Я снова прикупил акции этой компании и сегодня расскажу почему.
В прошлом посте, где я закупился на 100 000 вы могли видеть акции этой компании в моем портфеле.
Давно засматривался на эту компанию и жалел, что не взял раньше, но на новостях об аресте Олега Тинькова и его болезни акции пошли резко вниз обвалившись сразу с 1550 до 1200 рублей. Затем началась нефтяная война, мировой кризис и пандемия, что обрушило акции еще до 830 рублей (сегодня). Лично я планировал покупать акции Тиньков банка при цене за 1200 и ниже, поэтому купив сегодня за 840 и на прошлой неделе за 880 я был очень рад. Иностранные инвесторы, как и в 2014 году, испугались и вышли из бумаг, но потом снова вернутся, как бывает каждый раз. Сейчас вообще, как и в другие кризисы, инвесторы выходят из российских активов, поэтому стоимость акций становятся очень привлекательными.
Что касается ареста Олега Тинькова, то очевидно, что он выйдет под залог, как было с другими бизнесменами из России, а про лейкимию я сильно сомневаюсь, потому что он сказал о ней только когда был риск сесть в тюрьму. Вероятно, проделывалась та же схема, что и в России делают многие миллионеры, когда у них внезапно обнаруживается тяжелое заболевание с которым нельзя находиться в тюрьме. Понятно, что сейчас покупаются любые справки.
Как повлияет арест на компанию
Никак. Олег не занимается управлением и уже давно не занимается активным пиаром своего банка, как он делал раньше. Банком руководит Оливер Хьюз. Отличный управляющий, который пришел из компании Visa International в Тиньков банк еще в 2007 году и развивает его уже 13 лет.
Сейчас компания начинает постепенно создавать из Оливера Хьюза публичную фигуру, так как это позитивно влияет на развитие компании.
Риски для бизнеса
Руководство банка выбрало очень хорошую стратегию развития. Они максимально снижают риски за счет партнерских программ с другими компаниями. Если коротко, то они стараются привлекать клиентов в сервисы, которые им не принадлежат, и получать за это хороший процент.
Так было и с ипотечным бизнесом. Руководство тогда не собиралось выдавать населению ипотеку, потому что видело в этом риски, но они предлагали партнерство банкам, когда они лишь находят клиентов, а все риски перекладываются на другой банк.
Как получить акции до 20 000 в подарок
Так же и с другими сервисами. Даже их продукт "Тиньков инвестиции" - это партнерство с компанией БКС и они получают процент от привлеченных клиентов. По сути, Тиньков банк все силы вкладывает в хорошую упаковку продуктов и привлекает клиентов. Его приложения всегда одни из самых удобных среди конкурентов, а риски на ту же рекламу он часто перекладывает на партнеров (CPA и реферальные программы), то есть они даже на окупаемости рекламы имеют минимальные риски.
Хоть это и банк, но доля банковских услуг в структуре дохода все ближе подбирается к 50%. Такие планы компании рассказывал сам Олег в одном из интервью и думаю к 2022 году этих планов они достигнут, судя по динамике. В 2019 году руководство банка избавилось от приставки "банк", как когда-то избавилось от приставки "кредитные системы". Теперь это просто экосистема Тиньков.
Перспективы
Руководство банка работает на опережение и заранее занимается развитием перспективных направлений, еще до того как они становятся востребованными. Банк еще в 2008 году инвестировал деньги в создание суперприложения (суперапп), то есть экосистемы, где помимо банковских услуг есть большая часть необходимых модулей. От мобильной связи и заказа авиабилетов, до бронирования столика в ресторане. Сейчас спрос на подобные приложения будет только расти.
Клиентов банк привлекает так же на перспективу. Тот же Сбер и ВТБ стараются тратить больше денег на привлечение более платежеспособных клиентов (35+), в то время как Тиньков привлекает по большей части студентов и даже подростков. Сейчас доля клиентов среднего возраста тоже не маленькая. Это хорошая стратегия, так как молодые клиенты недорогие в привлечении, но их доходы, а значит траты и потребности, быстро растут и они менее консервативны в своих желаниях.
Доля банка на рынке кредитных продуктов небольшая, но активно растет каждый год.
По-моему перспективы для роста бизнеса у небольших банков куда выше, чем у крупных вроде того же Сбера или ВТБ, хотя я тоже купил акции этих банков (уж очень неплохо они упали в кризис).
В среднесрочной перспективе банк имеет перспективы кратного роста прибыли. Это связано с эффектом низкой базы как доли клиентов, так и российской экономики (да, думаю наша экономика сейчас на дне и если на дне банк показывает такой активный рост, то что будет когда экономика начнет расти).
Количество продуктов банка растет каждый год. Пока от ипотечного бизнеса они отказались, так как не нашли хороших условий для партнерства, но это не исключает, что в будущем они займутся ипотечным бизнесом, у которого очень неплохие доходы и который создает портфель долгосрочных кредитов.
Банк обсуждает сотрудничество с Яндексом.
Сотрудничество с Яндексом будет очень продуктивным для обоих компаний. У них одинаковая модель развития и уверен они найдут совместные интересы.
У банка так же очень много не занятых ниш, которые в ближайшем будущем будут развиваться.
Банк так же выигрывает от стратегии ЦБ по очищению рынка от бынков с высокой долей рискованных активов.
Сейчас 396 банков и ЦБ остановится где-то на 250-300 к 20204 году. Олег Тиньков нахваливал этот процесс и говорил, что готов расцеловать Путина. У банка низкая доля рискованных активов и он полностью соответствует рекомендациям ЦБ.
Эффективность компании
Банк во многом эффективней конкурентов. Помимо того, что их стратегия была и есть не допускать бюрократии, они не имеют отделений, а большАя часть персонала работает удаленно, что позволяет тратить на сотрудников в 2.5 раза меньше средств, чем тот же Сбер (588 000 в год против 1 599 000).
ROE (рентабельность капитала) тоже лучше, чем в Сбере. 55% против 22%
Доля просроченных кредитов снижается каждый год. Судя по тому, что у Сбера 4.3%, то есть еще перспективы снижения.
Рост кредитного портфеля последние годы по 40-60%
Активы больше стоимости компании
Как Вам рост чистой прибыли?
Годовой отчет (аудит) нашел только по 2018 году. Ссылка
Сколько стоит сейчас и прогнозы по стоимости в будущем
Сейчас акции стоят 838 рублей
По планам руководства на 2020 даже в кризис увеличить прибыль на 20%, то есть до 42 млрд. рублей. Я не думаю, что это получится, потому что это не просто циклический кризис, а нефте-корона-кризис. При этом если бы не было такого сильно кризиса, то акции не были бы такими дешевыми, так что в этом есть плюс.
НО
С другой стороны, в кризис население активнее берет кредиты. Честно, не знаю удастся ли в этом году компании показать рост 20%, но я сомневаюсь.
Учитывая исторический рост прибыли 40-60% в год и p/e 7.9, то можно предположить рост стоимости акций на 5 лет вперед. Я не беру показатель роста прибыли в 40 и тем более в 60%, а возьму 30%. При таком росте прибыли через 5 лет прибыль составит 134 млрд. рублей, а капитализация 1 трлн 55 млрд. рублей, то есть стоимость акций 5 300. Думаю, что правильно оценивать рост по пессимистичному сценарию. Если даже этот сценарий мне подходит, то я беру.
Если планы руководства по выплате дивидендов осуществятся, то акции подскочат в цене где-то на 10%.
Выводы
Банк очень активно растет и развивается. Добавляет каждый год все больше продуктов и имеет очень хорошие перспективы развития. Дивиденды выплачивает редко, что нормальное явление для активно растущих компаний, но, судя по обещаниям руководства направлять 30% прибыли на дивиденды в будущем, в среднесрочной перспективе можно держать эти акции в качестве дивидендных, что я и делаю.
Капитализация компании 160 млрд. рублей на данный момент (p/e 4.2).
В перспективе 5 лет по моим подсчетам (пессимистичный сценарий) акции будут стоить 5 300 рублей.
По-моему сейчас лучшее время что бы купить акции. Напоминаю, что компания зарегистрирована не в России, поэтому налоговый вычет на ИИС вы не получите и стоит покупать на брокерский счет.
Было полезно? - лайк. Есть что добавить или есть вопросы? - велком в комментарии.
P. S.
Надо понимать, что сильный кризис в любом случае будет во всех странах. Даже Китай скатился в рецессию, имея темпы роста 6.5% ВВП. Это значит, что будет масса увольнений, поэтому я написал для Вас пару рекомендаций, которые помогут в этой сложной ситуации:
Как правильно вести бюджет, что бы доходы росли, а не падали
Как создать канал на Дзене и зарабатывать на нем, а не разочароваться в площадке
А если Вы читали мои посты раньше и заранее знали, что в 2020 нас ждет кризис, то не забудьте посты о том, как заработать в кризис - раз и два.