- Мы рассматриваем варианты поддержки, которую российское правительство может оказать горно-металлургическим компаниям, и напоминаем наш взгляд на компании сектора.
- Алмазы и платина – вероятные кандидаты на покупки в запасы. АЛРОСА больше всего нуждается в такой поддержке.
- Сектор в хорошей форме. Производителей стали и алюминия можно поддержать через инфраструктурные проекты и налоги.
Алмазы: АЛРОСА, скорее всего, получит поддержку от Гохрана
Акции-бенефициары: АЛРОСА. Мы сохраняем осторожность в отношении АЛРОСА, т.к. считаем, что рынок алмазов (т.е. предметов роскоши) наиболее чувствителен к дестабилизации, связанной с вирусом.
Золото: негативные последствия ухода ЦБ с рынка
Бумаги, которые испытают негативное влияние: Полюс, Полиметалл, Highland, Petropavlovsk
Мы сохраняем оптимизм в отношении золота, учитывая отчаянные усилия мировых центробанков по смягчению ДКП, а также оставшийся потенциал для покупок в резервы (запасы золота в резервах Китая составляют менее 5%). Золотодобывающие компании РФ будут продавать золото на экспорт, неся небольшие дополнительные транспортные расходы.
Сталь: покупки в запасы маловероятны, спрос через новые инфраструктурные проекты – да
Акции-бенефициары: ММК, Северсталь, НЛМК, Евраз. Сектор цикличен, и мы видим потенциал снижения для достаточно инертных цен на сталь. На горизонте 12M мы предпочитаем Северсталь (качественная история) и Евраз (отстающий в секторе).
Коксующийся уголь – хранение будет затруднительным
Акции-бенефициары: Евраз, Мечел. Потенциальные перебои с поставками в Австралии в связи с распространением вируса могут стать положительным катализатором для сектора, но в целом мы сохраняем осторожность, учитывая нестабильный спрос на сталь.
МПГ: закупки платины вполне вероятны, но корректировка налогообложения эффективнее
Акции-бенефициары: Норникель. Компания остается нашим фаворитом в секторе. Диверсифицированная выручка, низкая себестоимость и привлекательный долгосрочный инвестиционный кейс обеспечивают возможность высококачественной защитной инвестиции в условиях рыночных потрясений.
Недрагоценные металлы: вспоминаем о планах накопления алюминия
Акции-бенефициары: РУСАЛ. В условиях слабого спроса из-за распространения коронавируса в мире цены на алюминий выглядят сильно уязвимыми. С учетом высокой долговой нагрузки и низкой рентабельности РУСАЛ достаточно болезненно реагирует на неблагоприятную рыночную конъюнктуру, и, если компания столкнется с трудностями, мы видим вероятность поддержки со стороны государства.
Андрей Лобазов, старший аналитик по металлургическому сектору «АТОН», Мария Федорова, младший аналитик «АТОН».
Подписывайтесь на наш канал! Здесь аналитики, управляющие и трейдеры компании «АТОН» делятся своими инвестиционными идеями и мнением относительно важных новостей.
А также читайте нас в Telegram.
