Котировки Новатэка упали практически на 40% с максимумов. Первым триггером выступила динамика цен на газ в Азии и Европе. Распространение коронавируса вызвало снижение спроса на газ в Китае, что неминуемо потянуло за собой вниз котировки на газ в хабах. Вторым триггером выступила цена на нефть, которая после развала сделки ОПЕК+ буквально камнем упала ниже 30 долларов за баррель. Казалось бы, куда ещё хуже?
Однако, Новатэк сейчас – это самая перспективная компания нефтегазового сектора. Проекты Ямал СПГ, Арктик СПГ-2, Арктик СПГ- 1 в ближайшее время выступят серьезным подспорьем для мировых производителей СПГ. Себестоимость добычи сжижженного газа у Новатэка - одна из самых низких в мире. Сейчас доля экспорта составляет всего 15%, но в будущем продолжится тенденция на её увеличение, а значит, вырастет доля валютной выручки.
В нынешних условиях Новатэк активно проводит программу buyback. Только с начала марта компания выкупила более 4,8 млн. своих акций. Также глава Новатэка Леонид Михельсон в течение нынешнего падения регулярно выкупает акции с рынка, тем самым наращивая свою долю и поддерживая котировки. Это говорит нам об уверенности мажоритария в развитии своего бизнеса.
Компания придерживается консервативной финансовой политики. Значение «Чистый долг/EBITDA» немногим более нуля. Дивидендная доходность даже по текущим котировкам составляет около 4%. Но уже осенью Совет директоров должен утвердить новую дивидендную политику.
Новатэк является самой дорогой нефтегазовой компанией в РФ по мультипликаторам и при этом самой эффективной. Однако сейчас на рынке образовался сильный дисконт относительно предыдущих показателей, что на наш взгляд, будет продолжаться не так долго.
Мы ожидаем, что спад эпидемии и восстановление спроса произойдут уже летом. Согласно статистике, в Китае уже более 90% Март зараженных выздоровело, а значит, не за горами и восстановление по всему миру. Покупка эффективных компаний в кризис, на наш взгляд, является лучшей возможностью по низким ценам взять хорошие активы. Именно поэтому мы рекомендуем пользоваться ситуацией и приобрести акции Новатэка.
Источник идеи: аналитики СОЛИД