатов после 2020 года, отразив более высокий объем переработки нефти на ТАНЕКО после введения в эксплуатацию второй установки для дистилляции и вакуумной перегонки сырой нефти. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.
На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2020 около 5.4 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях